“這個(gè)公司如果出問題它肯定是大問題，如果沒問題它肯定是個(gè)好公司。”5月15日下午，一位剛參加了雛鷹農(nóng)牧(002477.SZ)股東大會的機(jī)構(gòu)人士對記者說，“我覺得它可信，又不可信。”

　　這是對一家公司最為矛盾的評價(jià)。業(yè)界久久都說不清，2012年雛鷹農(nóng)牧養(yǎng)豬究竟是盈利

　　還是虧損，它大得嚇人的出欄量銷往哪里，大客戶與公司是否存在隱秘關(guān)聯(lián)關(guān)系，多如牛毛的項(xiàng)目實(shí)質(zhì)進(jìn)展如何。

　　5月11日，飛機(jī)在鄭州新鄭國際機(jī)場降落。理財(cái)周報(bào)對雛鷹農(nóng)牧的調(diào)查，就是從深圳至1465公里的航程開始的。

　　新鄭機(jī)場的播音提示外面是攝氏36度的酷暑，空氣在燃燒。漫天飛舞的楊絮，意味著兩座城市的切換。

　　機(jī)場-薛店鎮(zhèn)15公里，薛店鎮(zhèn)-崗孫29.7公里，薛店鎮(zhèn)-大營村23.2公里。真相，一切的一切，都在緩緩展開。

　　行業(yè)頭豬均虧50元，當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖戶虧200-300元，雛鷹為何賺203元？

　　去年全國育肥豬平均虧損50-100元。同樣是養(yǎng)豬，同樣要用飼料，豬價(jià)又這么透明，它這個(gè)跟行業(yè)相差太遠(yuǎn)了。

　　去年一頭仔豬的成本約500-600元，喂5-6個(gè)月要吃750-800斤飼料，約1100塊錢，養(yǎng)到300斤，按每斤6.15元-6.2元，收入1800多元。這不包括防疫、傷亡率和人工等開銷和損失。

　　問號太多，但真相只有一個(gè)。

　　2013年4月24日，雛鷹農(nóng)牧和大康牧業(yè)于同一天發(fā)布了2012年年報(bào)，投資者困惑了，在同樣的“豬周期”下，為何大康牧業(yè)虧1897.67萬元而雛鷹農(nóng)牧賺3.03億元？

　　由于生豬產(chǎn)品在雛鷹農(nóng)牧整體營收中占比高達(dá)85.98%，有業(yè)內(nèi)人士粗略將其凈利潤分解量化到每一頭豬身上，指出新的矛盾，為何雛鷹農(nóng)牧養(yǎng)一頭豬平均能賺203.41元，至少盈利水平不低，而大康牧業(yè)卻虧53.49元（2012年大康牧業(yè)的生豬銷售量為35.48萬頭，雛鷹農(nóng)牧148.96萬頭）。

　　對此，雛鷹農(nóng)牧方面表示，“公司包含多種業(yè)務(wù)，而且生豬產(chǎn)品多樣，簡單推算不符合公司實(shí)際情況。”對于養(yǎng)殖一頭豬的平均利潤水平，雛鷹農(nóng)牧并沒有作出回應(yīng)。

　　不過，雛鷹農(nóng)牧賺錢的能力遠(yuǎn)超同行，這是不折不扣的事實(shí)。2012年雛鷹農(nóng)牧的毛利率仍維持在31.52%，是大康牧業(yè)的3.35倍（9.41%）、新五豐的3.12倍（10.09%）、羅牛山的2.47倍（12.76%）。

　　“正因?yàn)樨i周期下跌的時(shí)候雛鷹跌得比較少，所以大家對它未來的增長抱一定的希望?！?013年5月15日上午，長期跟蹤該公司的券商人士提醒記者，“至于財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，沒有人能準(zhǔn)確地去考證。”

　　最微妙的是，在2012年年報(bào)中雛鷹農(nóng)牧前所未有地做出了重大風(fēng)險(xiǎn)提示，像是大變局的前奏。

　　太多的迷霧籠罩在這家偏離行業(yè)軌跡的養(yǎng)豬企業(yè)之上。

　　2013年5月11日13點(diǎn)30分，自飛機(jī)降落在鄭州新鄭國際機(jī)場起，理財(cái)周報(bào)試圖一層一層地解開這些疑團(tuán)。

　　雛鷹農(nóng)牧的總部就坐落在機(jī)場西南方向11.2公里處的新鄭市薛店鎮(zhèn)。這個(gè)鎮(zhèn)區(qū)有較好的養(yǎng)殖條件，下轄多達(dá)179個(gè)村民組，同時(shí)有京廣鐵路貫穿南北。

　　又回到最核心的問題，作為當(dāng)?shù)氐酿B(yǎng)殖大戶，雛鷹農(nóng)牧養(yǎng)一頭豬怎樣保持較高的利潤，比如業(yè)界猜測的100-200元？

　　2013年5月15日，記者在以薛店鎮(zhèn)為中心向四周輻射的縣、鄉(xiāng)、村近20處，進(jìn)行了大量的外圍調(diào)研。