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        2. 財經(jīng)評論員楊國英:人民網(wǎng)為什么這樣紅?

          2012-05-03 09:34    來源:時代周報

            如果這是一家普通公司的IPO,其第一大股東連續(xù)三年位居其關鍵客戶前五位,這本身就有內(nèi)部交易的嫌疑;如果這僅是一家普遍的新聞網(wǎng)站,其真實層面的影響力(創(chuàng)新力)相比當下的主要門戶網(wǎng)站,顯然仍有很大的差距。

            但是,這家公司顯然不普通。作為人民日報社旗下的人民網(wǎng),其上市首日即暴漲73.6%,盤中更因漲幅過大和換手率過高兩度停牌,以上市首日的收盤價計,當下人民網(wǎng)市值已經(jīng)高達96億元,遠超華語主流門戶網(wǎng)站的鳳凰網(wǎng)(市值35.2億元),并直追榜眼搜狐網(wǎng)(市值129.2億元)。

            在新股破發(fā)占70%(2011年至今)的背景下,人民網(wǎng)卻能一騎絕塵,不僅創(chuàng)下今年新股發(fā)行網(wǎng)下機構(gòu)申購數(shù)量之最,其上市首日的漲幅以及高達80倍市盈率的收盤價亦均位列今年新股發(fā)行的前列。

            人民網(wǎng)為什么這樣紅?對此進行追問,是否真如王牌券商中金公司的研究報告所言,人民網(wǎng)擁有三大投資亮點—其一,政策對國有文化企業(yè)的重點扶持。人民網(wǎng)兼具國有背景和市場競爭力兩大優(yōu)勢,可享受政策利好。其二,人民網(wǎng)的新聞采編權(quán)和其官方媒體定位,內(nèi)容權(quán)威,客戶穩(wěn)定和受眾高端形成核心競爭力。其三,人民網(wǎng)施行廣告業(yè)務、移動增值服務和輿情信息業(yè)務齊頭并進的發(fā)展戰(zhàn)略,這種多元化的發(fā)展戰(zhàn)略將有力地推動未來業(yè)績增長。

            但是,我們稍加辨析即可發(fā)現(xiàn),中金公司對人民網(wǎng)的上述三大力挺理由,其“第三條”基本不成立,因為與國內(nèi)其他新聞門戶網(wǎng)站相比,人民網(wǎng)的多元化發(fā)展戰(zhàn)略,尚處于不確定的籌劃階段,而新浪、搜狐等卻已成為可確定的事實存在;其“第二條”則相對不充分,因為人民網(wǎng)的官方媒體定位,雖然可以占據(jù)一定的信息資源優(yōu)勢,但同時也因此受到體制之限,需要承擔對應的宣傳任務,而無法真正全面市場化運營;與后兩條相比,其最為核心的理由顯然是“第一條”,正是因為“政策對國有文化企業(yè)的重點扶持”,才使得人民網(wǎng)的IPO之旅如此紅火,但是中金公司對此表述,因為某種忌諱而有意“籠統(tǒng)模糊”。

            與中金公司對人民網(wǎng)“政策優(yōu)勢”表述的“籠統(tǒng)模糊”相比,對人民網(wǎng)上市首日的股價暴漲,人民網(wǎng)董事、環(huán)球時報總編輯胡錫進的一則微博解讀,雖然看似離奇但卻是事實根源所在。

            通過“人民網(wǎng)上市大獲成功,股價鳴鑼半小時內(nèi)超發(fā)行價50%。這是中國股民追捧的結(jié)果,是中國社會對人民網(wǎng)身上政治符號有信心的清晰信號。這也是中國前進和穩(wěn)定大趨勢的一次特殊驗證……”這條126字的微博以及其隨后“我認為今天上交所發(fā)生的,是股民們對中國政治體制前途的一次信任投票……”的轉(zhuǎn)發(fā)評論,胡錫進已經(jīng)明白無誤地,將人民網(wǎng)置于政治符號的高度,并將人民網(wǎng)首發(fā)成功與否與中國政治體制前途進行隱性掛鉤。

            事實上,上述微博及其轉(zhuǎn)發(fā)評論,不僅是作為人民網(wǎng)董事之一胡錫進的贊美之辭,亦是機構(gòu)和中小投資者瘋狂追捧人民網(wǎng)的心理認知。作為人民日報社創(chuàng)辦(大股東)的人民網(wǎng),其先天的政治高度所享有的政策優(yōu)勢,顯然是其他國有文化企業(yè)所無可比擬的。對此,投資者既可從政治層面解讀確認,人民網(wǎng)不僅絕無失敗、更無大股東欺詐的可能性,因為其事關“政治高度”;又可通過財務數(shù)據(jù)解析確定—從人民網(wǎng)的財務報告可知,其2008—2010年連續(xù)三年最大客戶均為國家財政部,分別占其當年營業(yè)收入的29.53%、22.07%和22.23%,這已然告訴投資者,人民網(wǎng)的業(yè)務來源超級穩(wěn)定,而且伴隨其正式上市后,未來業(yè)務模式更將全面拓展。

            人民網(wǎng)為什么這樣紅?簡而言之,即是源自其隱性的“政治擔保”以及其政治符號背后的“政策傾斜”。而這對于素有“政治市”之實的A股市場而言,其對投資者所產(chǎn)生的激勵效應,顯然遠勝于任何產(chǎn)業(yè)層面、治理層面和創(chuàng)新層面的利好消息。

            作為真實影響力仍然相對較弱、業(yè)務模式過于單一、尚缺乏有效創(chuàng)新的新聞網(wǎng)站,人民網(wǎng)IPO的紅火異常,某種程度上,已然是我國“政策市”之于個股發(fā)行環(huán)節(jié)的亂象透視。與此同時,亦反向驗證了,我國當下資本市場的資源配置仍然低效,我國當下投資文化的扭曲仍然嚴重。

            作者系財經(jīng)評論員

          責編:張開放
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