映象財(cái)經(jīng)

　　央行6日公告稱，受目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，周一不開展公開市場操作。當(dāng)日有1600億元逆回購到期，自此全天凈回籠1600億元。

　　需要指出的是，上周五，央行繼續(xù)暫停逆回購操作，但開展了4040億元MLF操作，一次性對沖全月3960億元MLF到期。就當(dāng)日而言，在對沖2070億元MLF和900億元逆回購到期后，實(shí)現(xiàn)凈投放1070億元。

　　有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，央行提前超額續(xù)做本月MLF符合市場預(yù)期，近期公開市場操作再度驗(yàn)證貨幣政策仍維持穩(wěn)健中性，央行對流動(dòng)性的呵護(hù)意圖不變。短期來看，隨著月初流動(dòng)性到期高峰過去，資金面有望保持平穩(wěn)偏松態(tài)勢。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，上周央行累計(jì)開展逆回購6900億元，逆回購到期8000億元，按逆回購口徑計(jì)算，全周凈回籠1100億元；按考慮MLF的全口徑計(jì)算，上周則凈投放870億元。而本周央行公開市場有6900億元逆回購到期，其中周一到周五分別到期1600億元、2600億元、2000億元、400億元、300億元；無正回購和央票到期。

　　申萬宏源證券報(bào)告認(rèn)為，資金面方面，央行維穩(wěn)意圖不變，預(yù)計(jì)四季度整體平穩(wěn)，明年有望呈現(xiàn)下行走勢。預(yù)計(jì)四季度央行貨幣政策操作態(tài)度將繼續(xù)維持不松不緊格局，資金面整體平穩(wěn)。后期隨著經(jīng)濟(jì)下行趨勢確認(rèn)以及監(jiān)管政策出臺(tái)，流動(dòng)性邊際的利好會(huì)慢慢出現(xiàn)，資金面有望得到改善，特別是近期債市情緒極度悲觀情況下，央行維穩(wěn)資金面意圖更為明確。

　　在業(yè)內(nèi)專家看來，11月伊始，央行公開市場操作從凈投放轉(zhuǎn)向凈回籠，恰恰說明短期流動(dòng)性維穩(wěn)需求下降。短期來看，隨著月初流動(dòng)性到期高峰過去，資金面有望保持平穩(wěn)偏松態(tài)勢。

　　聯(lián)訊證券表示，從歷史情況來看，11月的資金面并無明顯的季節(jié)性規(guī)律，流動(dòng)性抽水因素力量一般，但在超儲(chǔ)率處于低位的大環(huán)境下，后續(xù)的繳稅與月末的擾動(dòng)可能會(huì)被放大，資金面有收緊的壓力。中旬繳稅因素開始前，資金面可能仍維持偏松的狀態(tài)。

　　不過，招商證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，影響11月流動(dòng)性的負(fù)面因素不少，資金面仍有不確定因素，不可掉以輕心。不必過度擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息或者縮表會(huì)影響中國貨幣政策方向，央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的概率不大。