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        2. 明年債市把握波段交易機會

          2012-12-20 10:30    來源:東方財富網

            在資金面“緊平衡”的背景下,針對明年債市走勢,投資者應該如何操作?

            利率產品方面,針對不同配置需求的機構,業內人士表示,金融債持有期總體收益狀況好于國債。對交易型機構而言,目前中長期利率產品收益率處于預計波動區間下限附近,建議保持謹慎,等待收益率上行后的波段交易機會;對配置型機構而言,金融債品種仍具備一定的相對價值優勢,可繼續參與,但需關注一級市場供給壓力的變化。同時,3年以上金融債隱含稅率仍高于歷史均值水平,較國債具備相對價值優勢,但在供給壓力下,金融債隱含稅率可能階段性走高,可關注由此帶來的波段交易機會。

            瑞銀證券策略分析師陳琦則從配置產品久期上提出了建議,他認為,明年利率市場可能出現較2012年更大幅度的波段調整,利率市場波動性的加大在對投資者提出更高風險管理要求的同時,也孕育了可能獲利豐厚的波段交易機會。他建議投資者將久期目標縮短至3年至5年,積極捕捉波段交易的機會,并可重點關注5年以下非國開行政策性金融債、5年至10年期國債。

            信用產品方面,中信證券建議信用債后市配置以防御為主。品種上,宏源證券建議選擇5年期、票息較高的信用產品、AA級城投債和產業債中票。

            針對不同信用等級的信用債,業內人士表示,明年的投資策略主要是波段與調倉。高評級信用債主要進行波段操作,在季節性開工旺季,高評級信用債在經濟復蘇預期下可能會出現調整;低評級信用債則建議賣出,且時點恰是在經濟企穩反彈、市場對信用風險的擔心有所減弱的時候,而此時正是將高收益債調整成高評級債的有利時機。

            對于低等級的信用債,國泰基金副總經理梁之平認為,在防范信用風險的同時可適度關注,但應注意規避競爭充分的周期性行業內小型企業、中小企業私募債和中小企業集合票據,持有期控制在3年以內。從中期看,還可布局部分低估值可轉債,獲取階段行情帶來的收益。

          責編:盧一寧
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