■凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)566%：1-9月收入同比增長(zhǎng)10.8%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)566%。由于公司特高壓產(chǎn)品已經(jīng)交貨完成，因此三季度的營(yíng)業(yè)收入同比有所下降，但是公司的降本和費(fèi)用控制取得明顯效果。

　　■公司的毛利率有所提升：受益于一次設(shè)備價(jià)格的回暖，和公司超高壓產(chǎn)品訂單比例的提升，公司的毛利率有所回升。另外公司從今年開(kāi)始主抓的成本控制，也是毛利率提升的主要因素。

　　■特高壓訂單招標(biāo)在即：上半年國(guó)家能源局核準(zhǔn)了“福州-浙北”交流特高壓項(xiàng)目，根據(jù)項(xiàng)目推進(jìn)的情況看，我們預(yù)計(jì)年底前將展開(kāi)招標(biāo)工作。公司作為國(guó)內(nèi)特高壓組合電器的龍頭供應(yīng)商，將獲得超過(guò)10億元的訂單。

　　■看好公司未來(lái)配網(wǎng)和特高壓業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)：作為國(guó)家電網(wǎng)公司旗下唯一的開(kāi)關(guān)類(lèi)平臺(tái)，公司增發(fā)項(xiàng)目的中壓配網(wǎng)產(chǎn)品將替代傳統(tǒng)組合電器，成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要看點(diǎn)。此外由于當(dāng)前環(huán)保趨嚴(yán)，霧霾天氣嚴(yán)重，未來(lái)坑口電站的發(fā)展是大趨勢(shì)，加上西北地區(qū)新能源電站的大力發(fā)展，將推動(dòng)特高壓長(zhǎng)距離輸電的發(fā)展。

　　■投資建議：預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS為0.48元，0.85元和1.04元，維持“買(mǎi)入-A”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)15元。

　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：特高壓建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

   （邢達(dá) 黃守宏）