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        2. 儲蓄資金分流 股市超跌后是機會

          2012-05-30 08:43    來源:證券日報

            資本市場有句名言,“超跌后就是機會”。國內也一直流傳幾句話,“股市象圍城,散戶盼望上漲,機構希望下跌”,散戶認為在上漲中才能賺錢,而機構則認為只有下跌才能買到更便宜的股票,才有更好的機會。這種分歧在近期尤為明顯,5月份滬深股市沖高回落,月底前反而創出五月份新低,投資者的信心再度低迷,不過,機構反而積極主動,保險公司與QFII同時加倉。保監會5月23日的數據顯示,4月份保險業的銀行存款減少1348億元,而投資總額增加800億元;證券投資基金的數據監測顯示,上周開放式偏股型基金主動加倉2.13個百分點,其中77.1%的基金為主動加倉。

            歷史經驗 超跌后是機會

            所謂的“超跌”,就是短期內的急跌,急跌常常會引發恐慌,導致非理性的殺跌現象出現,而隨后經常會出現恢復性的行情,甚至走向另一極端。從歷史數據分析,滬深股市的多次大行情均是在大幅下跌之后產生,最近的例子是2008年11月份,滬綜指在不到一年的時間內下跌73%后,隨后出現了9個月上漲109%的中級行情。而2001年美國NASDAQ指數崩盤式下跌之后,雖然至今仍遠離高點,但近十年來該指數卻上漲100%。

            對于行業或個股,上述規律也經常有效。2008年的熊市中,伊利股份在股價折半后受到三聚氰胺事件的沖擊,股價再度下跌近50%,創下6.45元的低點,不過伊利股份也在此次危機中迎來了發展機遇,借助于行業整頓擴大了市場份額,也獲得了提價能力,在隨后的兩年,公司股價上漲了614%,2011年利潤較之前的巔峰時期增長了330%。

            另一個顯著的案例則是發生在債券上。2011年中,受到城投債的拖累,滬市企業債指數下跌了4.34%,導致債券投資基金的凈值出現較大下跌。同年10月份,隨著鐵路債二期的順利發行以及城投債危機的緩解,企業債指數快速上漲,上述分級債券基金的B級基金快速飆升,近期的金融市場利率下行的推動下,出現第二波上漲,半年內的最大漲幅普遍超過60%,遠遠超過偏股型基金。

            估值已經出現跳水式下跌

            自2009年8月份之后,滬深股市再度進行下行通道,期間上市的部分新股更是出現跳水式的下跌。另外,滬深股市的估值也再次進入歷史低位,滬深300指數的平均市盈率僅為11.15倍,滬綜指平均市盈率為11.89倍,中小板指數和創業板指數的平均市盈率也下降至25倍和35倍,投資者信心嚴重低迷。今年初以來,滬深股市出現上升行情。進入4月份,隨著歐洲債務危機的深化、國內公布經濟數據的不理想等多重因素的影響,滬深股市再度回落探底。雖然管理層暖風頻吹、有關股市的新政持續不斷,近期加大投資力度、刺激經濟復蘇穩定增長的意圖十分明顯,但投資者信心依舊低迷,超跌后的特征十分明顯,而目前低估值藍籌股對股市的估值支撐也十分強勁,滬深股市處在“熊市已結束、牛市尚未來”的階段,雖然股指及大部分個股的上漲空間有限,但同樣下跌空間也基本被封殺。

            在超跌之后,超跌股的機會較大且比較安全。銀行股的市值過大,行情仍受到制約,但中低市值的煤炭、地產、水泥、工程機械等低估值藍籌股非常容易受到事件因素的刺激而上漲。近期鐵路股的上漲,也屬于超跌后的機會,畢竟去年因高鐵事件而暫停的鐵路投資即將恢復,行業復蘇即將出現,基建板塊也將因此而受益。

          責編:王金
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