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        2. 四月前二次探底概率較小 反彈后將展開震蕩

          2012-04-09 09:00    來源:上海證券報

            上周大盤探底回升,在回補了3月29日2281-2280點向下跳空缺口之后強勢震蕩,在“七連周陽+四連周陰”之后,上周大盤以中陽報收,由于“經(jīng)濟退政策松”預期加強,四月份之前二次探底概率較小,大盤將在回抽60日均線或半年線之后展開震蕩。

            基本面,證監(jiān)會就新一輪新股發(fā)行制度改革征求意見,允許主承銷商挑選五到十名個人投資者詢價,提高網(wǎng)下配售比例,允許IPO發(fā)行存量老股,解除網(wǎng)下配售三個月的鎖定期等。這次意見稿與之前市場預期相比,并無新意和亮點。這雖屬長期利好,但短中期對市場估值中樞產(chǎn)生負面的影響。不過決策層又出臺了新增QFII投資額度500億美元和新批500億元RQFII專用于投資A股ETF等進行對沖,短期雖不會有立竿見影的效果,但從長期來說為供給壓力較大的A股提供了較有分量的新多資金,顯示了管理層明顯的維穩(wěn)意圖。

            3月官方PMI為53.1%,這反映企業(yè)采購經(jīng)理對未來市場的樂觀估計,但在資源價格與勞動力成本提高、人民幣匯率持續(xù)升值等因素影響下,二季度宏觀經(jīng)濟探底的趨勢仍將持續(xù)。市場預期,一季度GDP同比增長8.4%,CPI或同比上漲3.4%左右,這意味著GDP環(huán)比增幅將大幅下行,2012年制定的7.5%的增長率目標目前來看有點玄。不過,溫總理在福建調(diào)研時指出,“經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展是基礎,調(diào)整結構是關鍵,物價穩(wěn)定是保障”,決策層數(shù)月以來首次如此直白地強調(diào)經(jīng)濟增長的基礎性作用,這意味著二季度“穩(wěn)增長”仍是宏觀調(diào)控第一位的任務。央行貨幣政策委員會也釋放出了寬松信號,提出引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長,在2010年出現(xiàn)此類表述時基調(diào)為適度寬松。到上周為止,央票已罕見連續(xù)停發(fā)13周,我們預期,4月份存在降存準、降息、取消股息紅利稅、匯金再度增持銀行股等利好出臺的可能,大盤在超跌反彈之后將會出現(xiàn)橫盤震蕩。

            但中期偏長時間仍不樂觀,隨著挑戰(zhàn)增加將信心趨弱,特別是市場化改革,其中包括新三板的建設、新股發(fā)行制度改革等,均會對整體市場估值中樞產(chǎn)生負面的影響。而“高油價時代”不僅僅體現(xiàn)著全球經(jīng)濟復蘇進程的放緩,更體現(xiàn)著危機將由全球經(jīng)濟戰(zhàn)略鏈條的一端向著政治危機的另一端傳導,而國內(nèi)資源定價機制改革、蔬菜價格上升使得通脹快速回落預期存在反復,并對政策寬松構成一定制約。

            技術面,如從上升浪的角度來看,1月6日2132低點至1月12日2295高點為1浪反彈,2295高點至1月17日2196低點為2浪調(diào)整,2196低點至2月27日2478高點為3浪的主升浪反彈,2478高點至3月7日2388低點為4浪調(diào)整,2388低點至3月14日2476高點為失敗的5浪上攻。2476高點展開階段性調(diào)整,2242低點可能展開了B浪反彈。如從反彈浪的角度來看,在2132低點至2478高點ABC三浪形式反彈之后,2478高點至2388低點為1浪下跌,2388低點至2476高點為2浪反攻,2476高點至2242低點可能結束了3浪下跌,2242低點可能展開了4浪反彈。因此,從波浪理論來看,不論何種方式,超跌反彈已展開,但反彈之后將還會再次調(diào)整。隨著滬綜指回補了3月29日2281-2280向下跳空缺口,3月28日2344-2341向下跳空缺口將成為多頭反攻的目標,而半年線、60日均線目前在2350點附近,在破位之后將有一個反抽確認的過程,因此短期2341點至2350點區(qū)域?qū)嫵缮蠙n反壓。

            由于均線系統(tǒng)仍呈空頭排列,目前的反彈將是減倉、換倉的機會。雖然反彈之后的震蕩過程中,個股結構化行情仍將呈現(xiàn),但把握機會較難。交易能力較強的投資者可適度進行波段操作。策略上從“超跌反彈”轉(zhuǎn)向“確定性增長+真正成長股”,關注涉礦概念、券商、消費電子品、西部概念、農(nóng)業(yè)科技、大消費等個股。

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          責編:王金
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