市場(chǎng)在2100點(diǎn)附近拉鋸，信心依然深陷谷底。與此同時(shí)，市場(chǎng)估值也跌入近二十年低值。然而經(jīng)濟(jì)觸底的信號(hào)，正在令A(yù)股布局時(shí)間窗口悄然開啟。

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者獲悉，全球最大的上市基金管理公司——富蘭克林鄧普頓基金集團(tuán)即將推出旗下18 年以來首只中國(guó)股票基金“鄧普頓中國(guó)機(jī)會(huì)基金”。

　　鄧普頓投資團(tuán)隊(duì)預(yù)期，由于市場(chǎng)氣氛開始好轉(zhuǎn)，加上估值低廉，新股數(shù)目減少亦將使資金更集中，預(yù)料A 股將于年底前現(xiàn)反彈。

　　這一觀點(diǎn)代表了不少海外投資者的判斷——A 股已迎來“拐點(diǎn)”，他們因而紛紛加大對(duì)A股的投資。8月以來QFII頻頻加倉的實(shí)際行動(dòng)，也充分體現(xiàn)出其真正看好A股的本質(zhì)。

　　股市表現(xiàn)不應(yīng)長(zhǎng)期偏離

　　記者注意到，10月15日至19日這一周，滬深兩市共發(fā)生92筆大宗交易，成交金額合計(jì)20.32億元。其中最值得注意的是，折價(jià)率顯著下降，按交易當(dāng)日相關(guān)股票的收盤價(jià)計(jì)算，大宗交易平均折價(jià)率為4.51%，較上一個(gè)交易周下降1.38個(gè)百分點(diǎn)。

　　究其原因，是因?yàn)楫?dāng)周出現(xiàn)的19筆針對(duì)權(quán)重藍(lán)籌品種的平價(jià)交易，交易金額占比達(dá)到四成。而其中，高達(dá)12筆來自“QFII席位集散地”的海通證券國(guó)際部——當(dāng)周，QFII累計(jì)斥資5.5億元買入11只藍(lán)籌股。

　　從QFII買入個(gè)股全為藍(lán)籌股再度顯示出QFII價(jià)值投資的風(fēng)格，而大宗交易零折價(jià)更印證了QFII對(duì)藍(lán)籌股尤其是金融類個(gè)股的看好。

　　也正是因?yàn)榭春肁 股的表現(xiàn)以及順應(yīng)投資者的需求，富蘭克林鄧普頓將推出新的“鄧普頓中國(guó)機(jī)會(huì)基金”。據(jù)記者了解，該只基金會(huì)將70%的資產(chǎn)投放于內(nèi)地A 股。

　　富蘭克林鄧普頓目前在紐約證券交易所、倫敦證券交易所以及太平洋證券交易所掛牌交易，是第一家被納入S&P500指數(shù)成份股的資產(chǎn)管理公司，同時(shí)也是亞洲前四大國(guó)際投資者。

　　翻查資料可知，富蘭克林鄧普頓上一次推出中國(guó)基金為1994 年，新基金為該公司逾18 年以來，再次推出的單純投資中國(guó)概念的股票基金；同時(shí)，相關(guān)資料還顯示，富蘭克林鄧普頓在全球的產(chǎn)品依然將固定收益產(chǎn)品作為主打。

　　據(jù)鄧普頓資產(chǎn)管理駐香港的董事總經(jīng)理Eddie Chow透露，他將與鄧普頓新興市場(chǎng)集團(tuán)執(zhí)行董事長(zhǎng)麥樸思共同管理這只基金。

　　麥樸思被稱為“新興市場(chǎng)之父”。在他看來，A股指數(shù)自2008年高位下挫，表現(xiàn)比新興市場(chǎng)指數(shù)還差，而A股的表現(xiàn)，不應(yīng)長(zhǎng)期偏離。他認(rèn)為，A股長(zhǎng)期委靡不振，主要是由于新股數(shù)目太多及投資者對(duì)疲弱的股市失去信心，而在最近，這兩方面都發(fā)生了變化。

　　其一是新股上市數(shù)目已大幅下跌，監(jiān)管機(jī)構(gòu)銳意整頓，并將謹(jǐn)慎控制公司質(zhì)量及首發(fā)的數(shù)目；此外，內(nèi)地投資者入市愿望正重新回溫。“A股已差了很久，不會(huì)永遠(yuǎn)跑輸，我們相信應(yīng)該在它還沒太受歡迎時(shí)買入，現(xiàn)在正是好時(shí)機(jī)。”

　　布局盈虧比例7∶3

　　對(duì)此，交銀國(guó)際首席策略分析師洪灝向記者表示，上周公布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，目前來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的概率式微，這將為市場(chǎng)反彈提供借口，盡管市場(chǎng)仍然保持謹(jǐn)慎，不過逆向投資者應(yīng)會(huì)繼續(xù)入市。

　　這個(gè)判斷也得到了另一家QFII的認(rèn)同。

　　瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤向記者表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將是L型的反彈。汪濤計(jì)算的中國(guó)GDP季調(diào)環(huán)比折年率在一季度已見底，二季度有小幅提升但仍低于7%，三季度則回升至7.6%，四季度的季調(diào)環(huán)比折年率會(huì)比前三個(gè)季度都要高，但因?yàn)榛鶖?shù)的原因，四季度的同比增速可能比三季度還會(huì)稍低一點(diǎn)，所以四季度才是最后的底部。“反彈的力度并不是很強(qiáng)，只是略有好轉(zhuǎn)，但確實(shí)已經(jīng)到了谷底。”

　　汪濤表示，市場(chǎng)上對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是不是有好轉(zhuǎn)還有一些爭(zhēng)論，從企業(yè)層面來看，企業(yè)盈利還在下降，但隨著時(shí)間的推移，企業(yè)去庫存告一段落，加上上游包括大宗商品的價(jià)格也下來以后，企業(yè)利潤(rùn)會(huì)有向上擴(kuò)展的空間。

　　中銀國(guó)際行政總裁兼責(zé)任董事黃仲文則直言，現(xiàn)在買A股，盈虧的比例是7比3。在他看來，A股最低迷的時(shí)候已經(jīng)過去，市場(chǎng)現(xiàn)在正在重新估值，等美國(guó)大選塵埃落定、“十八大”閉幕后，不明朗因素也會(huì)慢慢消散，“我不相信會(huì)有更糟糕的負(fù)面消息傳出。”

　　景順長(zhǎng)城投資副總監(jiān)、景順長(zhǎng)城支柱產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理陳暉也向記者表示，盡管經(jīng)濟(jì)增速放緩，上市公司業(yè)績(jī)下滑，但目前市場(chǎng)已處于觸底過程，且大部分行業(yè)股票已處于估值低位，此時(shí)布局獲取正回報(bào)的概率較高。

　　展望后市，交銀施羅德經(jīng)濟(jì)基金也認(rèn)為，未來政策累積效應(yīng)或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)有望逐漸企穩(wěn)，同時(shí)資本市場(chǎng)面臨的政策環(huán)境偏暖，A股有望逐漸走出最艱難的階段，在調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型的大背景下，宏觀需求刺激政策受益板塊的上漲空間可能不會(huì)太大，未來的超額收益機(jī)會(huì)大概率誕生于調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型的受益板塊中。