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        2. 人保H股攻堅:基石投資者已簽約

          2012-11-14 09:49    來源:21世紀經濟報道

            暫停近5個月后,中國人民保險集團股份有限公司(下稱“中國人保”)的H股IPO,已經從本周一起開始在全球同步進行投資者預路演。

            “本周一歐洲、北美等市場已經開始同步路演?!币晃唤咏袊吮股IPO的人士對本報記者透露,目前已經框定的上市時間表依然是,11月底定價,12月7日掛牌,相信不會再有變化。

            今年年中,由于港股市況疲軟,加上投資者反饋較差,中國人保的H股IPO一度叫停。此次重啟后,中國人保的集資額從最初的50億美元略降至40億美元左右。

            “目前已經給機構投資者一個意向性定價。”上述人士透露,但他表示不便透露具體價格范圍。

            此前,中國人保曾因基石投資者數量不足而選擇推遲上市進程,不過,重啟H股IPO后,中國人保此番也獲得比上次更佳的反饋。

            “基石投資者很多?!鄙鲜鼋咏麵PO安排的人士表示,目前基石投資者已經基本與中國人保簽約,其中以外資投資者居多,但他表示不便透露詳情。

            定價基準

            “社?;甬敃r入股(中國人保)的價格不低?!毕愀垡晃粰C構投資者對記者表示,這對于其H股IPO定價會有一定限制,即定價可能不會低于社?;鸬娜雸龀杀?。

            2010年,社?;鹨匀嗣駧?00億元入股中國人保,持股比例為11.28%。上述機構投資人表示,折算下來,社?;鸬某止沙杀敬蟾旁?4至15倍市盈率,處在港股市場上的保險股估值的中高位。目前,中國人壽的市盈率約17倍,中國平安和中國太平則分別為14倍和10倍。中國人保下屬的中國財險的市盈率則只有8.6倍。

            “如果是定在14至15倍市盈率,我們覺得還是貴了?!鄙鲜鰴C構投資者坦言,盡管過去一段時間大盤的表現較好,但對于股市的表現仍然“心里沒底”。

            10月底新掛牌的復星醫藥(2196.HK)的表現,讓投資者更堅定了謹慎的態度。這只籌資總額僅為中國人保1/8的新股,自上市當天跌破發行價后,截至11月13日的收盤價仍然比發行價每股11.8港元要低6.6%。

            “過去幾周,一些海外資金進入亞洲,香港和內地吸引的資金比例不低,港股過去一段時間也算沖上一年半的新高,但對于投資者來說,是不是真的買進,還是要看最終的定價?!鄙赉y萬國(香港)聯席董事鄭家華認為。

            Dealogic的數據顯示,今年以來,香港的IPO融資額已經從上年同期的284億美元銳減至62億美元,降幅高達78%。

            “(中國人保)這類規模較大的IPO主要還是靠大型機構投資者。”鄭家華表示,現在香港規模偏大的機構投資者還是以外資為主,而在二級市場表現不穩的情況下,投資者不會因前期大盤走好而降低標準。不過,對于中國人保而言,此次H股IPO則是志在必得?!埃ㄖ袊吮#┲饕詸C構投資者為主,留給散戶的不多,上市應該沒問題。” 上述機構投資者表示。

            前述接近上市安排的人士也表示,引入17家投行負責上市事宜,正是為了確保幫助中國人保找到足夠的投資者。

            有媒體消息稱,中國人保有意主攻基金等機構投資者,希望能預先鎖定40%的大戶,因此考慮把公開發售占比從通常的10%下調至5%。

            投資者心態未穩

            9月以來,恒生指數節節攀升,至今已經上漲超過10%,令市場氛圍較年中時的情況有所改善。不過,經歷9、10月份的明顯上漲后,恒生指數近日從11月初的22000點高點再次回落,11月13日以21188.65點收盤,下跌1.13%。股指波動也讓投資者更敏感,不少人仍然抱以謹慎的態度。

            “今天之前,很多人認為大盤走好,IPO就會活躍起來。”鄭家華表示,但今天港股下跌,一些投資者很快又顯出猶豫之態,他坦言市場對一些規模較小的IPO態度已經有所冷淡,投資者心態總體而言尚未居穩,容易受到股市表現的影響。

            對于保險股來說,另一個特別因素是更容易受到A股表現的影響。鄭家華指出,A股表現會對保險企業的投資收益造成負面影響。上述機構投資者則指出,對于中國人保而言,銀保業務表現也是投資人的關心點。

            近期,除了中國人保之外,香港本土的翠華餐廳也正在進行路演,計劃籌集7.8億港元。

            “翠華在小投資者中比較有名氣,有不少人有認購的意向?!编嵓胰A坦言,中國人保的規模決定了其要選擇與翠華不同的路線,即以大型機構投資者為主。

          責編:盧一寧
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