映象財經

    1月7日，引入熔斷機制后的A股再度創造歷史，開盤半小時內滬深300指數先后跌穿5%及7%，觸發休市15分鐘和全日休市熔斷機制，提前收盤。滬指跌7.24%報3115點；深成指跌8.35%報10745點。

　　這與上次觸及二次熔斷休市，僅僅相隔兩天時間，基金經理們再度陷入夢魘。

　　因熔斷機制而引發的流動性危機，成為難以逾越的鴻溝，無法交易導致兩難困境：想賣的賣不掉，想買的買不了。調倉受阻，獲利盤無法出逃，新基金無法建倉，一系列問題背后，令基金經理們更為頭疼的是，如何應對因恐慌而引發的贖回潮。

　　騰訊財經獲悉，在1月4日首日觸及二次熔斷后，已有多家基金公司向基金業協會反饋意見，請求改進新實行的熔斷機制。一家基金公司高管亦對騰訊財經透露，基金業已經有高層出面向證監會游說，以期改進現有機制。

　　基金經理披露全天操作

　　“我們今天實際上是想買的，但開盤后看到跌了2%，很容易會引發熔斷，所以就決定不出手。”

　　華東一家公募基金經理對騰訊財經坦言，其在晨會上表態，一些個股經歷過前幾天的大跌已經出現買點，待開盤后可擇機買入。

　　9點30分，滬深兩市大幅低開，滬指報3309.66點,跌1.55%;創業板跌2.15%。“我心里開始打鼓”，這位基金經理說道，“當跌破2%的時候，就覺得今天很可能要引發熔斷，因此決定不出手”。

　　下挫在加快，9點43分，滬深300指數擊穿5%，觸發第一次熔斷，并休市15分鐘。“休市之后，我們一致判斷今天要提前結束了，15分鐘開盤后肯定拋壓巨大，因為誰跑得快誰就劃算，但問題是沒有買盤，大家都在觀望，很容易觸發第二次熔斷。”

　　“提前收盤之后，我們留下來開會，商討接下來的應對策略。”這也是騰訊財經采訪到的所有基金公司的一致做法。

　　總部位于北京的一家公募基金經理透露，會議上基金經理們均不同程度透露出對于現行熔斷機制而遇到的束縛。“簡單來說，就是想賣的賣不掉，想買的買不了，流動性比股災時還要緊張。”

　　此外，他憂心忡忡的表示，四天以來兩天觸發熔斷提前收盤，恐慌情緒蔓延后很可能會引發基金的贖回潮，這將成為基金經理最為頭疼的問題之一。

　　“股災的時候我們做的流動性管理，一般是賣掉好出手的大盤藍籌股來應對贖回資金壓力，但現在機制下，一旦觸發熔斷，后續根本無法交易。”他說道。

　　基金呼吁改進熔斷機制

　　改進新實施僅4天的熔斷機制，成為多數基金經理們的呼聲。

　　市場上流傳的一份證監會系統研究報告顯示，A股存在磁吸效應的前提下，由于熔斷對市場和投資者帶來的巨大壓力，其磁吸效應的強度可能遠大于個股漲跌停板的磁吸效應，并且熔斷的磁吸效應可能會與個股漲跌停板磁吸效應發生正反饋而得到增強。

　　這一效應在1月4日及1月7日中顯露無疑。在觸及初次熔斷休市15分鐘之后，市場并未迎來冷靜，而是直奔熔斷第二檔7%閾值而去。

　　前述華東公募基金高管對騰訊財經表示，在本就有漲跌幅10%的限制下，新增加的兩檔熔斷閾值，如增添了兩臺大水泵一般，將A股市場的本就緊張流動性悉數抽干。

　　“我們在談論會上有一個觀點，就是改進現行的熔斷機制，至少去掉7%這一檔閾值，只保留5%這一檔。”他表示，保留5%閾值，足以起到對市場進行冷靜思考作用，同時不需要全天停止交易，保持整個市場的流動性。

　　騰訊財經獲悉，在1月4日首日觸及二次熔斷后，已有多家基金公司向基金業協會反饋意見，請求改進新實行的熔斷機制。一家基金公司高管亦對騰訊財經透露，基金業已經有高層出面向證監會游說，以期改進現有機制。