&

　　并購重組與再融資審核趨嚴已成為一種趨勢。而為了順利且快速通過并購重組，現金收購開始風靡。近期，已有不少上市公司放棄定增購買資產而改為100%現金收購。

為此，有業內人士解讀為，監管層鼓勵并購重組的現金收購?！捌鋵嵅①徶灰遣豢缃纾O管層都比較鼓勵，并沒有明確強調現金收購?，F金收購程序上比較簡單，在當前重組審核趨嚴之下，一些上市公司就會選擇這種并購方式?！?3日，一位投行保代向21世紀經濟報道記者表示。

　　此外，再融資也繼續保持嚴格態勢。據21世紀經濟報道記者統計，12月份以來，就包括五糧液(000858,股吧)（000858.SZ）、松芝股份(002454,股吧)（002454.SZ）、威創股份(002308,股吧)（002308.SZ）等多家上市公司調整了非公開發行方案，縮減了發行規模與募集金額。

　　這一邊，重組定增不斷趨嚴。但另一邊，IPO發行大提速，基本上是即審即過即批的節奏?！拔疫@幾天有個項目在封卷，封完后馬上就會給批文，然后發行?！鄙鲜霰４嬖V記者。與此同時，證監會開通了IPO綠色通道，對貧困地區符合條件的IPO企業推出“即報即審、審過即發”。

　　不過，IPO發行的提速并不意味著標準有所降低。12月13日，華西證券總裁楊炯洋向記者表示，即便對于享受綠色通道的IPO企業，僅在時間上有所縮短，在審核環節與標準等方面并未有任何簡化。

　　頻出現金收購方案

　　自上市公司重大資產重組新規正式實施以來，被否率明顯提高，并購重組審核嚴格已然成為趨勢?！艾F在并購給的批文很慢，審核也沒之前那么寬松了。不過相比之下現金收購比較快。”一位投行人士向記者表示。

　　12月份以來，包括富春通信(300299,股吧)、星期六(002291,股吧)、榮科科技(300290,股吧)等多家上市公司調整了重組方案，將發行股份購買資產更改為100%現金購買。

　　12月7日，富春通信公告，將重大資產重組方案由“發行股份及支付現金購買資產”調整為“支付現金購買資產暨關聯交易”。交易對價將全部以現金支付，不新增股份發行。且取消募集配套資金。對于調整理由，富春通信表示“近期資本市場股票價格波動較大，公司股票已出現倒掛現象。為了順利推進該項目，加快重組進程，對方案進行了調整”。

　　12月8日，星期六終止了發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金，且撤回申請文件。同時表示，將采用現金收購的方式進行收購。

　　星期六表示，基于本次發行股份及支付現金購買資產事項歷時較長，審核存在不確定性，公司從戰略發展考慮，為盡快推進公司戰略前進和商業模式升級，經公司與交易對手方審慎協商，擬由發行股份收購方式改為通過現金收購的方式購買相關資產。

　　此外，近期市場上也不乏直接拋出現金收購的案例。例如，12月10日，國投安信(600061,股吧)公告，擬以現金收購方式收購公司控股股東國投公司持有的國投資本100%股權，交易資金來源為自有資金和自籌資金。

　　值得注意的是，在上市公司調整方案原因解釋中，都會出現“加快進程、提高效率”類似語句。實際上，在并購重組審核趨嚴的背景下，現金收購正是為了快速實現并購目的。根據《上市公司重大資產重組管理辦法》，100%現金支付（不構成借殼）的并購無需證監會審核。只要雙方達成一致，成功概率遠高于發行股份購買。

　　一家券商保代向記者表示，現金收購比較多，并不意味著監管層偏愛現金收購，只是這種對市場沖擊小。并且，現金收購手續相對簡單，且股東持股比例也不會被稀釋。

　　IPO發行大提速

　　一邊是重組定增批文發放異常緩慢，另一邊IPO發行卻意外大提速?！艾F在IPO審核非常迅速，基本上是即審即過即批。我有個項目馬上要封卷，封完之后就給批文，馬上發行?！币晃槐４?1世紀經濟報道記者表示。

　　12月9日，證監會又核發14家IPO批文。據統計，證監會今年已發256家IPO批文。發行速度異常迅速。但著并不意味這標準有所下降。

　　“現在IPO審核得比較嚴，對中介機構要求也嚴格。現在券商都想報IPO項目，但是有問題的項目沒人敢報。”上述保代告訴記者。

　　一位監管層人士也向記者表示，即便是IPO綠色通道的企業，證監會的審核標準也不會下降，審核環節也并未減少。從近期享受綠色通道政策剛剛上市的西藏易明藥業就可看出。

　　“我們是易明藥業的保薦機構。在整個審核過程中，僅在時間方面有所縮短。但在申報材料、受理、發行等環節都沒有簡化。都是按照要求嚴格執行。感覺只是在同等條件下給了時間優先權?！比A西證券總裁楊炯洋向21世紀經濟報道記者表示。

　　“不僅上市審核標準一點沒放松，對財務把握更加細致，我覺得更加嚴格了。據我所知，證監會要求當地證監局提高財務信息披露質量?！?楊炯洋告訴記者。