A股市場(chǎng)積極因素將逐步發(fā)酵 尋找投資機(jī)會(huì)
⊙記者 王曉宇
興業(yè)證券近期發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，A股市場(chǎng)積累的積極因素將逐步發(fā)酵，未來(lái)數(shù)個(gè)月是明明白白的操作窗口，建議投資者珍惜這段時(shí)間、積極尋找機(jī)會(huì)。
興業(yè)證券認(rèn)為，希臘第二次大選結(jié)果顯示，支持緊縮的兩黨在300個(gè)席位的議會(huì)中將獲得161席超過(guò)了半數(shù)，這意味著短期內(nèi)希臘退出歐元區(qū)的警報(bào)解除，有助于全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升。此外，6月20日美聯(lián)儲(chǔ)將舉行議息會(huì)議。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，而通貨膨脹水平也明顯下降給美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)推出寬松政策提供了基礎(chǔ)。一旦美聯(lián)儲(chǔ)再度推出寬松政策，將進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。
宏觀經(jīng)濟(jì)方面，中期看，經(jīng)濟(jì)低位企穩(wěn)概率大。首先，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)扭轉(zhuǎn)了4月加速下滑的趨勢(shì)。信貸超預(yù)期增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期貸款占比回升均是對(duì)“看空”邏輯的最好反駁。其次，房地產(chǎn)銷(xiāo)售持續(xù)回暖降低投資失速風(fēng)險(xiǎn)。北上廣深等地一手房市場(chǎng)，通過(guò)“以價(jià)換量”策略取得了好于預(yù)期的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。第三，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆底羁斓臅r(shí)候或已過(guò)去，二季度之后有望企穩(wěn)回升。非金融上市公司有望從“成本壓力改善，需求下降”向“成本壓力改善，需求企穩(wěn)”階段發(fā)展。
5月CPI同比加速回落，后續(xù)，翹尾因素快速下降，國(guó)際大宗商品價(jià)格快速回落以及國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整、經(jīng)濟(jì)疲軟有利于新漲價(jià)因素繼續(xù)回落，6月CPI有望降至2.7以下，給予政策放松充分的操作空間。
展望未來(lái)，后續(xù)“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)+調(diào)結(jié)構(gòu)”政策組合拳不斷，完全可以用有利于“調(diào)結(jié)構(gòu)”的措施來(lái)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。貨幣政策微調(diào)力度逐步提升，降準(zhǔn)、存貸比考核的微調(diào)等有望推進(jìn)，6月份新增信貸有望達(dá)到9000億元，而經(jīng)濟(jì)雖有望環(huán)比改善但是名義需求總體上仍偏弱，流動(dòng)性有望系統(tǒng)性緩解，對(duì)資產(chǎn)估值產(chǎn)生正面影響。年內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性不大。
興業(yè)證券認(rèn)為，市場(chǎng)積累的積極因素將逐步發(fā)酵，未來(lái)數(shù)個(gè)月是明明白白的操作窗口。海外方面，希臘大選引發(fā)的擾動(dòng)告一段落，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱、通脹回落催生的QE預(yù)期；國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松導(dǎo)致資金價(jià)格系統(tǒng)性回落，提升估值水平，通脹持續(xù)回落加大政策調(diào)控空間，政策微調(diào)加力幫助經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，投資者可以積極尋找機(jī)會(huì)。
行業(yè)配置上，興業(yè)證券看好金融、地產(chǎn)、電力、醫(yī)藥，以及民生消費(fèi)相關(guān)的食品飲料、醫(yī)藥、餐飲旅游、消費(fèi)電子，民生投資相關(guān)的環(huán)保、鐵路高鐵、核電等電力設(shè)備、水利市政類(lèi)等板塊。（王曉宇）
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