A股下滑趨勢短期難改 關(guān)注周期性股票
見習記者 吳昊
上周，盡管有降息利好出臺，但A股市場仍然跌破2300點，悲觀情緒較重。接受證券時報記者采訪的私募基金認為，目前市場主要體現(xiàn)為經(jīng)濟下滑和政策刺激之間的博弈，銀行股和消費股頗受私募基金的重視。
遠策投資研究總監(jiān)李健向證券時報記者表示，經(jīng)濟的短期下滑不是降息就能立竿見影地起到提振效果，并且股市處于下滑趨勢中，短期不會改變，每一次降息周期打開后，股票市場都要用3個月到半年的時間來尋底。
“股市對海外市場的因素已經(jīng)有所消化，海外大漲國內(nèi)股市不一定大漲，影響股市的主要因素還是國內(nèi)經(jīng)濟基本面。”李健認為，目前仍然是兩種力量在對比，一個是經(jīng)濟下滑的力量，一個是政策放松對經(jīng)濟的刺激。5月份數(shù)據(jù)不樂觀比較正常，投資者目前對下半年經(jīng)濟擔心，隨著經(jīng)濟的不斷惡化，只會加快對經(jīng)濟刺激的力度，如果消費者物價指數(shù)（CPI）不高的話，今年不排除再次降息。
李健認為，央行降息并把浮動區(qū)間擴大，相當于利率市場化改革的起步。目前銀行股價已經(jīng)反映部分預期，未來兩到三周可能會有一段時間調(diào)整定價和盈利預測。這個不確定性的階段結(jié)束后，銀行長期價值還是值得關(guān)注。
從容投資表示，降息通道的打開理論上來說有助于提振投資者的信心，幫助企業(yè)降低融資成本并促進信貸需求，達到穩(wěn)定增長的作用。但貨幣政策對于股市走勢來講，只是單方面的影響因子。市場上并不缺乏流動性，而是缺乏實體經(jīng)濟的擴張需求。降息能直接減少基礎(chǔ)設(shè)施項目的資金成本，但對更為廣泛的實體經(jīng)濟行業(yè)而言，不會有立竿見影的影響。
從容投資表示，基于目前經(jīng)濟加速下滑和需求疲軟的情況，為了穩(wěn)增長，防止中國經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸，貨幣政策一定是寬松但具有導向性的，降息通道已經(jīng)打開，再次降息值得期待。
從容投資認為，前5個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，目前中國經(jīng)濟處于下滑之中。但這段從2009年就開始的股市萎靡期，應(yīng)該說是政府決心促經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的結(jié)果，是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化所必須經(jīng)歷的陣痛。雖然目前經(jīng)濟基本面表現(xiàn)仍然較差，且復蘇跡象較弱。但從容投資認為，隨著政府對貨幣政策及產(chǎn)業(yè)政策的正確引導，中國經(jīng)濟能夠迎來更優(yōu)質(zhì)的發(fā)展。海外市場的低迷尤其是歐債危機對中國經(jīng)濟環(huán)境的不利影響，早已是既成事實。中國股市對此也早有反應(yīng)，目前海外市場的情況仍然不容樂觀，5月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）下跌，英、法、德、西班牙乃至歐元區(qū)均加速萎縮，美國就業(yè)情況仍然疲軟。
“雖然中國股市具有一定的獨立性，但如果海外市場進一步惡化，中國經(jīng)濟也難以獨善其身，會對沖掉貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策利好，拖累股市的表現(xiàn)。”不過，從容投資也認為，目前各國政府都將穩(wěn)定經(jīng)濟放在執(zhí)政的首要位置，英美等國量化寬松貨幣政策可期，各國都在通力合作解決危機。目前銀行股市盈率不過四五倍，只要經(jīng)濟不出現(xiàn)大的系統(tǒng)性風險，下跌的空間不大，從容投資同時對消費、醫(yī)療、基建行業(yè)仍然保持樂觀。
李健目前比較關(guān)注銀行、保險為主的周期性股票，他認為偏周期股中的一些價值股估值較便宜，未來市場見底以后比成長股確定性強一些。（吳昊）
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