映象財經

　　每周報告之保本型銀行理財

　　17款存續期低于60天的銀行理財產品里，多達9款年化預期收益率超過5%；但在18款期限超過180天的產品里，只有8款產品年化收益超過5%。

　　2月28日，央行決定自3月1日起下調一年期存款基準利率0.25個百分點至2.5%。

　　在降息后的三個交易日內，各行發行的保本固定收益類人民幣銀行理財產品預期年化收益率似乎并未隨之下跌。

　　同花順數據顯示，3月2日-4日期間，各行共發行65款保本固定收益類人民幣銀行理財產品，平均年化預期收益率約在4.6%-5.5%，較降息前基本持平。

　　其中收益率相對偏高的，主要是存續期90天內的銀行理財產品。21世紀經濟報道統計發現，17款存續期低于60天的銀行理財產品里，多達9款年化預期收益率超過5%；但在18款期限超過180天的銀行理財產品里，只有8款產品年化收益超過5%。

　　“這與銀行針對降息周期的產品策略調整相吻合。”一位銀行產品部人士認為，基于央行未來仍可能持續降息，目前不少銀行正打算適度降低中長期銀行理財產品的收益區間；針對短期理財產品，則打算通過提高權益類投資比重，維持這類產品的收益區間。

　　其實，降息也成為不少銀行趁機深挖客戶資源的新契機。

　　記者發現，上海銀行、渤海銀行、富滇銀行等城商行先后發行多款相對高收益的短期理財產品吸引客戶眼球。比如上海銀行發行的“慧財0號W20150M109期B”存續期僅有35天，年化預期收益卻達到4.79%，跑贏大多數同期限同類理財產品；富滇銀行發行的“富滇穩健1509期”產品存續期為42天，但年化預期收益也達到4.8%。

　　大型國有銀行同樣在借助高收益理財產品深耕不同區域客戶資源，比如交行分別在山西與廣東發行的“得利寶·穩添利粵尊享37天”與“得利寶·穩添利50天-山西”兩款產品，年化預期收益率達5.5%。

　　短期產品收益跑贏長期

　　盡管短期理財產品收益率相對偏高，但也有不少差距。在17款存續期低于60天的銀行理財產品里，南京銀行-“珠聯璧合-月穩鑫1號保本”35天第02投資周期(G76506)與南京銀行-“珠聯璧合-月穩鑫1號保本”35天第02投資周期（A79229），預期收益率則只有4.2%與4.3%，比上海銀行與富滇銀行同期限產品略低。

　　在上述銀行產品部人士看來，保本固定收益類人民幣理財產品的投資范圍相當類似，主要投資國債、金融債、央行票據、企業債、公司債、短期融資券、中期票據、同業借款、同業存款、同業拆借、債券回購等信托類資產、資產管理計劃等低風險投資品種，之所以產生不同的預期收益率，主要原因是銀行內部針對降息的資產配置策略不一致。

　　“有些銀行比較激進，會將更多銀行理財產品募資投向權益類資產，爭取在降息周期博得較高的投資回報?！彼f。

　　以渤海銀行2015年渤鑫15號人民幣保本保證收益型35天理財產品為例，這款產品存續期為35天，但其投資策略是10%資金投向債券類資產，同業借款、同業存款、同業拆借、債券回購等貨幣市場工具占比也只有10%；信托類資產、資產管理計劃等金融資產或金融工具及其相關受（收）益權合計占比高達80%。以確保產品到期能兌現4.65%年化收益。

　　相比而言，銀行在長期理財產品的投資策略要偏保守。在18款期限超過180天的銀行理財產品里，只有8款產品年化收益超過5%。

　　“主要原因還是銀行預期央行未來仍會降息，令固定收益類投資品種收益率隨之下跌，只能適時降低長期產品收益率，確保自身實際投資收益能夠兌付產品到期預期收益?！彼f。

　　城商行激進

　　事實上，降息令銀行的理財產品策略出現分化。

　　對城商行與農商行而言，降息無形間成為他們借助高收益理財產品吸收客源的新契機——以上海銀行為例，其上海銀行-慧財0號W20150M109期B與W20150M109期A兩款存續期僅有35天的固定收益類理財產品，年化預期收益率分別達到4.79%與4.74%，較同期限同類理財產品略高。九臺農商銀行發行的“久贏”系列2015年20期理財產品（存續期為93天）年化收益率達到4.95%，不亞于一些國有大型銀行發行的同期限同類理財產品收益率。

　　相比而言，大型國有銀行似乎更傾向借助降息契機，深耕不同區域的客戶資源。比如交通銀行分別在山西與廣東發行的“得利寶·穩添利粵尊享37天”與“得利寶·穩添利50天-山西”兩款產品，年化預期收益率更達5.5%，幾乎是過去3天同期限同類理財產品收益率的最高值。