映象財經

　　4月18日晚間，中國聯通(7.470, 0.00, 0.00%)（600050）發布了繼續停牌公告，也透露了混改進展，這個引人矚目的混改概念股計劃以中國聯通為平臺，通過定增的方式引入戰略投資者，不過，戰投名單沒有公布。

　　在4月5日停牌之后，4月14日中國聯通就曾發布過一個繼續停牌公告，公告的大致意思是，確定了混改方案是包括但不限于通過定增方式引入戰略投資者，因為方案尚不確定，所以要繼續停牌。

　　4月18日晚間的公告有了進展，那就是大致確定了用定增的方式引入戰略投資者，正在向有關政府部門咨詢意見，具體實施方案涉及多個政府主管部門的事前審批程序，還存在不確定性。

　　中國聯通去年凈利潤只有4.54億元，同比大幅下降，但是最近一年來中國聯通股價的上漲幅度卻達到71.33%，市值達1583.39億元。不跌反漲，就是投資者給中國聯通的混改溢價。

　　目前，中國聯通在國內三大電信運營商中處于墊底位置，而且差距愈來愈大。去年，中國電信總營收為3522.85億元，同比增長6.4%，凈利潤同比下降10.22%，依然有180.04億元。

　　中國聯通混改和目前國企的主流混改方案不同，很多國企混改是母公司層面，比如云南白藥(85.200, -0.63, -0.73%)（000538）是母公司轉讓股權，也有一些是子公司層面，比如中國石化(5.740, -0.06, -1.03%)（600028），其銷售子公司很早就引入了包括騰訊在內的戰略投資者。

　　中國聯通的方式，更像是一次普通定增，但是因為母公司確定不參與，從而達到削減其持股份額的目的，而變得與眾不同，當然為了更快地減少聯通集團股權，還要轉讓老股。這場混改的目的肯定是希望引入有競爭力的企業，從而改善中國聯通的治理和盈利能力。

　　早在去年9月，聯通就參加了發改委召開的國有企業混合所有制改革試點專題會，并按照會議要求研討混合所有制改革實施方案，這被市場解讀為中國聯通被納入混合所有制改革第一批試點。

　　經過半年多的醞釀，中國聯通已想好了引入什么樣的戰投，戰投占多少份額會比較合適。如果戰投不能占相當份額，那就沒有多大吸引力。

　　中國聯通有互聯網巨頭（BAT）所看重的流量，同時還是華為和中興的主要銷售對象，BAT及上下游企業入股的可能性是存在的。

　　根據市場傳出的混改方案，聯通集團的持股比例將由62.74%減至36%，再引入信息產業領域實力相當、主業關聯度高、互補性強的國有資本，以及引入互聯網等領域的若干家境內非公企業，以及推動員工持股。