映象財經

　　平倉機制殺人不見血

　　“身處牛市，卻無資金沖鋒，讓你的炒股資金擴大八倍”、“包賺不賠：盈利歸您，虧損我包”……在股票配資平臺上，類似宣傳標語隨處可見，從事股票配資業務的P2P平臺也體會到賺“快錢”的快感。然而業內人士提醒，在4400點的高位上，股票配資暗流洶涌，一旦行情震蕩，將出現大量平倉糾紛，某些配資平臺或倒閉。

　　高杠桿配資狂飆

　　月息約1.2%-1.9%

　　大盤站上4400點高位，各路資金入市的急迫情緒還在不斷高漲。股市的強勁抽水，讓P2P平臺面臨大量資金撤離的情況。為了避免資金被抽離，同時希望在牛市中獲得收益，眾多P2P平臺推出股票配資產品。

　　數據顯示，今年3月P2P配資平臺業務累計成交量超過20億元，環比平均增長率高達143%。在網貸之家統計的成交量靠前的平臺中，投哪網、PP money、91金融、658金融均已涉足股市配資業務。此外，六合資本、貸未來、好借好貸、不差錢、配資貸等也是這類業務的典型代表。

　　網貸之家首席研究員馬駿對《金證券》記者說，目前做股票配資的P2P平臺至少有20家，最近這兩個月密集涌現。主要是股市走牛，配資的業務需求特別大，有些達不到券商兩融門檻的股民，轉而到P2P平臺上加杠桿，或是因券商兩融余額用盡，到P2P平臺上借錢。

　　據了解，目前這些配資平臺的門檻較低，一般2000元即可申請，杠桿放大1-5倍，有的甚至高達8倍或是10倍。月利率在1.2%-1.9%之間。

　　某P2P股票配資平臺客服告訴《金證券》記者，其所在平臺一般按1:5倍比例配資，如果借款人有本金1萬元，平臺可以配資5萬元，相當于賬戶里有6萬元可以進行股票交易。

　　此間，P2P體會到了賺“快錢”的快感。PP money配資業務今年3月份正式上線，半個月配資成交額已經過億。而91金融旗下的91股神近期才上線，上線僅一周時間成交額就破億元。

　　一個跌停就爆倉

　　平倉機制殺人不見血

　　然而，杠桿操作在極端情況下對本金的殺傷力極大。

　　券商的兩融業務除了設置50萬元的門檻之外，還會對配資人進行信用評估審核。而且，券商對客戶的信用評估較為嚴格，除了對學歷、家庭進行審核，還會審核年收入、股票賬戶資產等指標。而目前的P2P平臺并不對前來申請配資的股民進行風險評估。普遍使用的風控手段只有一條：平倉機制。

　　所謂平倉機制是給客戶配資賬戶設置紅線，分別是預警線和平倉線。《金證券》記者注意到，某家專業股票配資網絡平臺設置的預警線和強制平倉線分別是本金的112%和108%。“如果觸到這兩條線，我們都會打電話提醒，如果跌得太厲害，您那邊平不了我們會幫您強制平倉。”其客服表示。

　　然而業內人士指出，看似合理又安全的設置其實風險涌動，如果用戶滿倉操作，只需要一個跌停就會“爆倉”，并沒有給平臺平倉的時間和機會。

　　知名網貸評論人羿飛對《金證券》記者進一步表示，很多極端情況下是平不掉的，例如碰上連續跌停，未來可能還會有垃圾股退市的問題，一停牌就完了。“這都是一些潛在的風險，但目前整體牛市，都在被掩蓋。等到股市回調，搞不好一些配資平臺要倒閉。”

　　4月17日，證監會提出要高度重視兩融業務的合規和風險管理，確保持續健康運行，同時提出包括券商不得以任何形式參與場外股票配資、傘形信托等活動等七項要求。

　　羿飛對《金證券》記者分析稱，如果嚴格落實，就會對股票配資平臺產生影響，平臺做的實際上是超出兩融之外的杠桿。但P2P卻又不在證監會的監管范疇，“所以券商也在耍花槍，他們受到限制后，就把客戶介紹到P2P平臺去借杠桿。反正只要是擴大交易額的事情，他們就喜歡干”。

　　行情生變糾紛易現

　　配資平臺忙發警示

　　股票配資平臺似乎也多多少少意識風險的臨近。

　　《金證券》記者注意到，某配資網站20日發布公告羅列出本周風險警示股，其中包括中興商業、中科云網在內的27只該平臺認為存在退市風險的股票。公告還列出10個交易日內漲幅超過81.74%的9只股票，其中包括中國南車、江蘇三友等。該平臺提醒，“為抵御風險，購買以上股票者，請選擇降低杠杠或提升傭金費率”。

　　人人聚財CEO許建文近日撰文表示，從平臺投資人的角度來看，投資者并不知道自己的資金是給了一位身經百戰的股票高手，還是給了一位初生牛犢的新人，雖然中國股市歷來不看經驗只看膽量。白紙黑字的收益率，平臺自身就承擔著股市波動帶來的巨大風險。配資人這一端，雖然現在大盤一片普漲之勢，但與基本面越走越遠的行情，以及隨時可能到來的回調，都是不可忽視的風險因素。

　　P2P行業資深律師肖颯也分析稱，現在股市一片大好，配資人、平臺、網貸投資人都在賺錢。但如果大盤搖搖欲墜的時候呢？如果真砸下來了呢？小散血本無歸的時候，保證金一定會有人來爭。“強行平倉后，可以預測將有大量訴訟發生。所以，股票配資業務本身與股市牛熊相關度較高，在情勢發生變更時，易發各類糾紛。”

　　和《金證券》記者相熟的某P2P平臺創始人在朋友圈感嘆道，大量資金入市，制造著行情的瘋狂。更可以預見的是，在沒有實體經濟增長做基礎的股市瘋漲，將讓最后接棒的股民血本無歸。這一次將比任何一次對股民的傷害更大，融資配資的杠桿使用，損失的可能不是腰斬，而是一無所有。（金證券記者 儲偉偉）