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        2. 估值或暗含悲觀預(yù)期 A股市場底部特征顯現(xiàn)

          2012-06-08 09:50    來源:上海證券報(bào)

           

            目前A股的估值已經(jīng)與港股接軌,估值已經(jīng)包含了悲觀預(yù)期,從估值、情緒、政策等綜合來看,A股底部特征明顯。

            盡管隔夜美股暴漲2%以上,但A股卻“跟跌不跟漲”,上證綜指昨日跌破2300點(diǎn)關(guān)口。分析人士認(rèn)為,投資者情緒極度悲觀,但這往往是底部的特征,目前A股的估值已經(jīng)與港股接軌,估值已經(jīng)包含了悲觀預(yù)期,從估值、情緒、政策等綜合來看,A股底部特征明顯。

            昨日A股高開低走,尾盤殺跌,上證綜指失守2300點(diǎn)。大盤雙雙高開,在地產(chǎn)、券商等權(quán)重板塊的助推下,兩市股指曾一度沖高,但無奈拋盤涌出,兩市股指一路走低。截至收盤,上證綜指報(bào)收于2293.13點(diǎn),下跌16.42點(diǎn),跌幅為0.71%;深證成指報(bào)收于9755.64點(diǎn),下跌57.34點(diǎn),跌幅為0.58%。

            悲觀情緒濃厚,下跌中出現(xiàn)放量。昨日兩市共成交1138.9億元,量能相比前日略有放大,資金也繼續(xù)凈流出,兩市大盤資金凈流出20.05億元。

            板塊“一日游”行情成為了本周的特征。本周三表現(xiàn)較好的有色、稀土永磁等個股昨日大幅回落,取而代之,券商、地產(chǎn)等板塊小幅上漲。本周三的領(lǐng)漲板塊有色金屬昨日位居資金凈流出首位,凈流出4.51億元。而在本周二表現(xiàn)突出的電力、醫(yī)藥等板塊也均沒有走出持續(xù)上升的勢頭,不過電力板塊昨日資金凈流入首位,達(dá)1.34億元,未來或許會走出一波升勢。但目前來看,熱點(diǎn)板塊無法走出持續(xù)行情,也對市場焦慮的情緒起不到安撫作用。

            “跟跌不跟漲”反映了市場極度悲觀的情緒。英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為,目前市場的悲觀情緒類似998點(diǎn)以及1664點(diǎn)的狀況,底部特征之一就是悲觀情緒濃厚,高開便引發(fā)拋盤,對任何利好反應(yīng)麻木。

            李大霄還認(rèn)為,從估值的角度來看,底部特征也非常明顯。“A股的估值比標(biāo)普要低,與港股已經(jīng)接軌,目前A股市場擔(dān)憂IPO分流資金,但港股的IPO來自全球,港股的估值基本不受IPO募資的影響,因此港股的估值具有國際投資者認(rèn)可的價值意義。”歷史上,A股的估值一直高于港股。

            從政策角度來看,市場也具有底部特征。李大霄表示,無論是998點(diǎn),還是1664點(diǎn),都有國家隊(duì)資金入市,比如匯金出手,管理層喊話,但目前還多了一個有利因素,就是養(yǎng)老金入市,底部意義重大。

            盡管外圍還存在不確定,經(jīng)濟(jì)是否止住下滑也依然還是問題。但李大霄認(rèn)為,這些風(fēng)險(xiǎn)的確還存在著,但問題的另一面是,估值已經(jīng)很低了,估值已經(jīng)包含了所有悲觀的預(yù)期。“如果沒有這些問題,你怎么能夠用10倍的市盈率買到藍(lán)籌股,怎么能用‘破凈’的價格買到銀行股。換句話說,估值包含了所有悲觀的預(yù)期。”(屈紅燕)

          責(zé)編:王金
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