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        2. A股市場化退市大幕將啟

          2012-12-17 10:02    來源:中國網(wǎng)

            年關(guān)將近,A股退市制度建設(shè)邁出一大步。12月16日,滬深交易所同時發(fā)布退市制度配套業(yè)務(wù)規(guī)則,就上市公司退市整理、重新上市等相關(guān)制度作出明確、細(xì)致的規(guī)定。

            此次上海證券交易所發(fā)布的退市配套業(yè)務(wù)規(guī)則共包括四項(xiàng),分別為《風(fēng)險警示板股票交易暫行辦法》、《退市整理期業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》、《退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股份轉(zhuǎn)讓暫行辦法》和《退市公司重新上市實(shí)施辦法》;深圳證券交易所則發(fā)布了兩項(xiàng),具體包括《退市公司重新上市實(shí)施辦法》和《退市整理期業(yè)務(wù)特別規(guī)定》。

            據(jù)介紹,此次滬深交易所發(fā)布的退市制度配套業(yè)務(wù)規(guī)則,在兩家交易所于2012年7月7日修訂發(fā)布的《股票上市規(guī)則》中已有原則性規(guī)定。本次發(fā)布的配套業(yè)務(wù)規(guī)則是對退市制度的細(xì)化和落實(shí),其主要目標(biāo)是建立起相對完整順暢的市場化退市機(jī)制。

            滬深交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,退市制度改革是我國資本市場的一項(xiàng)重大改革舉措,作為證券市場的基礎(chǔ)性制度,本次退市制度改革在調(diào)整原有制度退市標(biāo)準(zhǔn)和程序的基礎(chǔ)上,引入退市整理制度和重新上市制度,有助于退市工作的市場化、正常化、常態(tài)化。

            退市整理明確過渡安排

            設(shè)立退市整理期,是本次A股退市制度改革的一大亮點(diǎn)。設(shè)置退市整理期的主要目的,是為了在公司終止上市前為投資者設(shè)置退出機(jī)制,釋放相關(guān)風(fēng)險。新退市制度明確規(guī)定,除已允許的過渡期例外安排之外,上市公司的股票被作出終止上市的決定后,應(yīng)按規(guī)定進(jìn)入退市整理期。

            考慮到在新退市制度推出前,已有上市公司暫停上市,其中部分上市公司正處于籌劃、實(shí)施重大資產(chǎn)重組過程之中,對此滬深交易所作出了明確的過渡安排。綜合兩個交易所發(fā)布的退市整理期相關(guān)實(shí)施細(xì)則來看,對此類上市公司是否進(jìn)入退市整理期,可由股東大會作出選擇。

            上證所明確規(guī)定,對于《股票上市規(guī)則》發(fā)布前暫停上市的公司,如其股票被上證所決定終止上市,一般情況下也將直接在規(guī)定的時間內(nèi)進(jìn)入退市整理期。但是,考慮到已暫停公司的停牌時間較長,為防范退市整理期股票因重組題材而過度炒作,如果公司在其股票被上證所作出終止上市決定后仍處于重大資產(chǎn)重組過程中,公司在上證所對其股票作出終止上市決定之日后,應(yīng)以股東大會決議的形式,選擇是否進(jìn)入退市整理期交易并終止重大重組事項(xiàng)。

            “也就是說,股票被決定終止上市后,仍處于重大資產(chǎn)重組中的公司是否進(jìn)入退市整理期,由公司在規(guī)定的時間內(nèi)召開的股東大會作出選擇。”上證所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,若股東大會審議決定公司股票進(jìn)入退市整理期交易,必須在同一議案中決定終止公司的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng),否則其股票將不能進(jìn)入退市整理期交易。公司未在規(guī)定的期限內(nèi)召開股東大會的,其股票不進(jìn)入退市整理期交易。上證所于規(guī)定期限屆滿后的5個交易日內(nèi),對公司股票予以摘牌。

            在退市整理期特別規(guī)定的修訂方面,深交所也明確規(guī)定:鑒于退市整理期公司不得籌劃、實(shí)施重大資產(chǎn)重組,已處于重組中的公司,可選擇其股票進(jìn)入退市整理期交易并終止重大資產(chǎn)重組,或者選擇不進(jìn)入退市整理期交易而繼續(xù)籌劃或推進(jìn)重組進(jìn)程。為避免公司觸及終止上市情形時召開股東大會審議退市整理期事項(xiàng)的時間過于倉促,深交所還專門增加規(guī)定了暫停上市公司在籌劃重大重組時點(diǎn)召開股東大會審議是否進(jìn)入退市整理期的要求。

            重新上市意在“能上能下”

            重新上市制度是疏通退市渠道、形成公司“能上能下”良性循環(huán)的重要途徑。滬深交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,建立重新上市制度的目的,是讓符合條件的退市公司能夠再次回到市場進(jìn)行交易,以便在不同層次的市場之間建立起“能上能下”的市場機(jī)制,促進(jìn)退市制度的順暢實(shí)施。而本次兩家交易所修訂的《重新上市實(shí)施辦法》,即是對這一精神的落實(shí)。

            深交所對重新上市實(shí)施辦法的修訂主要包括:一是進(jìn)一步明確該辦法適用所有退市公司,包括“老三板”公司;二是為防止惡意炒作,在審核重新上市申請時,增加了對公司在退市整理期及退市后公司是否因涉嫌內(nèi)幕交易、市場操縱等被中國證監(jiān)會立案調(diào)查或司法機(jī)關(guān)立案偵查予以關(guān)注的內(nèi)容。同時,重新上市的申請由深交所上市委員會審核,不需要經(jīng)過IPO程序。

            上證所有關(guān)負(fù)責(zé)人則表示,退市公司申請重新上市的條件,已在此前發(fā)布的《股票上市規(guī)則》中明確,是綜合了各方市場參與者的意見,參照恢復(fù)上市條件和借殼上市條件,從退市公司的財務(wù)狀況、持續(xù)經(jīng)營能力、公司治理水平及規(guī)范運(yùn)作等方面具體設(shè)定的,本次發(fā)布的《重新上市實(shí)施辦法》并未新增或者減少條件。

            值得關(guān)注的是,滬深交易所《重新上市實(shí)施辦法》僅規(guī)定了退市公司申請重新上市的條件和程序,并未對上市公司退市后的并購重組事項(xiàng)設(shè)定條件和程序。據(jù)了解,該辦法征求意見稿發(fā)布后,一些市場人士擔(dān)心未來借殼上市的規(guī)則不統(tǒng)一,會使公司借殼門檻更低。對此,滬深交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,對上市公司退市后包括借殼上市在內(nèi)的并購重組事項(xiàng),證監(jiān)會相關(guān)部門將按照對非上市公眾公司的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定,對其進(jìn)行有效規(guī)范,使退市公司并購重組的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與上市公司基本一致,不會形成借殼上市的雙重標(biāo)準(zhǔn)。

          責(zé)編:盧一寧
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