映象財經

　　近日，央行通報了多家銀行同業賬戶違規情況，并責令限期整改。這讓隱秘寄生于同業賬戶中的票據中介也被暴曬在陽光下，票據中介通過控制同業賬戶倒賣票據的方式將面臨大清洗。

　　在監管趨嚴的大背景下，票據中介還有沒有生存空間，迫在眉睫的轉型之路又在何處？

　　從事票據研究的學者肖小和認為，隨著央行對票據業務監管力度的不斷加大，票據經紀行為也面臨著自身業務的規范、轉型和創新。規范票據經紀行為，既有利于民間資本的合法流動，更有利于票據市場的制度創新、法治健全和長期健康發展。

　　監管趨嚴封堵票據套利空間 

　　近日，央行再度直擊同業賬戶違規管理問題。所謂同業賬戶違規，就是違反了“票據中介不得在銀行開立同業賬戶，也不可以控制銀行的同業賬戶”的要求。違規租借銀行賬戶，給了票據中介隱秘參與票據轉貼現環節的機會。從合規的角度看，轉貼現環節只能是在銀行間開展。

　　在票據專家趙慈拉看來，租借銀行賬戶的行為，是為欺詐披了一件銀行的“馬甲”。

　　在中小銀行內控意識淡薄的情況下，當票據中介以利益為誘餌時，銀行同業賬戶違規出借的情況時有發生。具體做法是：票據中介為大額票據包裝出貿易背景，再通過控制的同業賬戶達成貼現交易，并于銀行間轉貼現交易中進行套利。這種“套路”成為票據風險案件多發的主要來源。

　　但是，在監管加強和票交所成立的大背景下，同業賬戶的監管更趨嚴格，“寄生”于違規同業賬戶上的票據中介也會隨著違規同業賬戶的整改而被清洗。

　　與此同時，在監管趨嚴和MPA（宏觀審慎評估）對廣義信貸規?？己说挠绊懴?，今年套利票和融資票簽發量萎縮80%以上，票據中介參與包裝大票倒賣給銀行的機會大大降低。

　　總的來說，分布在各地的40萬家票據中介，不能再像以往那樣參與銀行的轉貼現環節——不能參與A銀行與B銀行間的票據撮合交易。

　　在小票江湖做撮合謀轉型 

　　沒了“馬甲”，這些票據中介還有沒有生存空間？小額票據（簡稱“小票”）市場的熱火朝天讓票據中介找到了新的生存土壤。

　　在央行大力推行電子票據的大背景下，電票發展迅速，在票據市場的份額迅速提升。由此，小額電票“江湖”從區域化交易轉變為全國化的大市場。

　　票據中介轉型最為成熟的路徑有兩條：一個方向是做票據經紀和用票企業的撮合平臺，另一個方向是發展小票理財平臺。

　　事實上，經過多年的市場摸索，很多企業意識到從票據中介手里購買電票用于支付企業貨款，年化可以節約付款額的3%至4%，這對實體企業利潤率的貢獻不容小覷。大中型企業只要改變這一項財務支付方式，一年就可以節約上千萬元的財務成本。

　　因而，左手服務有票需融資企業，右手服務可用票據付款企業，票據中介居中運作可謂如魚得水。然而，分散在各地的票據中介如何互通有無、進行票據買賣，無疑成了行業痛點。

　　“只要建立一個票據中介及用票企業的平臺，就能有效解決票據買賣、票款對付的信任問題?！蓖瞧睋W創始人曹石金由此發現了商機，因為距離的緣故，江蘇的票據中介很難和大連的票據中介或用票企業進行票款對付，這就需要開發一個票款對付的系統。在和多家銀行進行溝通后，曹石金最終與興業銀行(601166,股吧)達成合作意向，開啟了票據中介服務平臺的新天地。

　　小票理財平臺玩轉票據資產 

　　隨著“互聯網+”滲入到各個領域，原本波瀾不驚的小票市場，也成為各界資金攪動風云的江湖，票據資產的屬性被有效發掘。

　　“起初的小票市場，多數參與者為小額票據中介。他們主要的業務是幫一些大企業收集小票。這些大企業可以拿著小票去支付上下游貨款。如果手里還有一部分即將到期的票據，一些中介就自己持有到期，賺取中間的價差?！苯幰晃黄睋薪橥跸壬f。

　　但隨著互聯網票據理財的興起，像金銀貓、票據客這樣的網貸平臺迅速興起，小額票據互聯網化“忽如一夜春風來”，成為普通投資人的理財產品。一些大型互聯網公司也開始涉足這一領域，比如京東小銀票、新浪微財富等。

　　“這些大型互聯網公司介入到小票江湖，把這潭池水攪得更有意思了。”票據客創始人洪其華說，最多的一天，這些互聯網公司可以消化近2億元的小額票據，而且融資成本很低，著實讓一些銀行都感到吃驚。

　　“為了搶到一單業務，我們不光與小中介拼價格，還要與一些地方小銀行拼價格，但這種小額票據的融資人，其實最關心的是速度和安全，價格并不是最敏感的因素?！焙槠淙A說，一張10萬元的票據，如果期限是2個月，利率如果再加2個百分點，整張票據的扣息也就多了300多元，那些想盡快拿到錢的融資客戶，對這些成本并不敏感。

　　洪其華給記者算了一筆賬：“行情好的時候，一天可以賣掉3000萬元左右的小票，毛利有30萬元。”

　　對于小票市場的火熱發展，業內人士提醒，票據中介的撮合平臺、理財平臺等創新探索，都應該以收取信息服務費為目的，而不能以套利為目的，這是票據中介合規發展的前提。