編者按：11月將成為自2009年6月桂林三金（002275）發(fā)行以來近三年半首個(gè)無新股發(fā)行的月份。最新數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，IPO在審待發(fā)企業(yè)共計(jì)808家。其中，上交所主板155家，深交所中小板338家，創(chuàng)業(yè)板315家。數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月共有155家公司成功上市，若按這兩年的發(fā)行速度推算，目前在排隊(duì)的擬上市公司至少需要3年多才能消化完畢。

　　業(yè)內(nèi)人士昨日在接受深圳商報(bào)記者采訪時(shí)表示，IPO家數(shù)堆積如山，不可能一直暫停，IPO重啟是必然的，不然股市就失去了融資功能。雖然IPO重啟對(duì)資金面有一定影響，但是預(yù)計(jì)管理層會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的政策作對(duì)沖。而且，對(duì)IPO重啟的利空也已被市場(chǎng)下跌有所消化，因此其對(duì)市場(chǎng)沖擊有限。

　　證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，IPO在審待發(fā)企業(yè)共計(jì)808家。但自浙江世寶（002703）10月26日網(wǎng)上發(fā)行后，A股截至昨日再無新股發(fā)行。本周是11月的最后一個(gè)交易周，這也意味著11月將是近三年半唯一新股零發(fā)行的月份。記者昨天在采訪時(shí)了解到，機(jī)構(gòu)新股配售比例或進(jìn)一步提高；多位分析人士昨天指出，市場(chǎng)如此低迷，IPO難度在加大，如果市場(chǎng)繼續(xù)低迷，不排除年內(nèi)新股發(fā)行繼續(xù)暫停，管理層應(yīng)采取各種手段解決IPO困境。

　　IPO排隊(duì)企業(yè)突破800家

　　最新數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，IPO在審待發(fā)企業(yè)共計(jì)808家。其中，上交所主板155家，深交所中小板338家，創(chuàng)業(yè)板315家。上周新增初審企業(yè)11家，其中，上證所新增3家企業(yè)，深交所新增3家企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板新增5家企業(yè)。

　　滬市主板除了兩家電影“巨無霸”上影集團(tuán)和中影集團(tuán)外，還有服裝企業(yè)富貴鳥申報(bào)IPO，而此前已過會(huì)擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行的廈門精圖信息技術(shù)遭“終止審查”。截至11月22日，創(chuàng)業(yè)板終止審查公司達(dá)到41家。

　　隨著IPO排隊(duì)企業(yè)的不斷增加以及巨大的再融資規(guī)模，市場(chǎng)對(duì)后期的融資壓力憂慮在加大。昨天，滬指下跌0.49%，創(chuàng)業(yè)板、中小板跌幅均超過1.5%，上證指數(shù)正逼近2000點(diǎn)大關(guān)。對(duì)此，華安證券分析師張兆偉對(duì)記者表示，“本輪下跌主要原因是供需失衡問題，盡管管理層此前出臺(tái)了加快引入QFII和RQFII、差異化征收紅利稅等利好政策，但未能從根本上改變市場(chǎng)對(duì)巨大融資壓力的擔(dān)憂。”

　　昨天，中國(guó)人保開始在香港市場(chǎng)公開發(fā)售。據(jù)悉，中國(guó)人保此前一直謀求A股和H股同時(shí)上市，并于今年7月展開了非交易性全球路演，但由于A股市場(chǎng)低迷，人保最終決定先發(fā)行H股。人保集團(tuán)在招股書中表示，還沒有向國(guó)內(nèi)任何交易所提交上市的正式申請(qǐng)。

　　海通證券（600837）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷[微博]日前在其微博中指出，目前IPO公司之所以排長(zhǎng)隊(duì)，首先是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)處于高增長(zhǎng)階段，其次是發(fā)行價(jià)居高不下，說明需求很大。市場(chǎng)是最好的定價(jià)工具。新股發(fā)行一定要讓投資者有明確預(yù)期，對(duì)發(fā)行的計(jì)劃規(guī)模等要讓投資者心里有底。

　　機(jī)構(gòu)配售比例或提高

　　記者在采訪多位券商投行部人士時(shí)還了解到，機(jī)構(gòu)在新股的配售比例或進(jìn)一步提高。東部一家上市券商投行部魏先生昨日接受記者采訪時(shí)透露，類似浙江世寶、洛陽鉬業(yè)（603993）首日的大漲讓管理層感到仍有必要進(jìn)一步遏制炒新行為；為了抑制新股炒作，可能將進(jìn)一步提高對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的配售比例。該消息昨天也得到了深圳一上市券商投行部人士的證實(shí)。

　　IPO新政自5月25日開始實(shí)行，其中規(guī)定：將網(wǎng)下配售比例提高至50%，網(wǎng)上不足時(shí)由網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)埽瑫r(shí)解除3個(gè)月限售期的規(guī)定。IPO新政實(shí)施以來，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生影響最大的，莫過于提高機(jī)構(gòu)網(wǎng)下配售比例以及解除3個(gè)月限售期的規(guī)定。正是由于這兩個(gè)規(guī)則的改變，機(jī)構(gòu)在新股申購階段能夠獲得更多的股份，而且首日流通量也由過去首發(fā)股份的80%增加到100%。

　　對(duì)于機(jī)構(gòu)新股配售比例將擴(kuò)大，昂諾投資投資部經(jīng)理胡紅偉昨日在接受記者采訪時(shí)表示，這在一定程度上有助于遏制新股的爆炒，但是，對(duì)中小投資者來說未必是公平的，其對(duì)新股上市后的影響還需要進(jìn)一步觀察。

　　“此前網(wǎng)下的配售比例已經(jīng)提高過一次了，但效果不是非常明顯。即使機(jī)構(gòu)的新股配售比例再提高，對(duì)抑制新股炒作也未必完全有用。”湘財(cái)證券市場(chǎng)研究總監(jiān)徐廣福昨天對(duì)記者表示：“目前新股炒作的主要原因還是流通比例較低，除非是存量發(fā)行，否則新股當(dāng)日很難反映真實(shí)的價(jià)值。”

　　IPO年內(nèi)是否重啟未定

　　由于本周是最后一個(gè)交易周，11月將成為自2009年6月桂林三金發(fā)行以來近三年半首個(gè)無新股發(fā)行的月份。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至昨天，A股已過會(huì)家數(shù)達(dá)99家，其中不乏去年底和今年初過會(huì)的公司。

　　下周A股將迎來12月的交易，IPO在年內(nèi)是否會(huì)重啟呢？記者昨天采訪了多位券商投行人士，得到的回答均是“未定”。上述券商投行人士魏先生對(duì)記者表示：“目前沒有跡象顯示12月新股將繼續(xù)暫停，目前過會(huì)的家數(shù)近百家，還有排隊(duì)的企業(yè)超過800家，IPO家數(shù)堆積如山，不可能一直暫停。當(dāng)然目前行情低迷，發(fā)行的難度確實(shí)在加大，這從浙江世寶發(fā)行規(guī)模和發(fā)行價(jià)格大幅縮水可見一斑。”

　　“目前管理層穩(wěn)定市場(chǎng)的決心還是很大，如果大盤繼續(xù)萎靡不振，應(yīng)該不會(huì)在年內(nèi)重啟IPO。”東吳證券（601555）研究所所長(zhǎng)助理寇建勛對(duì)記者表示。

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，雖然發(fā)審委工作會(huì)議暫停，但相關(guān)擬上市企業(yè)材料受理及初審都在正常進(jìn)行。數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月共有155家公司成功上市，若按這兩年的發(fā)行速度推算，目前在排隊(duì)的擬上市公司至少需要3年多才能消化完畢，這也意味著當(dāng)前的IPO項(xiàng)目，或許不得不面臨三四年后才能上市的窘境。

　　海潤(rùn)達(dá)資產(chǎn)總經(jīng)理仇天鏑則認(rèn)為，IPO重啟是必然的，不然股市就失去了融資功能，但何時(shí)重啟，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，在熊市中融資很困難，一般都是在股市投資氣氛轉(zhuǎn)好時(shí)重啟。當(dāng)然，由于已經(jīng)過會(huì)的公司已經(jīng)很多，如果不在年前上市，它們明年或許將要重新補(bǔ)充相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　多種手段解決IPO困境

　　如果IPO在未來重啟，將給市場(chǎng)帶來怎樣的影響？

　　國(guó)金證券（600109）分析師楊建波認(rèn)為投資者無須過分恐慌。他昨天對(duì)記者說：“目前市場(chǎng)已經(jīng)陷入極度低迷的筑底階段，如果重啟IPO，雖然對(duì)資金面有一定影響，但是預(yù)計(jì)管理層會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的政策作對(duì)沖；此外，對(duì)IPO重啟的利空也早已被市場(chǎng)下跌所消化，因此無須過分擔(dān)憂短期對(duì)市場(chǎng)的沖擊。當(dāng)然，由于排隊(duì)的公司有800多家，如果市場(chǎng)在反彈后IPO發(fā)行加速，那對(duì)市場(chǎng)造成負(fù)面影響則是必然的。”

　　如何解決IPO堆積與市場(chǎng)低迷的雙重困境？張兆偉建議，繼續(xù)暫停新股發(fā)行，重新設(shè)計(jì)IPO規(guī)則，使真正優(yōu)質(zhì)的新股能夠發(fā)行，而上市后就變臉的劣質(zhì)公司無法上市，此外，對(duì)明顯包裝上市的新股保薦人重罰，進(jìn)一步平衡融資者和投資者的利益，更多的向投資者利益傾斜。

　　“首先，要加大對(duì)IPO公司的審核力度，不應(yīng)讓上市后即變臉的公司輕易上市；其次，對(duì)于財(cái)務(wù)作假、隱瞞事實(shí)披露等違規(guī)情況，應(yīng)加大對(duì)公司及保薦人處罰的力度。”昂諾投資投資部經(jīng)理胡紅偉表示，“再次，部分有融資需求的公司可引導(dǎo)其發(fā)行中小企業(yè)私募債等方式來滿足其資金需求；最后，一些公司融資規(guī)模再小也想上市，主要原因是上市后可以再融資，因此對(duì)變臉公司再融資應(yīng)一票否決。”