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        2. 瑞銀證券:2013年A股回報或超兩成

          2013-01-15 07:28    來源:第一財經日報

            1月14日上午舉行的瑞銀集團“大中華研討會”上,瑞銀證券首席證券策略分析師陳李對2013年A股走勢表示樂觀,并特別提到國內銀行理財產品市場在2013年的規模萎縮和回報率下降,會對A股市場產生正面作用。

            陳李認為,熊市已經結束,可以期望一個小的牛市到來。2013年在估值修復和盈利增長兩個方面的作用下,指數預計有20%以上的回報。

            “2013年A股估值有進一步上升的空間。”陳李表示,首先,在去年12月初,A股股票風險溢價水平已經上升到7.6%歷史最高點,這表明股票投資者的風險厭惡情緒達到高位。第二,2013年的整體宏觀流動性會有顯著改善。此外,在社會融資方面會有所改善。

            陳李強調,銀行理財產品和信托這樣表外融資市場在2013年會受到約束,這將給A股市場帶來重大的正面利好。

            他指出,A股在過去三年之所以“熊冠”全球,是因為中國有全世界最高的無風險回報率,銀行理財產品的存量規模從三年前不到7000億元人民幣到目前的5.5萬億元人民幣,回報率大多在4%~4.5%之間,有的甚至在6%以上,于是大量的資金離開A股市場流入銀行理財產品市場,過去兩年預計有8500億元人民幣之多。

            瑞銀證券預計,最近中國銀行董事長肖鋼公開批評銀行理財產品發行的混亂和風險,以及華夏銀行出現重大違約產品的事件,都可能會讓監管層在2013年對銀行理財產品和信托發行進行更多的約束,這對于A股市場資金面是個好消息。另外,銀行理財產品回報率預計也會繼續下降,對A股市場的估值產生正面作用。總之,來自A股最強大的競爭對手將會在2013年受到嚴格監管。

            另外,A股估值正面作用也來自于全球資金再配置。瑞銀集團資產配置全球主管Stephane Deo分析稱,全球資金在2013年希望降低一些固定收益的配置,而增加新興市場股票的配置,在所有新興市場股票里面,A股可能會是受歡迎的品種,因為在過去三年這是全球表現最落后的市場。(彭潔云 呂雅瓊)

          責編:王金
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