映象財經

　　11月6日，在證監會新聞發布會上，新聞發言人鄧舸介紹，證監會將完善新股發行制度，重啟新股發行。同時鄧舸公布了完善新股發行制度的相關內容，其中取消新股申購預先繳款和公開發行2000萬股以下的小盤股取消詢價成為最大亮點。

　　亮點

　　取消新股申購預先繳款

　　對于此次IPO的重啟，其中最受關注的一點就是，針對巨額打新資金取消現行新股申購預先繳款制度，改為確定配售數量后再進行繳款。

　　鄧舸稱，此次新股發行體制改革取消新股申購預繳款制度的考慮主要是：堅持網上市值申購的同時，取消預繳款，可大幅減少投資者在打新時需要動用的資金數量。例如2015年6月初，25只新股凍結資金峰值5.69萬億元；如果取消，僅需繳納414億元。

　　同時，為了約束投資者獲得配售后不足額繳款，新規規定投資者連續12個月累計3次中簽后不繳款，6個月內不能參與打新。這意味著，改革后新股發行的步驟將成為：第一，向網下投資者詢價或者直接定價；第二，網上投資者市值申購、網下投資者通過網下平臺申購，同時二者無需交款；第三，網上投資者通過搖號中簽、網下投資者按比例配售；第四，投資者按獲配數量繳納資金。

　　“打新”或成全民“彩票”

　　新股申購不再需要預先繳款，這意味著什么？對于網上申購者來說，在現行制度下，要參與打新既要有股票還要有資金。而按照新制度，只要有股票就可以參與申購了。有網友說，“@黃魚Veda：打新不要錢，這相當于給股民發免費彩票。”

　　對于網下申購者來說，“刮彩票”的熱情恐怕會更高。在新制度下，網下申購的資金成本約束也消失了，所有申購者勢必都會按最高申購額度進行申購。

　　而在專業人士看來，“刮彩票”更意味著IPO的無風險高收益將徹底成為歷史。國泰君安分析師徐寒飛就表示，IPO發行新規改為了網上市值申購、搖號中簽，網下市值比例配售的發行規模，打新資金門檻限制大幅降低(只要有股票倉位)，未來中簽率將顯著降低，打新預期收益大幅下降，不再有IPO的無風險收益率高地，打新基金、理財等穩定收益空間很難再有。

　　影響

　　A股周一或現大陽線

　　對于A股大盤來說，盡管重啟IPO對投資者可能帶來心理沖擊，并且從歷史經驗看，由于凍結資金“抽血”效應，歷次新股重啟后總體對于指數的影響偏于負面。但考慮到IPO實際重啟尚需時日，同時本次披露的中簽后再繳款等措施，不少投資者都認為，本周大盤低開高走暴出大陽線的可能性大大增加。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍就指出，本次IPO重啟取消新股申購預先繳款，有利于提高資金利用效率，避免前期新股申購凍結資金對市場利率的沖擊；而且市值配售的方式不變，可提高投資者對二級市場股票的配置比例，均是利好市場。重啟IPO對投資者只有心理上的影響，沒有實質性影響，周一市場大概率會低開高走。博時基金也表示，這次完善新股發行制度重啟新股發行，對市場無論在中長期還是短期，都是一個積極因素。

　　券商股持續受益

　　具體到概念股，券商股無疑是首當其沖的受益者。事實上，在證監會披露這一消息之前，券商股已經大漲了整整三天。民生證券分析師李少君認為，券商股大行情開啟是大概率事件。在業績超預期、低估值和改革紅利驅動、事件催化下，券商股將有一波上漲機會。IPO重啟則是證券行業催化劑。

　　海通證券(18.01, 1.38, 8.30%)則認為，在券商股的潛在催化劑方面，隨著配資清理大限已過，去杠桿給券商帶來的負面效應正逐步消化。同時，股市調整期間，金融監管加碼，金融創新暫時休整，如今市場已進入平穩期，后續金融創新一旦重新啟動，有望給券商形成利好刺激。

　　同時，隨著IPO重啟，按現行制度率先恢復暫緩發行的28家擬上市公司背后的影子股也有望受益。

　　(趙雅儒白蘭)