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        2. 民企前8月發(fā)債占比不足一成 受制先天不足

          2012-09-27 08:31    來源:第一財經(jīng)日報

            最新數(shù)據(jù)顯示,目前國內(nèi)由民營企業(yè)發(fā)行的債券,占全部企業(yè)債券的比重還不到一成。這表明盡管近年來中國信用債市場發(fā)展迅速,但在社會融資體系中歷來居于弱勢的民營企業(yè)除了貸款難,還遭遇著發(fā)債難。

            業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,一方面的原因是民企債券市場評級難,投資者偏好能有政府兜底的國企,另一方面也和民企自身存在的財務(wù)制度不規(guī)范、規(guī)模偏小有關(guān)。

            民企發(fā)債雖增四成仍是零頭

            據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會(下稱“交易商協(xié)會”)最新統(tǒng)計(jì),今年前8個月,民企共發(fā)行各類債券1535.61億元,發(fā)行規(guī)模同比增長超過40%。

            但這樣的成就并不足喜。據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者統(tǒng)計(jì),今年前8個月,包括短融、超短融、中票、定向工具等債務(wù)融資工具,以及企業(yè)債與公司債在內(nèi)的各類企業(yè)債券,全國累計(jì)發(fā)行量突破2萬億元。相形之下,民企債券不過是一個零頭,所占比重僅為7.5%。

            民企債券融資的現(xiàn)狀,與中國民營經(jīng)濟(jì)的體量和貢獻(xiàn)度是不相稱的。公開資料顯示,目前民營經(jīng)濟(jì)總量占中國GDP的比重已超過50%。在民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的浙江省,其民營經(jīng)濟(jì)總量達(dá)到約2萬億元,對該省生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)連續(xù)8年超過60%。

            在此背景下,本月24日,交易商協(xié)會在福州舉辦了民營企業(yè)類會員專題研討會。部分參會代表提出,民企參與債務(wù)資本市場的程度有待進(jìn)一步提升,希望協(xié)會能推出更多符合民企及中小企業(yè)特點(diǎn)的創(chuàng)新型債務(wù)融資工具。

            交易商協(xié)會副秘書長楊農(nóng)就此表態(tài)稱,下一步,該協(xié)會將進(jìn)一步探索創(chuàng)新金融工具,為民企提供多元化的融資選擇。

            據(jù)統(tǒng)計(jì),截至今年7月底,中國的信用債余額達(dá)6.2萬億元,占中國債券市場整體余額的25.8%,市場規(guī)模排名世界第三、亞洲第二。其中,由交易商協(xié)會注冊發(fā)行的債務(wù)融資工具余額3.59萬億元,成為中國企業(yè)直接債務(wù)融資的主板市場。

            市場選擇“避險”

            在民企發(fā)債并非易事的同時,國企在債券市場卻風(fēng)生水起。一方面,許多大型央企紛紛通過債券市場,跳過了中間商,實(shí)現(xiàn)了金融脫媒,大大降低了融資成本;另一方面,由于監(jiān)管政策相對寬容,地方國企及平臺公司蜂擁進(jìn)入債市,通過發(fā)行債券來彌補(bǔ)銀行貸款受限所造成的資金缺口。

            尤其是今年以來,債券市場逐漸成為平臺公司的主要融資渠道。從傳統(tǒng)的企業(yè)債,到短融、中票,再到新崛起的定向工具和資產(chǎn)支持類票據(jù),在這些市場上,地方融資平臺及準(zhǔn)平臺公司的身影無處不在,城投類債券已在債券市場上“全面開花”。

            據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì),今年8月,各類城投債累計(jì)發(fā)行量達(dá)到1045.6億元,扣除因交易場所不同導(dǎo)致的重復(fù)計(jì)算因素之后,累計(jì)發(fā)行89只,金額仍高達(dá)860.6億元。

            一位銀行間債券市場人士稱:“如今連中西部的區(qū)縣級城投公司都能來發(fā)債,而民營企業(yè)除非是國內(nèi)五百強(qiáng),或者是所處行業(yè)的龍頭公司,不然很難獲得發(fā)債資格。”

            “一般民企,即便規(guī)模較大、經(jīng)營不錯,評級也很難超過AA-,難以滿足監(jiān)管部門的最低評級要求,而且這樣一來發(fā)債的成本優(yōu)勢就比較小,還不如拿銀行貸款呢?!蹦吃u級機(jī)構(gòu)分析師告訴本報記者。

          責(zé)編:張開放
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