1. <i id="wo86o"><bdo id="wo86o"></bdo></i>
          <thead id="wo86o"></thead>
        1. <code id="wo86o"></code>
        2. QE效應的邊際遞減成為必然 投資需防追高

          2012-09-17 08:00    來源:中國證券報

            美聯儲推出QE3的舉動超出了市場的部分預期。之前人們認為從美國經濟復蘇的數據表現和美國大選角度,美聯儲對QE3的推出會持保守態度,但美聯儲的近期聲明卻改變了這些判斷。其實受到歐洲經濟的惡化以及美國經濟復蘇的擔憂,對美聯儲出臺量化寬松政策的預期已經越來越強烈,區別在于是單純數量的量化寬松,還是開放式的更多措施。

            美聯儲宣布的內容明確了大家的猜測:未來將以每月400億美元的進度進一步購買抵押貸款支持證券,并將繼續“扭曲操作”,每月增持850億美元長期證券;維持聯邦基金基準利率在0-0.25%的區間不變,將保持利率在異常低位承諾延長至少2015年中。此次QE3的目標直指美國就業問題,美聯儲稱資產購買會一直持續到就業前景大幅度改善。這種量化寬松與勞動力市場狀況直接關聯的情況前所未有。

            QE效應的邊際遞減是必然的,真正經濟增長的源頭并非靠單純的貨幣政策能夠解決。在經濟最危急的關頭,量化寬松的政策緩解了美國的危機壓力。QE1推出有效壓低了美元匯率,刺激美國出口增長,美國整體失業率也自QE1中后期觸頂后緩慢下降。對比前兩次的效果,QE遞減效應還是很明顯的。例如在長期利率和國債收益率方面,QE1階段明顯趨勢下降,而QE2期間震蕩先升后降;在提升消費效果方面,房屋貸款再融資申請數量指標和個人消費指標的表現在QE1期間有明顯表現,而QE2表現的遞減跡象明顯。

            QE3來了,到底對我們的股市影響幾何?除了國內通貨膨脹、經濟調整的預期都會隨之發生變化外,大宗商品價格尤其是敏感的黃金首當其沖。以有色金屬行業為例,根據數據統計,2008年底QE1推出的前后一個月內,黃金價格上漲分別為11.68%與5.84%,隨后的半年內漲幅至16.55%;2010年11月的QE2推出后前后一個月引發黃金價格波動為上漲5.85%與1.58%,隨后半年漲幅至10.55%。對應A股市場中有色板塊中黃金股區間漲跌幅(算術平均),QE1前后一個月為23.85%和12.79%,有色板塊整體為9.57%和10.70%;QE2前后一個月黃金股為1.25%與-0.68%,有色板塊整體為3.85%與-5.92%。從QE1到QE2的影響看,QE2之后的一個月內甚至出現了下跌。因此從過去歷史上兩次美聯儲量化寬松傳導國內股市的影響來看,其影響是遞減變化的。

            根據美國目前的經濟現狀,此次QE3發揮作用相比前兩次將更為依賴利率和匯率的傳導,QE3的效用也將會弱于前兩次QE。盡管此次寬松與以往兩輪不同,美聯儲并未就此輪貨幣寬松的數量和時間做出明確規定,使得對市場影響的時間更具想象空間,但根據過往經驗,投資者還應同時更關注國內的環境尤其是政策的節奏。前推一個月,有色金屬中的黃金股已經上漲3.26%,未來相關板塊或許仍有繼續上漲空間,但也應謹慎操作以防追高。

          責編:王金
          0
          我要評論
          用戶名 注冊新用戶
          密碼 忘記密碼?

          專題推薦

          商學院第二期:品牌匯

          品牌匯

          如何理解品牌?企業為什么創立品牌?

          共筑中原夢

          共筑中原夢

          中原夢必須依靠河南一億人民來實現。

          麻豆精品国产自产在线观看_国产亚洲精品第一综合麻豆_国产午夜鲁丝片AV无码_一区二区三区色视频

          1. <i id="wo86o"><bdo id="wo86o"></bdo></i>
                <thead id="wo86o"></thead>
              1. <code id="wo86o"></code>
              2. 午夜亚洲国产理论片中文 | 中文字幕连续高潮 | 欧美日韩精品久久久久免费看 | 中文字幕日韩精品欧美一区 | 香蕉伊蕉伊中文在线视频 | 亚洲欧美中文字幕在线一区 |