國泰君安:管理層吹響藍籌股號角
證監會郭樹清主席上任以來,一反以往證監會領導的風格,個性鮮明,推出了一系列舉措,另人耳目一新。其中尤其吸引投資者關注的,就是郭主席對藍籌板塊的表述。“藍籌股具有罕見的投資價值”,更為中國股市前所未有。
一般來說,藍籌板塊是否具有投資價值,應具備三個條件:首先,要有較低的市盈率;其次,每年的分紅比例要比較高且相對穩定;第三,公司的經營業績相對穩定,不能隨時變臉。目前藍籌板塊的市盈率已處于歷史低位,與歐美市場大體一致。不過與國外市場可口可樂、IBM等藍籌股相比,我國藍籌股在經營穩定性和分紅方面卻有明顯差距,有色、鋼鐵、保險等藍籌板塊在過去的幾年中都經歷了業績的大起大落。因此,要使藍籌板塊真正具有投資價值,需要在這兩方面下功夫。值得關注的是,管理層已經在上市公司分紅制度方面進行改革,郭主席上任后的第一件重大改革,就是主推上市公司分紅新政,目前擬上市公司在招股說明書中都對發行上市后的利潤分配政策,做出了具體的回報規劃、分紅政策和分紅計劃。按照藍籌板塊11.2倍的動態市盈率計算,如果上市公司的分紅比率達到39.2%,那么通過分紅獲得的收益將等于一年期存款利率3.5%。盡管現在藍籌板塊的分紅比率一般還達不到40%,但通過證監會對分紅制度的重視,顯示管理層在力推藍籌板塊的背后,會有一系列相應的措施跟進。
現在市場對藍籌板塊的擔心,一方面是最近幾年投資藍籌股的慘痛教訓,另外對中國經濟運行還心有疑慮。但從近期溫總理和證監會的多次講話和表態中,都提到了要要深化新股發行制度市場化改革,抓緊完善發行、退市和分紅制度,加強股市監管,促進一級市場和二級市場協調健康發展。再加上相關部門對養老金入市的積極態度,我們有充分的理由判斷政策的側重點已經開始向藍籌股傾斜。相信藍籌板塊將會逐漸走出前幾年的低迷,被投資者重新認識和接受。
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