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        2. 政策走向主導(dǎo)股指走勢 能否抵御經(jīng)濟(jì)下滑壓力?

          2012-05-31 08:46    來源:第一財(cái)經(jīng)日報(bào)

            滬深兩市連續(xù)2個(gè)交易日大幅反彈的態(tài)勢在周三出現(xiàn)改變,兩市股指雙雙出現(xiàn)小幅回調(diào),成交量也出現(xiàn)大幅下降,政策力度能否抵御未來經(jīng)濟(jì)下滑也成為了市場人士最為關(guān)注的話題。

            受發(fā)改委澄清新4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃報(bào)道不實(shí)消息影響,滬深兩市連續(xù)2個(gè)交易日大幅反彈的態(tài)勢在周三出現(xiàn)改變,兩市股指雙雙出現(xiàn)小幅回調(diào),成交量也出現(xiàn)大幅下降,政策力度能否抵御未來經(jīng)濟(jì)下滑也成為了市場人士最為關(guān)注的話題。

            在發(fā)改委澄清之后,上證指數(shù)周三最后報(bào)收2384.67點(diǎn),下跌4.97點(diǎn),跌幅為0.21%。深成指報(bào)收10162.3點(diǎn),下跌52.40點(diǎn),跌漲幅為0.51%。兩市全天合計(jì)成交1616億元,較上一交易日出現(xiàn)大幅萎縮。

            針對股指昨日的回調(diào),市場人士普遍認(rèn)為是出于對刺激政策的預(yù)期有所落空所致,而股指后續(xù)的走勢也將與政策刺激力度能否抵御未來經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)。

            齊魯證券分析師羅春鵬等認(rèn)為,種種跡象表明,經(jīng)濟(jì)增速的快速下滑正在調(diào)整政府容忍度的底限。為此,中央再次把“增長”放在了首要位置,相關(guān)對沖措施的出臺也明顯加快。從中周期的角度,傳統(tǒng)的需求刺激政策難以復(fù)制;而對經(jīng)濟(jì)的短周期調(diào)整,二季度同比見底的觀點(diǎn)依然成立,“穩(wěn)增長”將使經(jīng)濟(jì)獲得喘息之機(jī)。在此背景下,融資成本的變化將決定經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)力度和資本市場的表現(xiàn)。而數(shù)據(jù)顯示,事情正在朝著有利的方向發(fā)展:過去一個(gè)月內(nèi),短期利率顯著回落,包括協(xié)議存款、理財(cái)?shù)茹y行負(fù)債成本也出現(xiàn)了10%~20%的系統(tǒng)性下降;而根據(jù)其預(yù)測,CPI在6月份回到3%以內(nèi)是大概率事件,這為利率水平的進(jìn)一步下降打開了空間。

            而方正證券首席宏觀分析師湯云飛等則認(rèn)為,目前財(cái)政政策處于已經(jīng)發(fā)出但還需要時(shí)間落實(shí)的“空白”處,反倒是貨幣政策率先發(fā)出積極信號,在房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致內(nèi)需不足和歐洲債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的外需不足的雙重壓制下,中國經(jīng)濟(jì)決策層對其疊加的負(fù)面效應(yīng)估計(jì)不足?,F(xiàn)在看來貨幣政策寬松得不及時(shí),但在實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求不足的情況下,貨幣政策提前寬松化似乎和壓制“資產(chǎn)泡沫”的政策主基調(diào)違背。但其認(rèn)為,實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的嚴(yán)酷局面已經(jīng)給決策層充分的警示,從降準(zhǔn)時(shí)間緊接著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布就可看出,以后一段時(shí)間積極刺激的政策將加快推出。建議未來關(guān)注基建、中小企業(yè)融資、結(jié)構(gòu)性減稅等政策的積極推出。(張志斌)

          責(zé)編:王金
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