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        2. 央行定向降準的三大作用和一個信號

          2014-04-23 08:39    來源:人民網

            面對經濟下行壓力增大的情況,央行果斷出手:決定從2014年4月25日起下調縣域農村商業銀行人民幣存款準備金率2個百分點,下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。據粗略估算央行此次定向降準釋放的資金大約為1000億元左右(2月份農村商業銀行和農村合作銀行存款合計約為8.2萬億元)。

            這個數字對于縣域農村商業銀行和農村合作銀行來說是久旱逢甘霖,因為這新增的約1000億元資金將引導更多資金流向“三農”和支持縣域經濟發展。增強金融服務實體經濟的能力,支持國民經濟重點領域和薄弱環節。但是,對于整個金融市場而言,這部分資金只是“毛毛雨”。如果就事論事而言,央行此次微調不值得大做文章。

            正如央行新聞發言人指出,此次對相關縣域農村金融機構下調準備金率是為了加強金融對“三農”發展的支持,引導加大涉農資金投放的結構性調整舉措,不意味穩健貨幣政策取向的改變,在穩健貨幣政策取向下,不會影響銀行體系總體流動性。雖然此次定向降準不會影響銀行體系總體流動性,但還是釋放出寬松意圖的明確信號。不過此“寬松”非彼“寬松”——即定向寬松而不是量化寬松。雖然,此“寬松”不是彼“寬松”,但是,央行的此次微調無論對農業經濟還是資本市場的作用不容忽視,主要體現在以下三個方面:

            一是信號作用明顯,提振市場信心。雖然定向降準時間點早于市場預期,但是流動性增加還是有利于降低市場的悲觀預期,提振市場信心。市場此前預期央行可能下調存款準備金率,此次只是針對縣域農村商業銀行和縣域農村合作銀行下調存準,但仍然可能被看作是即將下調存準的信號。定向寬松非刺激,有助于長期利率向基本面回歸。

            二是增強縣域經濟流動性,實實在在支農惠農。金融對農業的支持十分重要。無論是農業本身還是農業化龍頭企業發展都離不開金融的支持。在經濟下行壓力增大的情況下,當前農村經濟發展不容樂觀,流動性不足嚴重制約了涉農企業和農村經濟的發展,下調縣域農村商業銀行和農村合作銀行人民幣存款準備金率,可以向市場釋放部分流動性,支持涉農企業發展,促進投資需求,對農村經濟會有一定的推動作用。截止到2013年年底,金融機構農村貸款的余額為17.29萬億元,2013年農村貸款余額同比增長18.9%,此次定向降準將會令農業發展獲得更加充裕的資金。

            三是定向降準利好資本市場,涉農板塊獲益明顯。相對資本市場而言,定向降準對于涉農板塊的上市公司無疑是一大利好,而且從某種角度上說,還起到一定的“托市”作用。昨日股市止跌企穩就是一個積極信號。雖然增強流動性不會直接影響涉農上市公司業績,但是無論是農業種子公司,還是農業機械公司,或是其他涉農企業,此次定向降準給相關涉農上市公司未來業績增長帶來想象空間。

            在經濟增長下行壓力依然存在的情況下,預調微調的政策還會不斷出臺。盡管這不是貨幣政策轉向的信號,但是的確是定向寬松的信號。此次定向降準釋放的信號表明:定向降準只是定向寬松的開始,不排除下一步有更多定向寬松措施出臺的可能。

          責編:王慧
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