映象財經

　　在市場嚴監管、降杠桿，確保不發生系統性、區域性金融風險的背景下，今年上半年投資者信心延續了2016年以來的企穩修復走勢，且與去年同期相比，“穩”的基礎進一步增強。這是投保基金公司近日發布的《2017年上半年中國證券市場投資者信心指數運行情況分析報告》（下稱報告）得出的結論。

　　從影響投資者信心變動的因素來看，上半年，國內經濟基本面對提振投資者信心產生利好效應，但國內經濟政策對投資者信心的影響波動幅度較大，國際經濟金融環境對投資者信心的影響偏負面。盡管投資者對大盤抗跌能力抱有較強信心，對股票估值的認可度穩步回升，但買入意愿持續保持謹慎。

　　具體來看，報告顯示，2017年上半年，除5月投資者信心指數回落至50中值以下，其他月份均位于50中值以上，平均值達到52.9，最大振幅為13.7%。相比去年同期僅有兩個月（3月和6月）高于50中值，平均值50.0，最大振幅22.3%的表現，2017年上半年投資者信心更為樂觀，運行也更加穩定。

　　2017年上半年投資者信心指數走勢大致可分為兩個階段：第一階段（1月至3月）為平穩開局，第二階段（4月至6月）逐步回升。

　　年初，上證綜指平穩向上，逐漸接近2016年末以來的高點，宏觀經濟持續回暖以及政策面利好有效穩定了投資者對市場的預期，在經歷1月的小幅回調后，2月投資者信心指數達到上半年最高值55.6，各項子指數也都出現不同幅度上漲。3月，大盤沖高回落，但投資者對大盤走勢的判斷并未因短期上行空間受阻而發生明顯變化，3月投資者信心指數為54.8，保持了良好勢頭。可以看出，在一季度這個時間窗口，投資者對大盤持續反彈抱有較強預期。

　　進入二季度，國內外市場環境趨于復雜，在總量并不寬裕的背景下，市場資金流動性偏緊且波動增多，多空爭奪愈發激烈，對市場造成一定影響，上證綜指未能繼續向上拓展空間。受此影響，4月投資者信心指數降至50.4，5月降至上半年最低的48.9。6月，隨著市場積極因素不斷積累，投資者信心出現明顯反彈且重新回到50中值以上。

　　報告顯示，上半年，國內經濟基本面指數始終保持在50中值以上，平均值55.5，高于總指數平均值，對提升總指數起到了積極作用。值得注意的是，在投資者信心指數整體回落的4月和5月間，國內經濟基本面指數依然能維持在50中值以上。可以看出，多數投資者對當前國內宏觀經濟利好股市的預期已形成共識，并隨著時間的推移逐漸趨于穩定。

　　從國際環境來說，上半年國際經濟金融環境指數整體偏悲觀，但是A股“入摩”極大提升了投資者對海外市場環境的信心。A股于6月被納入MSCI新興市場指數，標志著我國資本市場邁入國際化新階段，極大提振了投資者對于國際經濟金融環境的信心，6月國際經濟金融環境指數自2015年12月以來首次站上50中值，達到50.5，相比2017年1月（42.4）反彈了近20%。

　　與判斷市場走勢相關的子指數中，大盤樂觀指數的波動幅度最大，達到23%，且與國內經濟政策指數具有較強的關聯性，這表明在當前的市場環境下，投資者對政策環境的變化較為敏感。

　　上半年大盤抗跌指數持續高位運行，平均值達到了61，明顯高于總指數和其他子指數，這表明股市經歷了前期調整后，在當前重點防范金融風險和穩中求進的大背景下，投資者對于大盤所具有的抗跌性始終抱有較強信心。

　　相對而言，買入指數的表現則較為低迷，上半年始終位于50中值以下，平均值為46.3，略高于國際經濟金融環境指數（46.2）排在全部八項子指數的倒數第二位。從分月數據看，選擇“維持現有資金量”和“不確定”的投資者占比均在七成左右，在國內外不確定因素較多的情況下，投資者謹慎情緒可見一斑。