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　　銀行理財產品門檻降至1萬元

　　時隔資管新規出臺近3個月后，上周五，央行發布了《關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》，同時銀保監會發布了商業銀行理財業務監督管理辦法（征求意見稿）。對于普通投資者而言，將單只公募理財產品銷售起點由目前的5萬元降至1萬元。

　　門檻降低

　　此次征求意見稿明確區分公募和私募理財產品，公募理財產品面向不特定社會公眾公開發行，私募理財產品面向不超過200名合格投資者非公開發行。

　　眾所周知，我國商業銀行在售的銀行理財產品最低5萬元起售。征求意見稿規定，發行公募理財產品的，單一投資者銷售起點金額不得低于1萬元人民幣。商業銀行發行私募理財產品的，合格投資者投資于單只固定收益類理財產品的金額不得低于30萬元人民幣，投資于單只混合類理財產品的金額不得低于40萬元人民幣，投資于單只權益類理財產品、單只商品及金融衍生品類理財產品的金額不得低于100萬元人民幣。

　　北京晨報記者走訪了一些銀行網點了解到，有些市民比較期待低門檻的產品面世，低于五萬元的閑散資金多了一個投資渠道。

　　業內分析人士指出，隨著投資者不斷成熟，降低銀行理財產品門檻確有必要，有助于銀行理財產品更加普惠化，覆蓋更多的普通投資者，使更多的普通民眾更方便投資。保守型投資者還是購買風險低的產品。而激進型的投資者則可以購買一些結構性理財產品。總之，當剛兌徹底打破后，投資者既可以通過不同的風險偏好購買理財產品，更要為自己的行為負責。

　　投資者保護

　　商業銀行理財業務平穩發展。銀保監會數據顯示，2018年上半年，銀行理財業務總體運行平穩。2017年底，銀行非保本型理財產品余額為22.17萬億元，2018年5月末余額為22.28萬億元，6月末余額為21萬億元，同業理財規模和占比持續下降。理財資金主要投向債券、存款、貨幣市場工具等標準化資產，占比約為70%；非標準化債權類資產投資占比約為15%左右。

　　銀保監會相關負責人指出，銀行理財業務在快速發展中也出現了一些問題，如業務運作不夠規范、投資者適當性管理不到位、信息披露不夠充分、尚未真正實現“賣者有責”基礎上的“買者自負”等。

　　為加強投資者保護，征求意見稿規定，在登記管理方面，理財產品銷售前在“全國銀行業理財信息登記系統”進行登記，銀行只能發行已在理財系統登記并獲得登記編碼的理財產品，切實防范“虛假理財”和“飛單”。在銷售管理方面，商業銀行發行理財產品，不得宣傳理財產品預期收益率，在理財產品宣傳銷售文本中只能登載該理財產品或者本行同類理財產品的過往平均業績和最好、最差業績，并以醒目文字提醒投資者“理財產品過往業績不代表其未來表現，不等于理財產品實際收益，投資須謹慎”。此外，個人首次購買理財產品時，應在銀行網點進行風險承受能力評估和面簽。

　　負面清單

　　銀行理財產品負面清單也明確，劃出投資紅線。征求意見稿規定，商業銀行理財產品不得直接投資于信貸資產，不得直接或間接投資于本行信貸資產，不得直接或間接投資于本行或其他銀行業金融機構發行的理財產品，不得直接或間接投資于本行發行的次級檔信貸資產支持證券。商業銀行面向非機構投資者發行的理財產品不得直接或間接投資于不良資產、不良資產支持證券，國務院銀行業監督管理機構另有規定的除外。

　　普益標準分析師指出，銀行理財是否可投資本行信貸資產支持優先級尚待進一步明確。投資于本行信貸資產證券化產品優先級可以認為是間接投資于本行信貸資產，但由于《辦法》只對次級檔進行了強調，具體的認定還有待明確。

　　天風證券固收研究首席分析師孫彬彬表示，投資信貸資產支持證券不論是優先級還是次級均構成間接投資信貸資產。銀行理財應該可以投資本行信貸資產支持證券優先級。從風險角度來講，信貸資產支持證券由于采用了結構化設計，主要風險集中在次級，優先級的實際風險很低。銀行理財投資本行信貸資產支持證券優先級，本身并不會累積過多的風險，而實際上優先級對外公開出售難度也不大。具體認定還需要具體執行過程中的監管口徑。

　　過渡期安排

　　過渡期要求辦法發布實施后至2020年12月31日。在過渡期內，銀行新發行的理財產品應當符合《辦法》規定。同時，可以發行老產品對接未到期資產，但應控制存量理財產品的整體規模；過渡期結束后，不得再發行或者存續違反規定的理財產品。

　　在過渡期安排方面，與“資管新規”保持一致，并要求銀行結合自身實際情況，按照自主有序方式制定本行理財業務整改計劃，經董事會審議通過并經董事長簽批后，報監管部門認可。監管部門監督指導各行實施整改計劃，對于提前完成整改的銀行，給予適當監管激勵。過渡期結束后，對于因特殊原因而難以回表的存量非標準化債權類資產，以及未到期的存量股權類資產，經報監管部門同意，商業銀行可以采取適當安排，穩妥有序處理。

　　融360分析師指出，資管新規公布了過渡期截至2020年底，不過本次文件規定，過渡期結束后銀行對難以消化的存量資產仍然可以繼續處理，沒有硬性要求必須在過渡期前處理完，其實相當于弱化了整改時間點。

　　資管子公司

　　今年以來，多家銀行宣布設立資管子公司，擬注冊資本金從10億元到80億元不等。

　　普益標準分析師指出，與資管新規一致，資管子公司將是大勢所趨。《辦法》規定，“商業銀行應通過具有獨立法人地位的子公司開展理財業務。暫不具備條件的，總行應當設立理財業務專營部門，對理財業務實行集中統一經營管理。商業銀行設立理財子公司的監管規定由國務院銀行業監督管理機構另行制定。”

　　上述分析師表示，當前已有數家銀行宣布即將成立資管子公司，但是成立資管子公司過程也面臨諸多問題，如團隊、系統、業務資源等，具體的實施要求也需等《商業銀行理財子公司管理辦法》的出臺。

　　（記者余雪菲）