機構子彈耗盡 空頭150億潛伏期指
春節的歡樂氣氛仍未消散，股市已經開啟了回歸之旅。
從2月18日至2月21日，滬指下挫4.75%，從2444點滑落至2326點——這是春節后僅四個交易日發生的事情。
股票市場中，所有的上漲都有資金在推動，所有的下跌也都有資金撤離，參與股市的資金按照來源可分為國內長期資本(社保)、國內短期資本(基金、保險、散戶)、國外長期資本(非基金型QFII)、國外短期資本(基金型QFII、RQFII)以及產業資本。
去年12月初至1月末，除了產業資本，其余資本均在給A股市場貢獻正能量。但股市拉升至今，推動股市上漲的資本已經成為強弩之末。
機構的接力賽
對于發軔于2012年12月4日的上漲，市場普遍認為是QFII跑了第一棒。理柏亞洲區研究總監馮志源在《12月份中國基金市場透視報告》就稱：“上綜指數歷經連年熊市后，在 QFII 率先點火的領頭下扭轉全盤頹勢。”
這種觀點在國內研究機構中也被認可。
“此輪上漲是以金融股為首的權重股帶動的，12月之前，國內機構當時對金融股仍處在悲觀中，低配較為普遍。”國內某大型券商研究所研究員稱：“而散戶資金是很難撬動權重股的，因此QFII領跑說較為靠譜。”
2012年三季度末，基金持有金融股的市值占持有股票市值的比例是14.49%，大幅低于當時22.99%的標配比例。
深圳某中型基金公司國際業務部總監經常和QFII機構交流，他告訴記者，由于QFII投資中國的目的是做區域資產配置，因此買股票的思路是買市場，而非買個股。權重占比較大的金融股就成為QFII的配置對象。
而去年10月份外管局單月新批27.5億美元，創下單月新批額度最高紀錄。11月份再批25億美元額度，也為QFII撬動整個市場提供了彈藥。
在市場上漲后，國內的短期投資機構也開始做趨勢操作。
做相對收益的基金為了避免踏空，緊隨其后加倉。去年12月4日行情啟動，在12月5日時，就有基金基金經理向記者表示：“加了點倉，理由是怕被大部隊落下?！?/font>
險資在去年12月中旬亦開始行動。去年12月13日，中國平安發布指令，向博時、易方達、華安等幾家合作深厚的基金公司發出加倉集結號，各家公司獲得10億元至20億元不等的投資額度。
至2012年年末，基金已經將倉位加到了較高的水平。股票型基金倉位近乎86%。對金融股的配置也上升至17.1%。
在1月份，基金和保險有跡象繼續加倉。
國信證券測算，股票型基金在截至2月1日的時候倉位為87%附近，2月8日的時候倉位升至90.12%。
上海、深圳的基金公司也都有向記者透露，1月份的時候保險資金仍在申購基金。
在短期資本中，散戶最為后知后覺，中登公司發布數據顯示，去年12月份新增A股開戶數雖然有所提高，但并不明顯。但到了今年1月25日當周，新增開戶數突破12萬戶大關，創下了2012年7月以來的新高。
“我們判斷此次上漲的主要原因是資金推動型，經濟的復蘇并不支撐如此幅度的上漲。”深圳一家基金公司的投資總監表示。
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