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        2. 光大證券:科大訊飛 智能語音航母揚帆起航

          2013-07-03 09:56    來源:光大證券

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            光大證券7月2日發布科大訊飛的研究報告稱,公司深耕智能語音行業十余年,是業內公認的技術和市場標桿,在中文語音市場中的份額超過70%。上市5年來,受益于語音業務的快速增長,公司業務結構不斷優化,收入復合增速達到31.9%,表現出優異的業務成長性。我們認為,未來公司僅在教育、車載系統、智能電視、移動互聯網四大領域的潛在業務增量就超過40億,公司有望成為綜合“產品型、平臺化、入口級”特征的語音航母。

            語音技術將引領人機交互變革,多重因素帶動下有望成為用戶“強需求”。語音技術從90年代開始就一直是技術領域的研究前沿,時至今日,語音技術的應用領域已經比較普遍,而伴隨著語音技術的進步、可穿戴設備的興起以及技術融合度的提升,語音技術正在掀起新一輪的人機交互變革,語音功能也必將從“弱需求”轉化為“強需求”,融入我們生活的方方面面。在此推動下,我們預計未來智能語音市場復合增速將達到50%,至2020年累計產值將超過700億元。

            公司的技術優勢牢不可破,未來將借技術之力進一步鞏固市場地位。公司擁有世界領先的語音核心技術,一直以來業內都是唯“訊飛”馬首是瞻,雖然目前市場中出現了一些競爭對手,但我們認為公司在研發資金投入、核心技術積累、人才資源儲備、研發投入產出等各方面都非一般對手可比,同時鑒于行業特性,公司未來必能將技術優勢轉化為市場優勢。

            堅定看好公司未來發展前景:公司牢牢占據教育領域制高點,業績放量短期可期;車載和智能電視領域公司已經全面布局,業務拓展穩步前行;憑借與中移動的合作以及語音云的建立,公司不僅坐擁巨量的移動互聯網用戶,而且商業模式逐漸清晰,未來移動互聯網業務必將扶搖直上。

            預計公司2013-2015年EPS分別為0.72元、1.20元和1.82元,按照分業務市值估算,公司合理市值為285億元,對應目標價位61.0元,給予買入評級。

          責編:趙惠
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