“從總體上來說，此次出臺的險資運用比例監管新政大方向很好，目的是為了管控風險，也為保險資金提供了更多投資各種類型資產的機會。”針對新鮮出臺的險資運用比例監管新政，陽光資產管理公司宏觀組負責人劉奧林博士2月20日向《中國保險報》記者談了自己的看法。

　　2月19日，中國保監會發布實施《關于加強和改進保險資金運用比例監管的通知》。保監會保險資金運用監管部主任曾于瑾表示，此次新規出臺的思路之一，就在于系統整合此前的相關政策，旨在抓大放小——抓大，是通過大類資產監管比例守住不發生系統性風險的底線；放小，是取消具體品種投資總量的比例限制，實現投資自主、風險自擔。簡言之，今后險資可以采取更多元的策略進行投資。

　　劉奧林說，《通知》出臺以后，大家還要等細則，比如，《通知》中的這個監管比例是否對每家公司都合適、很大的公司和很小的公司是否都適合這一比例、是否需要區別對待、對于專注于壽險的公司和專注于產險的公司，這樣的比例是否都適用、境外投資的15%比例上限與QDII之間是怎樣一種關系，等等。

　　大方向正確

　　對外經貿大學保險學院教授王國軍向《中國保險報》記者分析，《通知》的總體方向很好，因為它實際上是對保險公司的資金運用進行“松綁”。

　　王國軍認為，以前有關方面管得太死，股票、債券、基金、房地產之類的領域，事無巨細都有一個比例……每塊都加上過細的限制，保險公司難以發揮專業能力進行險資運用，越來越缺乏主動性和自主創新的能力。

　　王國軍進一步說：“現在好了，雖然還有限制，但是通過對大類資產監管，使得以前過細的限制擴展到五大類別。這樣，每一大類里面騰挪的空間就會增加不少，對保險資管公司來說，投資操作就會更方便、更靈活。”

　　南開大學經濟學院風險管理與保險學系主任朱銘來同樣認為，過去關于險資運用的監管過細，此次大類資產的劃分方式有利于提高未來保險資金投資收益率。

　　事實上，進入2014年，這已經是中國保監會短時間內第三次為保險資金運用松綁了。

　　此次險資運用比例監管新政中最受關注的一點是，險資投資權益類資產的監管比例不高于30%，包括了股票、基金、非上市公司股權等具體資產的“加總”。

　　曾于瑾特別強調，理論上，保險公司對股票等單一資產的投資額度也可以達到30%，但預計保險公司不會將大類資產的額度在某一具體資產上用足，而會采取更多元的策略。

　　保監會數據顯示，截至2013年底，保險資金運用余額76873.41億元，較年初增長12.15%。其中，股票和證券投資基金7864.82億元，占比10.23%。《通知》確定了保險資金投資權益類資產的比例不得超過30%，按照當前險資入市僅占10%的比例來計算，理論上將為資本市場提供近1.5萬億元活水。

　　比例仍有很大彈性空間

　　采訪中，有保險系資管公司高管向《中國保險報》記者表示，與那些國際成熟市場相比，我國的險資入市比例還有一定差距。比如在日本，這個比例就達到了40%。由此可見，隨著市場的不斷完善，險資投資能力的不斷提高，我國險資入市比例仍有上升空間。

　　而對于險資入市比例的進一步放開，北京工商大學經濟學院保險學系主任王緒瑾也認為有一定的必要性和可行性。王緒瑾指出，險資入市比例的放寬不僅有利于提高保險公司的投資能力，也有利于股市的長期健康發展。

　　劉奧林表示， 對一家(保險)公司而言，其境外投資占總資產的比例上限為15%，這個量還是不小的。保監會通過投資分類和比例控制，將保險資金在國內外投資比例做了宏觀布局，但什么時候能夠達到理想目標，都還有待考量。具體細則目前還沒有出臺，一系列實際問題還需要觀察。

　　劉奧林告訴《中國保險報》記者：“只要有合適的標的、合適的項目，在前期準備工作完善的情況下，我們就會大膽走出去。但就實際情況而言，保監會此次調整對大多數公司海外投資的意義有待進一步顯現，因為現在我國保險公司境外投資做得很少。”

　　監管不應做“母公司”

　　王國軍認為，一年多來，保監會一系列保險投資新政的效果正在顯現。在資本市場去年非常差的情況下，保險投資收益大幅提高，這充分說明方向是正確的。

　　王國軍說：“此次《通知》用監管比例、監測比例、內控比例3個層級來控制公司的投資風險，是非常有效的，在適當放開保險公司投資束縛和限制的情況下，也能夠抑制風險。應該說，《通知》中的這個方案還是比較科學的，是將風險和收益兩個角度都充分考慮到了。”

　　不過，前述資管公司高管向《中國保險報》記者表示，監管部門步子可以邁得更大一些，不應做保險公司的“母公司”，保險公司資金運用“捅了窟窿”應該由各家公司自己承擔。