映象財(cái)經(jīng)

　　據(jù)韓國(guó)媒體4月20日?qǐng)?bào)道，韓國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)科斯達(dá)克（韓國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，隸屬于韓國(guó)交易所。科斯達(dá)克成立于1996年7月，是與納斯達(dá)克一樣的股票電子交易市場(chǎng)）股指時(shí)隔7年突破700點(diǎn)。其上升趨勢(shì)是否會(huì)持續(xù)，又將持續(xù)多久，備受?chē)?guó)內(nèi)外業(yè)界人士關(guān)注。

　　韓國(guó)部分股市專(zhuān)家認(rèn)為，韓國(guó)證券投資人可以汲取中國(guó)股市內(nèi)的投資創(chuàng)意從而獲得成功。中韓兩國(guó)的證券市場(chǎng)在進(jìn)入今年以后都創(chuàng)下了7年來(lái)的最高紀(jì)錄，并且繼續(xù)急速上漲。不過(guò)我們應(yīng)該看到，兩國(guó)股市的上漲主要還是受本土（即國(guó)內(nèi)）資金流入的影響。

　　由于國(guó)內(nèi)資本大量流入，指數(shù)的極速上漲也同樣意味著指數(shù)出現(xiàn)動(dòng)蕩的可能性會(huì)很大。外國(guó)投資者（指除了中韓兩國(guó)之外的國(guó)家）以及投資機(jī)構(gòu)們大體用很長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)進(jìn)行投資。與此相反，中韓兩國(guó)的個(gè)人投資者趨向短期投資。實(shí)際上，中國(guó)股市雖在今年展現(xiàn)出強(qiáng)勁的上升勢(shì)頭，但今年年初還是出現(xiàn)了在一天之內(nèi)下跌7% 這種自2008年以來(lái)最大降幅的情況。

　　就中國(guó)政府而言，受基準(zhǔn)利率下調(diào)及存款準(zhǔn)備金率下調(diào)影響，中國(guó)國(guó)內(nèi)資金不斷流入股市。中國(guó)人民銀行19日宣布，自20日起下調(diào)各類(lèi)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，政府將有針對(duì)性地實(shí)施定向降準(zhǔn)措施。這是央行今年2月4日宣布全面降準(zhǔn)并定向降準(zhǔn)以來(lái)，第二次出手全面降準(zhǔn)并定向降準(zhǔn)。

　　科斯達(dá)克股指的上升同樣也受個(gè)人資金流入的影響。個(gè)人投資者在進(jìn)入今年以來(lái)，在科斯達(dá)克市場(chǎng)中的凈買(mǎi)入額約9000億韓元（約合人民幣51億元）。國(guó)民退休金和保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者的凈買(mǎi)入額分別為2300多億韓元和1600多億韓元（約合人民幣13億、9億）。由此可見(jiàn)，個(gè)人投資者在凈買(mǎi)入額上的力量還是非常大的。

　　據(jù)業(yè)界專(zhuān)業(yè)人士分析，可能是受住宅擔(dān)保貸款政策放寬、韓國(guó)銀行下調(diào)基準(zhǔn)利率等的影響,韓國(guó)國(guó)內(nèi)個(gè)人資金大量流入科斯達(dá)克市場(chǎng)。

　　綜上所述,科斯達(dá)克指數(shù)今后是否還會(huì)繼續(xù)保持上升勢(shì)頭，還要看那些能夠影響國(guó)內(nèi)資金流動(dòng)方向的因素。如財(cái)政政策和貨幣政策，這才是最重要的。如果考慮到韓國(guó)財(cái)政赤字的情況的話,那么即使推出新的財(cái)政政策,也很難是下調(diào)基準(zhǔn)利率這樣的政策。退一步說(shuō)，即使政府決定下調(diào)基準(zhǔn)利率，也就只能下調(diào)1%左右,進(jìn)一步下調(diào)空間不大。這也是為什么我們應(yīng)該把放在與業(yè)績(jī)掛鉤的項(xiàng)目上的關(guān)注減少的原因之一。

　　此外，我們還應(yīng)該注意到，負(fù)債投資者的比率也大幅增加了。到本月19日為止,科斯達(dá)克市場(chǎng)信用貸款余額為3萬(wàn)7000億韓元（約合人民幣221億元）,這與去年年底的2萬(wàn)5000億韓元（約合人民幣142億元）左右的資金相比，增幅超過(guò)了30%。這完全超出了有價(jià)證券市場(chǎng)的信用貸款余額(約為171億元人民幣)平。該指數(shù)下跌就意味著,個(gè)人資金正在迅速流出。