去年銀行理財產品市場走出一波火熱行情，發行量及預期收益率較2012年大幅增長。盡管發行數量節節升高，但結構性理財產品未達預期最高收益率的現象仍時有發生，據銀率網理財產品數據庫統計，2013年153家商業銀行共發行45825款理財產品，較2012年環比上升56.2%，其中有172款產品未達最高預期收益率，其中結構性產品占比達89%。

　　受到監管加強的影響，銀行理財產品在經歷了2011年的飛速發展后，2012年發行量增速明顯放緩。2013年銀行理財產品市場也受銀監會“8號文”的影響，在二季度初發行量出現短期回落。特別是自6月銀行間市場資金緊張，銀行攬儲壓力增大，下半年銀行理財產品的月均發行量在4000款以上，因此2013年銀行理財產品的發行量較2012年大幅增長。

　　在產品收益方面，2013年人民幣理財產品平均預期收益率走勢先抑后揚，尤其是下半年，人民幣銀行理財產品的平均預期收益率連續6個月走高。在年末銀行存貸款考核的關鍵時期，各銀行更是不惜以發行超高收益率理財產品吸儲，預期收益率5%已成為銀行理財產品的“起步價”，2013年的最后一周理財產品平均預期收益率沖刺到了5.99%的全年高點。

　　結構性理財產品仍是讓許多投資者又愛又恨。2013年，到期實際收益排名居前的產品中，5款投資于權益類資產的結構性產品實際收益高于10%，其中，招商銀行占到4款，渣打銀行1款。

　　但172款產品未達最高預期收益率的產品中，89%的禍首也是結構性理財產品，其余11%為信托類理財產品。分析人士表示，結構性理財產品的特點是到期收益率取決于掛鉤資產(掛鉤標的)的表現，其本質是一個固定收益類產品和金融衍生品的投資組合。因涉及的金融衍生品多為期權，因此結構復雜且期權買賣帶有杠桿交易，杠桿交易的放大效應使得投資收益相對高出許多，同時如果市場走勢與預期相悖，也會產生更大損失。

　　具體到投資標的而言，2013年未達最高預期收益的結構性理財產品中，掛鉤匯率和大宗商品的理財產品的數量較多。2013年全年，共有6款理財產品到期零收益，全部都是結構性理財產品，平安銀行、法興銀行和招商銀行各有兩款，掛鉤標的分別為原油、黃金、股票等。

　　招商銀行資產管理部副總經理楊德行指出，結構性產品復雜而有自身的特點，不能像分析普通產品使用預期收益率來分析結構性產品。實際上一些投資者對理財產品的“預期收益”及“潛在收益”有混淆和誤解，結構性理財產品就不適用預期收益率這一欄內容，而是應當適用潛在收益這一概念。

　　銀率網分析師建議，銀行理財產品依然屬于穩健型的投資品種，2014年傳統銀行理財產品的平均預期收益率依然有望保持高位。

    (記者 孟凡霞)