在經歷上周市場的大幅度下跌后，本周一市場有企穩的跡象，上證指數走平，而創業板上漲接近1%。在上周大跌消化近期的利空因素后，本周市場有望迎來企穩走勢，但鑒于制約市場上漲的負面因素仍存，市場短期難以大幅上漲。

　　上周，受投資人擔心四季度經濟下滑以及即將到來的三中全會公布的改革不及預期等因素影響，市場出現了下半年以來的最大周跌幅。但從實際的情況來看，形勢并沒有人們預料的這樣糟糕。2013年10月匯豐PMI預覽值為50.9，比上月終值50.2上升0.7，連續三月回升且呈加速擴張態勢，延續了8月以來的回升趨勢，也創下7個月以來新高。而從分項指數來看，也表現尚好，如本月新訂單指數再度超過產出指數，二者之差為0.6，與上月持平，這表明制造業需求擴張平穩，需求擴張幅度超過產出擴張，本月產出的擴張繼續得到了需求的支持。

　　企業利潤增速也呈現改善態勢，1-9月，工業企業實現利潤同比增長13.5%，增速比1-8月提高0.7個百分點，連續兩個月回升。其中，9月主營活動利潤5414.5億元，同比增長7.5%，增速比8月提高3.5個百分點，連續3個月回升。

　　周末官方智囊機構——國研中心首次向社會公開了其為十八屆三中全會提交的“383”改革方案總報告也令人振奮。該報告提出了三位一體改革思路、八個重點改革領域、三個關聯性改革組合，其中諸多的提法都十分大膽，并具有新意。這無疑再次強化了市場對于十八屆三中全會改革力度很可能較大的預期，改革所涉及的領域熱點也再次激發了市場炒作的熱情。

　　但盡管市場在以上利多因素影響下有所企穩，但當前的負面因素仍會制約市場上漲。10月經濟走勢平穩并沒有打消市場對于四季度經濟下滑的憂慮。近期，流動性的收緊以及以北京為主的房地產調控政策強化都意味著前期維持經濟復蘇的基建和房地產投資增速都有可能繼續下行，拖累經濟增速。

　　雖然國研中心的報告再次激起了人們的改革紅利預期，但鑒于這只是建議報告，三中全會改革內容最后還是有較大變數，而就算改革內容超預期，考慮到改革過程中利益集團的博弈，改革的推進及效果體現仍要經歷較長的復雜過程。過高預期也是不適宜的。

　　更重要的是，考慮到以下因素：當前央行存在較大的流動性調控壓力，如海外資金進入中國市場的動力足，大大增加了我國外匯占款壓力；9月CPI同比上漲3.1%，環比上漲0.8%，漲幅呈現擴大趨勢，10月CPI同比漲幅可能進一步擴大，通脹壓力在增大；當前的流動性增速已經超過政府年初的預定目標，如M2增速明顯超過13%，貸款若按照目前的貸款節奏發放，也將會超過年初預定的9萬億目標。這使得近期央行未能在10月末銀行間市場資金季節性緊張之際投放流動性，從而也引發了利率的較快上行。

　　因此，本周市場企穩后難以較快上漲，仍需要在2130點附近反復震蕩消化利空因素。

   （民族證券 陳偉）