映象財(cái)經(jīng)

　　相較往年公司債發(fā)行人專項(xiàng)檢查工作在下半年進(jìn)行，今年提前至上半年啟動(dòng)。深圳一家中型券商債券人士對(duì)此表示，監(jiān)管層主要防范債券違約風(fēng)險(xiǎn)，2016年4月曾是債券違約高峰期。

　　根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月27日，債券到期償還量達(dá)2.66萬(wàn)億元，創(chuàng)下單月規(guī)模的歷史新高。隨著時(shí)間逐漸進(jìn)入債券到期高峰，違約概率相應(yīng)提升。

　　監(jiān)管層馬不停蹄開展公司債檢查。證監(jiān)會(huì)曾在今年1月底對(duì)2016年公司債發(fā)行人專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作進(jìn)行總結(jié)，兩個(gè)月后，2017年公司債發(fā)行人專項(xiàng)檢查啟動(dòng)。再度體現(xiàn)防范債市風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)債券市場(chǎng)發(fā)展的決心。

　　公司債核查提前啟動(dòng)

　　據(jù)多名券商人士表示，今年公司債發(fā)行人專項(xiàng)檢查主要分成兩部分，即先自查，后現(xiàn)場(chǎng)檢查。

　　上海一家券商債券承做人士指出，去年以來圍繞債券核查工作感覺壓力比較大。

　　相較往年公司債發(fā)行人專項(xiàng)檢查工作在下半年進(jìn)行，今年提前至上半年啟動(dòng)。深圳一家中型券商債券人士對(duì)此表示，監(jiān)管層主要防范債券違約風(fēng)險(xiǎn)，2016年4月曾是債券違約高峰期。

　　“因?yàn)檫^去公司債業(yè)務(wù)發(fā)展過快，監(jiān)管層認(rèn)為中介機(jī)構(gòu)在風(fēng)控上有不到位的地方，比如盡職調(diào)查，所以今年債券核查估計(jì)會(huì)更嚴(yán)格、更全面。”深圳一家大型券商債券人士談道。

　　談及今年核查內(nèi)容，前述上海券商債券人士表示，“今年核查重點(diǎn)主要還是信息是否充分披露；募集資金是否有違規(guī)使用等”。

　　這與去年的核查方向有接近之處，據(jù)了解，2016年專項(xiàng)檢查工作中，發(fā)現(xiàn)的問題主要集中在募集資金管理使用和信息披露兩方面。前者包括了募集資金挪用或轉(zhuǎn)借他人、使用募集資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品等。后者則包括未準(zhǔn)確披露募集資金使用信息、當(dāng)年累計(jì)新增借款或?qū)ν鈸?dān)保超過上年末凈資產(chǎn)20%未披露或未及時(shí)披露、關(guān)聯(lián)方交易披露不完整等。

　　前述深圳一家中型券商的債券人士亦向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“核查內(nèi)容還是跟以往相似，比如還本付息的措施是否到位；托管銀行和托管賬戶的風(fēng)控要求有無(wú)貫徹到位；應(yīng)該簽的協(xié)議是否簽了。”

　　據(jù)了解，今年公司債發(fā)行人專項(xiàng)核查中，還包括了核查評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，此前證監(jiān)會(huì)主要檢查券商和會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

　　“其實(shí)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的核查要求和對(duì)券商差不多，監(jiān)管層要核查評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的底稿是否齊備；盡職調(diào)查是否充分；評(píng)級(jí)的決策是否完善。”前述深圳中型券商債券人士表示。

　　債券到期規(guī)模超2.5萬(wàn)億

　　除了公司債發(fā)行人專項(xiàng)核查外，今年以來，監(jiān)管層圍繞債券的“從嚴(yán)”要求頻頻用“指引”確定下來，比如2月底證券業(yè)協(xié)會(huì)召集券商發(fā)布《非公開發(fā)行公司債券項(xiàng)目承接負(fù)面清單指引》等；3月17日滬深兩地交易所發(fā)布試行《公司債券存續(xù)期信用風(fēng)險(xiǎn)管理指引》。

　　北京一家券商固定收益人士談道，“監(jiān)管思路不難理解，主要強(qiáng)化券商從承攬到承做、從承銷到后續(xù)信用跟蹤的風(fēng)控過程。以前券商重在承銷，對(duì)后續(xù)公司經(jīng)營(yíng)情況、償還能力的跟蹤沒有重視。”

　　在他看來，隨著公司債到期規(guī)模增加，違約概率也相應(yīng)提升，風(fēng)險(xiǎn)防范工作刻不容緩。“我們認(rèn)為今年債券違約風(fēng)險(xiǎn)并沒有解除，可能比去年更嚴(yán)峻。隨著供給側(cè)改革持續(xù)深化、金融去杠桿、海外因素影響，信用風(fēng)險(xiǎn)依然很大，信用債違約將成常態(tài)。”

　　根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月27日，3月債券到期償還量達(dá)到2.66萬(wàn)億元，創(chuàng)下單月償還規(guī)模的歷史新高。早在2016年，債券到期償還量已迅速達(dá)到1.5萬(wàn)億規(guī)模以上，隨后每月持續(xù)在1.5萬(wàn)億-2萬(wàn)億之間浮動(dòng)。

　　同期，3月至今共有6只債券出現(xiàn)主體評(píng)級(jí)下調(diào)，涉及兩家企業(yè)發(fā)行人，分別為華盛江泉和珠海中富。

　　其中華盛江泉的12江泉債在3月13日出現(xiàn)“回售違約”，該債券規(guī)模7.7億元，華盛江泉已支付利息，但未能派發(fā)本次回售債券的本金，同日鵬元下調(diào)主體評(píng)級(jí)至C。