國債期貨準備基本就緒 3方向掘金18潛力股
受益板塊一：參股、控股非券商系期貨公司的上市企業
A股目前還沒有直接上市的期貨公司，多數為上市公司參股或控股期貨公司。該受益板塊的邏輯在于直接的利潤提升。
金瑞期貨認為，以滬深300股指期貨為參照，同時參考國際經驗，金瑞期貨對國債期貨進行大致的預估。我國首個金融衍生品股指期貨上市兩年間，規模急速擴張。2012年1-4月，滬深300指數期貨成交額占全國期貨市場總成交達49.17%，占據了期貨市場的半壁江山。2012年1-4月份，股指期貨總成交202579億元，日均交易額2630億元。另外，綜合12大交易所2012年1月的交易數據（包括中國四個期貨交易所），利率期貨占這12個主要交易所(集團)總交易量的29%，接近600萬手的交易量。其中CME成交結構中，利率期貨占比要大于指數期貨。因此，
金瑞期貨預計上市初期，國債期貨日均成交有望達到1500-2000億的規模。根據當前股指期貨交易手續費，金瑞期貨保守預計期貨公司收取的國債期貨平均手續費為萬分之一，一年240個交易日，日均1500億計算，則國債期貨新增傭金收入為（1500*240*0.0001=36億元）。相對于近一兩年期貨業100億左右的手續費收入，國債期貨的推出將顯著增加整體的收入水平，從而對參股上市公司業績形成實質性推動作用，尤其是期貨收入占比上市公司利潤份額較大的公司將成為資金關注的焦點。
受益板塊二：證券公司
金瑞期貨認為，該板塊的受益邏輯主要有：1.國債期貨作為金融創新的重要方面，有助于提升金融創新主體證券公司的估值水平；2.目前，券商控股期貨公司近70家，且相對傳統期貨公司，券商系期貨公司受益國債期貨更多，只是當前期貨公司利潤占比券商業績較低，業績彈性不高；3.有助于提高券商債券業務收入，同時為券商對沖利率風險提供了工具，利于券商對利率型產品的開發。
受益板塊三：保險與銀行
金瑞期貨認為，該板塊的受益邏輯主要有1.提供了利率風險對沖工具。截至2012年1月底，我國國債主要持有機構銀行、保險分別持有國債41203.86億元和3169.27億元，迫切希望利用國債期貨等債券衍生品規避利率風險。以機構持有國債的平均久期4.5為例，如果一次加息0.25%，則銀行和保險公司持有國債現貨的損失將達463億和36億。而有了國債期貨，銀行和保險可以通過對沖，有效抵御利率連續上升的市場風險。2.國債期貨有助于債券一二級市場的活躍和規模擴大，銀行是債券市場重要的參與者，有望從中獲益。
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