記者 曹陽

　　周三，受日本央行追加10萬億日元量化寬松消息提振，有色金屬板塊大幅反彈，并引領(lǐng)滬綜指重返反彈之路。目前來看，斷言從9月7日開始的反彈已經(jīng)結(jié)束仍有待商榷。一些券商認(rèn)為，盡管反彈命運(yùn)多舛，但A股階段性反彈很可能延續(xù)。

　　有色金屬發(fā)力 滬綜指再現(xiàn)生機(jī)

　　9月19日，滬深股指繼續(xù)震蕩，盤中一度展開技術(shù)性反抽，但均因動(dòng)能不足而回落，不過尾盤在有色金屬板塊的帶領(lǐng)下震蕩拉升。在結(jié)束了日線六連陰后，滬綜指終于得以小幅收紅。

　　在大盤震蕩反彈的帶動(dòng)下，行業(yè)方面漲多跌少。其中，申萬有色金屬、信息設(shè)備和家用電器指數(shù)漲幅居前，分別上漲3.43%、2.15%和1.49%；紡織服裝、金融服務(wù)和公用事業(yè)指數(shù)漲幅較小，分別上漲0.15%、0.25%和0.39%，食品飲料指數(shù)逆勢下跌1.34%。

　　大盤由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)主要源于有色金屬板塊的崛起。昨日午間，日本央行在貨幣政策會(huì)議上決定進(jìn)一步追加貨幣寬松措施，將用于購入資產(chǎn)的基金規(guī)模從70萬億日元（約合8850億美元）擴(kuò)充到80萬億日元（約合1.0114萬億美元）。這是今年4月以來日本央行再推貨幣寬松措施。受此消息提振，白銀與黃金期貨價(jià)格午后大漲，并帶動(dòng)以黃金股與白銀股為首的有色金屬板塊午后飆升。

　　在有色金屬板塊的提振下，滬綜指終于結(jié)束了此前的日K線6連陰，重返升勢。不過，由于昨日滬市僅成交了435.5億元，顯示謹(jǐn)慎情緒仍彌漫，資金以觀望為主。在此背景下，后市反彈的延續(xù)性仍有待觀察。

　　反彈波折難免 階段性行情尚有空間

　　在月K線四連陰之后，幾乎所有的研究機(jī)構(gòu)均認(rèn)為9月是階段性反彈的最佳時(shí)間窗口。9月7日的“長陽”也一度堅(jiān)定了券商對于反彈的信心，但此后連續(xù)6個(gè)交易日收陰動(dòng)搖了投資者信心。不過，盡管反彈之路崎嶇坎坷，但大部分券商仍然認(rèn)為階段性反彈仍將持續(xù)。

　　“盡管上周A股市場出現(xiàn)盤整，但我們認(rèn)為反彈的趨勢未發(fā)生改變。”華泰證券首席分析師穆啟國說，“海外寬松的政策預(yù)期逐一兌現(xiàn)，引發(fā)海外市場情緒的強(qiáng)勢提升；人民幣做多熱情重新復(fù)燃；金屬原油等大宗商品價(jià)格強(qiáng)勢反彈，鐵礦石價(jià)格也從底部回升，顯示對政策及流動(dòng)性改善預(yù)期的認(rèn)同；貨幣端維持向好信號(hào)，信貸好于市場預(yù)期，微觀資金供求也處于相對寬松的局面，季度數(shù)據(jù)公布前的真空期也提供可操作的時(shí)間窗口。若后續(xù)政策能保持一定頻率和節(jié)奏，反彈的時(shí)間和幅度有望超市場預(yù)期。”

　　華泰證券的觀點(diǎn)基本代表了當(dāng)前的主流券商看法，畢竟無論從經(jīng)濟(jì)基本面、政策面還是流動(dòng)性上來看，9月均是較為理想的反彈窗口。

　　此外，QE3的推出為A股反彈增加了新的變數(shù)。對此，券商普遍認(rèn)為QE3的推出對A股將是短多長空。

　　“在中短期內(nèi)，QE3引發(fā)的資產(chǎn)泡沫將會(huì)對國內(nèi)股市形成正面影響。”東興證券分析師孫征認(rèn)為，“QE3的推出結(jié)合9月以來的反彈走勢，有望推動(dòng)指數(shù)在9月余下的一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)緩步上行，而有色金屬以及受益大宗商品價(jià)格上漲的板塊均有受到資金追捧并沖高的機(jī)會(huì)。”但孫征也指出，從中長期看，由于通脹憂慮和熱線流入憂慮，貨幣政策難以繼續(xù)放松，這會(huì)增加經(jīng)濟(jì)在四季度迅速企穩(wěn)的難度，對中長期走勢并不有利。

　　在一些券商看來，歐、美、日相繼推出量化寬松，在短期提振風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的同時(shí)也為后期通脹的卷土重來埋下伏筆。

　　不過，也有券商并不認(rèn)同反彈的持續(xù)性。申銀萬國一如既往的悲觀，其最新的周策略指出，只有在9月底滬綜指跌破2000點(diǎn)的情況下，A股才會(huì)迎來一輪階段性反彈。“由于股指目前的絕對價(jià)位較低，因此在基本面沒有進(jìn)一步惡化的情況下，股指在2000點(diǎn)一線還是存在一定的支撐。只是，總體疲弱的格局將使得市場的可操作性進(jìn)一步下降，個(gè)股行情的泯滅也會(huì)令短線資金加速離場，股市可能會(huì)面臨進(jìn)一步被邊緣化的尷尬境地。”申萬研究所桂浩明說。(曹陽)