債市再現(xiàn)政府“兜底” 新中基短融將獲兌付
某券商固定收益研究員說：“事實(shí)證明，貸款違約、債券不違約，就要成為一條定律了。”
繼山東海龍和江西賽維之后，新疆中基實(shí)業(yè)股份有限公司（下稱“新中基”）短期融資券兌付危機(jī)又一次以政府兜底收?qǐng)觥?/font>
沒有人對(duì)此感到意外。恰恰相反，在一再強(qiáng)化的兜底預(yù)期面前，投資者對(duì)于違約的擔(dān)憂越來越遲鈍，這與去年夏天猶如“驚弓之鳥”形成巨大反差。近期，城投債一二級(jí)市場(chǎng)的空前火爆，更從側(cè)面印證了這一點(diǎn)。
早在10月26日，新中基就提前發(fā)布了“11新中基CP001”兌付公告，盡管其到期日要等到11月7日。實(shí)際上，根據(jù)交易商協(xié)會(huì)相關(guān)規(guī)定，短融發(fā)行人只需在本息兌付日前5個(gè)工作日，通過中國貨幣網(wǎng)和上海清算所網(wǎng)站公布兌付事項(xiàng)。
大股東早已承諾兜底
“我們最近剛?cè)チ诵轮谢{(diào)研，當(dāng)時(shí)他們就表態(tài)，股東方很支持，肯定會(huì)兌付，但是兌付資金來源還沒有最終確定。”一位熟悉新中基的中介機(jī)構(gòu)人士日前對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說。
新中基是新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)重點(diǎn)扶持的企業(yè)，以番茄制品深加工為主營業(yè)務(wù)，2000年在深交所上市。“11新中基CP001”發(fā)行于去年11月3日，發(fā)行總額4億元，期限1年，票面利率8.30%，主承銷商為招商銀行。
近年來，由于經(jīng)營陷入困境，新中基虧損慘重，并導(dǎo)致凈資產(chǎn)大幅下降。在此背景下，今年5月，中誠信國際將新中基主體信用等級(jí)由AA-下調(diào)為A，并列入可能繼續(xù)降級(jí)的觀察名單。與此同時(shí)，新中基被深交所實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理，股票簡(jiǎn)稱變?yōu)椤?ST中基”。
然而，當(dāng)時(shí)中誠信國際仍維持“11新中基CP001”債項(xiàng)等級(jí)為A-1（最高級(jí)別），原因在于：新中基第一大股東農(nóng)六師國有資產(chǎn)經(jīng)營公司（下稱“農(nóng)六師國資公司”）在該短融發(fā)行前就已經(jīng)承諾兜底。
“11新中基CP001”募集說明書顯示，公司第一大股東農(nóng)六師國資公司“承諾如本期短期融資券到期未能足額籌集兌付資金時(shí)，將負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)解決資金來源，確保兌付資金全額到位，保證按期兌付”。
除了農(nóng)六師國資公司，新中基主要股東大多為“兵團(tuán)系”，包括新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)投資有限責(zé)任公司、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)農(nóng)二師二十一團(tuán)和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)農(nóng)五師八十七團(tuán)等。
盡管如此，隨著基本面的進(jìn)一步惡化，10月12 日，中誠信國際將新中基主體評(píng)級(jí)由A 降至CC，將“11 新中基CP001”的債項(xiàng)評(píng)級(jí)由A-1下調(diào)至B ，均列入繼續(xù)降級(jí)的觀察名單。這是繼山東海龍之后，又一家淪為“垃圾級(jí)”的發(fā)行人，新中基短融則成為目前市場(chǎng)上唯一一只B級(jí)短融。
之所以下調(diào)“11新中基CP001”債項(xiàng)等級(jí)，中誠信國際稱，盡管農(nóng)六師國資公司承諾保證按時(shí)兌付本期短融，但該承諾與無條件不可撤銷的擔(dān)保在法律效力上無法等同；除此之外，“有部分由農(nóng)六師國資公司擔(dān)保的公司銀行借款也已經(jīng)違約”。
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