QE3預期減弱，增大了黃金價格下行風險；歐債危機重燃，削弱了金價前行動力；希臘大選混亂，金價上漲存在變數(shù)。在以上三因素作用下，金價后市不容樂觀。

　　近期，因法國和希臘大選存在不確定性以及美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇，金價出現(xiàn)了連續(xù)下跌。目前金價已跌破長期上升趨勢線，下行空間被徹底打開，而歐洲的動蕩并未激起黃金避險買盤的熱情，同時美國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)好又降低了QE3實施的預期，因此，如果金價不能重新站穩(wěn)1600美元/盎司的關(guān)口，則將在短期內(nèi)測試1550美元/盎司的前期低點。

　　QE3預期減弱

　　美聯(lián)儲公開市場委員會在4月份政策會議上宣布維持基準利率0—0.25%不變，同時保留了將近零利率政策延續(xù)至2014年末的措辭。美聯(lián)儲稱美國勞工市場總體狀況有所改善，失業(yè)率盡管處于高位，但已出現(xiàn)了明顯下滑。近幾個月來家庭支出、設(shè)備和軟件的商業(yè)投資繼續(xù)擴張。與此同時，房地產(chǎn)市場也出現(xiàn)了明顯改善。

　　FOMC政策聲明后公布的利率預期表表明，支持美聯(lián)儲盡早加息的委員數(shù)量有所提高，顯示更多委員傾向于盡早撤出寬松貨幣政策。盡管伯南克在新聞發(fā)布會上重申美聯(lián)儲將在必要時進一步采取資產(chǎn)負債表行動以確保復蘇繼續(xù)，這可能只是為了遏制美元過快上漲的策略。目前美國經(jīng)濟已經(jīng)復蘇，隨著更多數(shù)據(jù)的公布，預計QE3的推出的可能性將更加渺茫，而這將對金價造成重大利空。

　　歐元區(qū)衰退遠未結(jié)束

　　歐元區(qū)4月份服務業(yè)PMI為46.9，低于3月份的49.4，制造業(yè)PMI為45.9，跌至34個月來的新低。歐元區(qū)經(jīng)濟年初出現(xiàn)復蘇跡象，但好景不長，目前經(jīng)濟形勢已顯著惡化，核心國的經(jīng)濟增長幾乎暫停，邊緣經(jīng)濟體則陷入衰退。德國制造業(yè)PMI創(chuàng)33個月來的新低，并連續(xù)兩個月位于50以下。意大利等邊緣經(jīng)濟體的制造業(yè)活動已經(jīng)陷入深度萎縮狀態(tài)，4月份意大利制造業(yè) PMI大幅下跌至43.8。

　　從歷史經(jīng)驗來看，使用財政收入修復高額債務的代價是較為昂貴的，因為其必須以財政緊縮對經(jīng)濟增速的拖累為犧牲，同時面臨著更多的社會和政治問題，不可避免地會引發(fā)社會動蕩和經(jīng)濟衰退。

　　目前歐洲正在經(jīng)歷這一痛苦，在接受債務清償?shù)谋尘跋?，需求萎縮，赤字和債務比率還將繼續(xù)上升，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整越發(fā)迫切，能夠形成外部競爭力的實質(zhì)變革在各主權(quán)國面臨著不小的阻力，這也預示著歐元區(qū)的衰退遠未結(jié)束，從而對金價造成不利影響。

　　希臘大選混亂

　　3月13日希臘和私人機構(gòu)完成重組，為希臘免掉了1050億歐元債務，也為希臘贏得了1300億歐元的新增救援貸款。重組后，若赤字消減計劃順利執(zhí)行，希臘有望在2020年將債務率由目前的163%降至120%。

　　目前，希臘的緊縮政策已初見成效，但成果能否持續(xù)還待二季度大選確認。殘酷的緊縮計劃嚴重地傷害了希臘經(jīng)濟，國內(nèi)失業(yè)人數(shù)龐大，抗議聲不斷，并不時爆發(fā)沖突。近期希臘10年期國債收益率再度攀升，可見市場對希臘大選后新政府能否兌現(xiàn)消減赤字的承諾存在擔憂。

　　雖然希臘政府的運行完全靠歐盟的救援，但在關(guān)系到自身黨派利益的時候，執(zhí)政黨更在乎的是自身的短期利益。因此，不排除希臘新政府對歐盟陽奉陰違，使希臘再次成為債務危機中心，從而造成利多美元利空黃金的局面。

　　結(jié)論

　　黃金走勢周線圖顯示，金價目前已經(jīng)跌破長期上升趨勢線，上漲勢頭發(fā)生改變。經(jīng)過半年調(diào)整，目前5周、10周、20周以及30周均線都粘合于金價上方，隨著金價跌破1600美元/盎司，均線系統(tǒng)將由粘合逐漸發(fā)散，對金價形成巨大壓力。如果不能重新站穩(wěn)1600美元/盎司的關(guān)口，金價將在短期內(nèi)測試1550美元/盎司的前期低點。綜合來看，金價后期下行空間巨大。

　　來源：期貨日報