不對(duì)稱降息旨在刺激投資需求，保增長(zhǎng)可打組合拳，減稅更有效

　　人物簡(jiǎn)介

　　謝國(guó)忠 著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，原摩根士丹利董事總經(jīng)理，現(xiàn)為玫瑰石顧問(wèn)公司董事。

　　精彩觀點(diǎn)

　　●降息意在穩(wěn)增長(zhǎng)促增長(zhǎng)，客觀上也可能使樓市加速回暖，但千萬(wàn)不要誤解為降息是一個(gè)旨在“挽救”房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策轉(zhuǎn)向。

　　●中國(guó)的貨幣存量還是高了些，客觀上就帶來(lái)了通脹控制的壓力。就近一段時(shí)間的情況而言，商品價(jià)格下降雖然暫時(shí)緩解了通脹壓力，但降息政策可能會(huì)引發(fā)新一輪的通脹壓力。

　　●如果進(jìn)一步放開(kāi)利率，會(huì)出現(xiàn)惡性循環(huán)，小銀行大幅加息吸引存款，但貸款出去變成壞賬的可能性很大。所以，我的觀點(diǎn)是：利率市場(chǎng)化還言之過(guò)早。

　　商報(bào)記者 秦勇 見(jiàn)習(xí)記者 曾楠

　　繼年內(nèi)兩度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，央行又在一個(gè)月時(shí)間內(nèi)連續(xù)兩次降息。至此，利率和存款準(zhǔn)備金率——央行最重要的兩大價(jià)格調(diào)控工具，都已重拳祭出。貨幣政策全新發(fā)力的背景和意圖是什么？將會(huì)帶來(lái)什么樣的影響？這會(huì)是中國(guó)利率市場(chǎng)化的一個(gè)開(kāi)端？針對(duì)上述焦點(diǎn)問(wèn)題，本報(bào)記者7日專訪了玫瑰石顧問(wèn)公司董事、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠。

　　促使企業(yè)融資成本降低

　　重慶商報(bào)：央行5日宣布的降息距上次降息不足一個(gè)月時(shí)間，這是自2008年9月以來(lái)首次“不對(duì)稱降息”，如何理解其背后深意？

　　謝國(guó)忠：在一個(gè)月時(shí)間內(nèi)連續(xù)兩次降息，這樣的頻率在歷史上只屬于“中等強(qiáng)度”。而從2008年9月開(kāi)始，短短3個(gè)月就降了5次息，則屬于“高強(qiáng)度”的降息。

　　“不對(duì)稱降息”的意圖很明顯，那就是想刺激投資需求。這個(gè)月公布的6月份制造業(yè)PMI(即采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，用以反映經(jīng)濟(jì)的變化趨勢(shì))為50.2%，僅在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與收縮的臨界點(diǎn)50%之上一點(diǎn)點(diǎn)，創(chuàng)7個(gè)月來(lái)新低，這意味著，經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)，因此，必須把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置。

　　重慶商報(bào)：此次降息可否理解成，為了防止經(jīng)濟(jì)慣性下滑，促進(jìn)三季度經(jīng)濟(jì)增速回升，實(shí)現(xiàn)“保八”目標(biāo)？

　　謝國(guó)忠：是的，降息的直接效應(yīng)在于，通過(guò)推動(dòng)銀行貸款利率下行，來(lái)降低企業(yè)融資成本，并改變其對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)趨冷的預(yù)期，從而有利于企業(yè)擴(kuò)大投資需求，把經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定在合理區(qū)間。

　　房?jī)r(jià)還有合理回歸空間

　　重慶商報(bào)：5日當(dāng)晚宣布降息后，次日盤面表現(xiàn)來(lái)看，銀行股走弱而房地產(chǎn)股走強(qiáng)，這也強(qiáng)化了業(yè)界的一個(gè)觀點(diǎn)——連續(xù)兩次降息是為了促使樓市回暖。您怎么看待這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象？

　　謝國(guó)忠：降息意在穩(wěn)增長(zhǎng)促增長(zhǎng)，客觀上也可能使樓市回暖加速，但是千萬(wàn)不要誤解為降息是一個(gè)旨在“挽救”房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策轉(zhuǎn)向。

　　溫總理在江蘇常州調(diào)研時(shí)專門強(qiáng)調(diào)，要毫不動(dòng)搖地繼續(xù)推進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的各項(xiàng)調(diào)控工作，決不能讓房?jī)r(jià)反彈使得功虧一簣。這已經(jīng)成為中央一個(gè)很堅(jiān)定的基調(diào)。

　　重慶商報(bào)：降息對(duì)購(gòu)房者的心理影響將非常大，而且房地產(chǎn)仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，難道房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖不正是各級(jí)政府所期待的嗎？

　　謝國(guó)忠：關(guān)鍵是現(xiàn)在的房地產(chǎn)還是在一個(gè)非理性的軌道上行走，房?jī)r(jià)還有合理回歸的空間，也就是說(shuō)，有泡沫需要擠掉，這無(wú)關(guān)消費(fèi)者的剛性需求，也不需要通過(guò)降息去刺激。

　　重慶商報(bào)：有數(shù)據(jù)支撐嗎？

　　謝國(guó)忠：上世紀(jì)90年代，曾出現(xiàn)過(guò)一次房地產(chǎn)泡沫，留下了很多爛尾樓，但我認(rèn)為目前這個(gè)泡沫還要大一些。目前，全國(guó)在建的45億平方米的房地產(chǎn)項(xiàng)目中，將有20%可能開(kāi)不了工了。與此同時(shí)，因計(jì)劃生育政策的影響，過(guò)去十年間，大多數(shù)三線城市并未經(jīng)歷大規(guī)模的人口增長(zhǎng)，在建的房屋相當(dāng)于現(xiàn)在存量的20%~30%。另外，很多開(kāi)發(fā)項(xiàng)目離市中心很遠(yuǎn)，你想怎么能賣出去呢？