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        2. 證監(jiān)會“三板斧” 直指新股“堰塞湖”

          2013-01-10 08:48    來源:上海證券報(bào)

            歲末年初,一則監(jiān)管層將掀起財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴的消息如重磅炸彈般讓投行人士和等待上市的企業(yè)不安。分析人士認(rèn)為,如此舉措恐將嚇退很多排隊(duì)的企業(yè),減少新股“堰塞湖”,而至少三個(gè)月的檢查期也意味著新股近期開閘無望。

            新股“堰塞湖”成市場和監(jiān)管層心病

            盡管監(jiān)管層不愿承認(rèn),但實(shí)際上,自去年6月份以來,A股市場鮮有新股發(fā)行,首次公開發(fā)行(IPO)基本處于停滯狀態(tài),而申請上市的企業(yè)熱情不減,這導(dǎo)致排隊(duì)企業(yè)越來越多,形成新股“堰塞湖”。

            證監(jiān)會的最新數(shù)據(jù)顯示,截至1月4日,在證監(jiān)會排隊(duì)等待上市的企業(yè)已多達(dá)882家。如此大規(guī)模的新股猶如達(dá)摩克利斯之劍,高懸于股市之上,令投資者不安,更讓監(jiān)管層頭疼。

            實(shí)際上,新股發(fā)行一直廣受詬病。許多投資者認(rèn)為,新股巨大的融資額對市場信心造成了沉重的打擊,而其發(fā)行上市后即陷入爆炒局面,對市場的抽資嚴(yán)重。出于輿論的壓力和對穩(wěn)定的考慮,監(jiān)管層不得不采取了暫停新股發(fā)行的方式暫緩壓力。

            但事與愿違的是,新股暫停并未提振股市。相反,在沒有新股入場之后,A股股指屢創(chuàng)近年新低。“停止新股供應(yīng),向市場傳遞的信號是監(jiān)管層的極度沒有信心,對穩(wěn)定市場有害而無利。”一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士說。

            暫停新股之政策在一定程度上影響了IPO市場的活躍度。方正證券預(yù)計(jì),目前排隊(duì)的882家企業(yè)需要三年左右才能發(fā)行完畢,巨大的IPO“堰塞湖”成了各方心中的痛。

            監(jiān)管層疏導(dǎo)“堰塞湖”思路漸明晰

            毫無疑問,如何疏導(dǎo)新股“堰塞湖”以及何時(shí)重啟IPO是當(dāng)下監(jiān)管層最為關(guān)注的事情。

            “嚇退一批,分流一批”,一位市場人士如此總結(jié)證監(jiān)會治理“堰塞湖”的思路。根據(jù)證監(jiān)會近期的政策措施,該市場人士認(rèn)為,監(jiān)管層一方面通過財(cái)務(wù)核查“嚇退”一批企業(yè),另一方面拓寬企業(yè)的融資渠道和融資方式,通過多渠道分流和放寬海外上市條件,疏導(dǎo)IPO“堰塞湖”。

            去年年底,證監(jiān)會突擊發(fā)布《關(guān)于做好首次公開發(fā)行股票公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作的通知》,規(guī)定目前正在排隊(duì)的800多家IPO企業(yè)的中介機(jī)構(gòu)必須在今年3月31日前遞交自查報(bào)告,證監(jiān)會將在自查報(bào)告審核基礎(chǔ)上,開展重點(diǎn)抽查工作。8日,證監(jiān)會再度召開保薦機(jī)構(gòu)會議,顯示出此次核查的高壓態(tài)勢。

            方正證券研究員石磊分析指出,通知里對于業(yè)績下滑企業(yè)的勸退意味較濃,如果企業(yè)在排隊(duì)期間,最近一年的業(yè)績不達(dá)標(biāo),則此前為上市所做的努力均將白費(fèi)。

            為疏導(dǎo)“堰塞湖”,排隊(duì)企業(yè)還被鼓勵(lì)轉(zhuǎn)向“新三板”和債券市場融資。據(jù)記者了解,監(jiān)管層將鼓勵(lì)現(xiàn)有的四個(gè)“新三板”的試點(diǎn)園區(qū)充分發(fā)揮其在各自覆蓋區(qū)域內(nèi)的融資功能,并將大力發(fā)展債券市場,鼓勵(lì)企業(yè)利用債券工具融資。

            此外,普華永道香港資本市場服務(wù)組合伙人陳朝光透露,隨著來港上市門檻的放松,B股轉(zhuǎn)H股大門開啟,預(yù)計(jì)將有更多的國內(nèi)中小企業(yè)來港上市。銀泰證券投資顧問路巍認(rèn)為,如果成行,這既能緩解內(nèi)地上市排隊(duì)的難題,也可滿足企業(yè)的融資需求。

            今年下半年A股IPO市場可能“復(fù)活”

            雖然2013年的IPO市場仍充滿著諸多不確定因素,當(dāng)前滬深股市等待IPO的企業(yè)也已接近900家,但業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,這些企業(yè)同時(shí)也為2013年IPO市場的活躍積累了一定的能量。

            安永大中華區(qū)高增長市場主管合伙人何兆烽認(rèn)為,2013年A股IPO市場的境況將轉(zhuǎn)好。首先是在新的經(jīng)濟(jì)政策刺激下,中國經(jīng)濟(jì)的前景將更加明朗;其次是證券市場的波動將減少。在此環(huán)境下,A股市場的IPO活動有望在2013年下半年再度活躍。“2013年將是正在等待上市的企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO的好時(shí)機(jī)。”

            普華永道認(rèn)為,2013年中國GDP增長有望高于2012年,這將使A股IPO市場亦略有起色。該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步預(yù)測,2013年滬深股市的IPO數(shù)量有望達(dá)到200宗,融資規(guī)模在1300億至1500億元人民幣之間。其中,上海及深圳A股首次上巿公司數(shù)目約為40家,融資額在500-600億元人民幣,平均市盈率為20-40倍;深圳中小企業(yè)板及創(chuàng)業(yè)板的首次上巿公司數(shù)目約為160家,融資額為人民幣800-900億元,中小企業(yè)板的平均市盈率為20-40倍,創(chuàng)業(yè)板為30-40倍。

          責(zé)編:張開放
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