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        2. 發(fā)行“備案制”呼之欲出 基金行業(yè)競爭更加激烈

          2012-10-31 08:56    來源:金融時(shí)報(bào)

            “通道化發(fā)行已經(jīng)是一大進(jìn)步,如果真的能將基金發(fā)行由"審批制"轉(zhuǎn)成"備案制",對基金公司而言,是一個(gè)重大利好,而對整個(gè)行業(yè)來講,將推進(jìn)基金業(yè)局部市場化,意義更為重大。”上海一家基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

            而從監(jiān)管層近幾年在新基金報(bào)備審批上的一系列動(dòng)作也可以看出,放松管制、逐步市場化是非常明顯的趨勢。對于基金行業(yè)而言,既是機(jī)遇,也是挑戰(zhàn)。基金公司面對這樣的大趨勢,更應(yīng)從產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道開拓等多方面來迎接未來的競爭局面。

            “備案制”意義深遠(yuǎn)

            有業(yè)內(nèi)人士表示,按照現(xiàn)在的審批速度,一只新基金的審批最短也要二三個(gè)月,最長則需要半年時(shí)間。假設(shè)某家基金公司認(rèn)為此時(shí)股市見底,想發(fā)行股票型基金,按程序報(bào)上去后,等審批下來可能半年時(shí)間過去了。市場彼時(shí)的行情或許又是另一番狀況。

            “通道化發(fā)行已經(jīng)是一大進(jìn)步,如果真的能將基金發(fā)行由“審批制”轉(zhuǎn)成“備案制”,對基金公司而言,是一個(gè)重大利好,而對整個(gè)行業(yè)來講,將推進(jìn)基金業(yè)局部市場化,意義更為重大。”上海一家基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

            也有市場人士認(rèn)為,證監(jiān)會(huì)審批新基金產(chǎn)品,也是一種保護(hù)手段,防止過分投機(jī)。而就基金常規(guī)產(chǎn)品而言,已經(jīng)比較成熟,還有律師的法律意見把關(guān),實(shí)行備案制、事后監(jiān)管也應(yīng)該是水到渠成的事情,但是對于創(chuàng)新產(chǎn)品則依然需要進(jìn)行監(jiān)管審批。

            實(shí)際上,市場在去年初就有傳言稱,證監(jiān)會(huì)基金部內(nèi)部已經(jīng)著手制定了一些產(chǎn)品發(fā)行文件的模板,并與一些基金業(yè)內(nèi)人士討論修改,但都還尚未公開。“備案制的方向基本上是確定的,基金部已經(jīng)運(yùn)作了至少10個(gè)月,主要是將發(fā)行文件例如基金合同、招募說明書、法律意見書等的文本格式化。”當(dāng)時(shí)一位業(yè)內(nèi)人士表示。

            而在近日又有媒體報(bào)道稱,未來新基金或?qū)⑷∠O(jiān)管審批,改為備案制。而且新基金從報(bào)上去到最終批出來,期限或許最多不超過20個(gè)工作日。

            在市場張開雙臂,來迎接“備案制”到來的時(shí)候,也應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到,實(shí)施“備案制”后并非萬事大吉。正如一位業(yè)內(nèi)權(quán)威人士所言:“備案制并不等于完全不審查,而是標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格,公募產(chǎn)品面向大眾,必須通過更嚴(yán)格的合同加強(qiáng)對管理人的約束。”

            “備案制”加速推進(jìn)

            基金發(fā)行的“市場化”之路也在無形中加速。

            早在2006年,監(jiān)管層就新基金發(fā)行實(shí)行備案制展開過討論。但其后幾年,新基金發(fā)行的審批還是被解讀為監(jiān)管層調(diào)節(jié)市場的工具之一。2008年,A股市場低迷,監(jiān)管層為增加資金供給加速基金產(chǎn)品審批。同年7月證監(jiān)會(huì)簡化審批手續(xù),優(yōu)質(zhì)公司新基金不用再過評審,同時(shí)公示新基金審核進(jìn)程。

            2009年10月,證監(jiān)會(huì)副主席姚剛曾表示,要為基金產(chǎn)品創(chuàng)新創(chuàng)造條件,堅(jiān)持市場化改革方向,加快產(chǎn)品審核體制改革,簡化審核程序,支持和引導(dǎo)公司的差異化發(fā)展。同年12月21日,證監(jiān)會(huì)基金部下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化基金審核工作有關(guān)問題的通知》,根據(jù)這一通知,自2010年1月1日起施行的新基金分類審批制度,公募基金產(chǎn)品的發(fā)行按偏股型、固定收益型、QDII、創(chuàng)新型產(chǎn)品和特定資產(chǎn)管理專戶產(chǎn)品5條通道,同時(shí)各申報(bào)一只基金產(chǎn)品。基金公司可同時(shí)多通道申請新產(chǎn)品,分別排隊(duì),分別審核。2011年3月,證監(jiān)會(huì)再次開通新基金審批第六條通道,將指數(shù)基金從股票型基金通道單獨(dú)分離出來。

            2012年3月,對于新基金審批,管理部門再次推出新規(guī)定,取消之前實(shí)施的分類限額規(guī)定。申報(bào)通道由此前的6條變?yōu)?條,可同時(shí)上報(bào)3只同類或者不同類的產(chǎn)品,新基金上報(bào)更快捷。

            最新的進(jìn)展則是,近期《中華人民共和國證券投資基金法(修訂草案)》已通過十一屆全國人大常委會(huì)二審。作為市場化監(jiān)管改革的前沿,新《基金法》明確放寬公募基金管制,公募基金申請由“核準(zhǔn)制”改為“注冊制”,并且擴(kuò)大投資范圍,為基金投資更多的衍生產(chǎn)品預(yù)留空間。

            “這一條款意味著基金募集申請將由目前的核準(zhǔn)制改為注冊制,基金產(chǎn)品的行政審批權(quán)進(jìn)一步放開。”中國銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰說。

            基金公司競爭或更殘酷

            隨著公募基金審批越發(fā)市場化,可以預(yù)見的是,如果真正實(shí)行“備案制”后,基金的發(fā)行數(shù)量和密度越來越大應(yīng)是大概率事件。以往基金公司的時(shí)間和精力大多耗費(fèi)在跑會(huì)、跑審批階段,而在實(shí)行“備案制”后,可能只需要最多一個(gè)月的時(shí)間,更加高效快速。在此背景下,基金數(shù)量可能大幅增加,未來基金公司間的競爭將更加激烈。

            有資料顯示,每百只基金成立的間隔時(shí)間從6年、2年、1.5年、1年直至3個(gè)月以內(nèi),日益縮短。對此,“近年來基金公司隊(duì)伍日益擴(kuò)大,各公司產(chǎn)品線日趨完善,以及老產(chǎn)品營銷難度較大等均是其中因素。”業(yè)內(nèi)人士表示,但基金審批效率日益提高、基金發(fā)行的市場化進(jìn)程不斷推進(jìn)等是關(guān)鍵因素。

            而面對發(fā)行階段的更多市場化操作以及由此帶來的重大變革,基金公司也是感到壓力很大。有業(yè)內(nèi)人士就表示,以前整個(gè)行業(yè)都在呼喚市場化,但當(dāng)市場化越來越貼近我們時(shí),許多公司可能才發(fā)現(xiàn)還沒有做好全部的準(zhǔn)備。由于基金審批加快和同檔期發(fā)行的基金產(chǎn)品數(shù)量增多,對于渠道、營銷、客戶乃至投研人員的資源爭奪也日趨激烈,不少銀行甚至形成了鼓勵(lì)客戶“贖舊買新”的怪圈,使許多基金公司感到壓力很大。

            不過,也有業(yè)內(nèi)人士看得更遠(yuǎn)些。“發(fā)行“備案制”是監(jiān)管層有意往市場化方向引導(dǎo),讓基金公司根據(jù)自身特點(diǎn)選擇適合自己發(fā)展的產(chǎn)品方向,擴(kuò)大了基金公司開發(fā)產(chǎn)品類型的主動(dòng)權(quán),有利于基金公司的個(gè)性化發(fā)展和市場化運(yùn)作。”有分析人士表示,這也對基金公司提出了更高的要求,如同類基金產(chǎn)品的增多也加劇了人才需求以及對基金公司的專業(yè)能力提出了更高的要求。

          責(zé)編:盧一寧
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