面對經濟下行壓力增大的情況，央行果斷出手：決定從2014年4月25日起下調縣域農村商業銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。據粗略估算央行此次定向降準釋放的資金大約為1000億元左右(2月份農村商業銀行和農村合作銀行存款合計約為8.2萬億元)。

　　這個數字對于縣域農村商業銀行和農村合作銀行來說是久旱逢甘霖，因為這新增的約1000億元資金將引導更多資金流向“三農”和支持縣域經濟發展。增強金融服務實體經濟的能力，支持國民經濟重點領域和薄弱環節。但是，對于整個金融市場而言，這部分資金只是“毛毛雨”。如果就事論事而言，央行此次微調不值得大做文章。

　　正如央行新聞發言人指出，此次對相關縣域農村金融機構下調準備金率是為了加強金融對“三農”發展的支持，引導加大涉農資金投放的結構性調整舉措，不意味穩健貨幣政策取向的改變，在穩健貨幣政策取向下，不會影響銀行體系總體流動性。雖然此次定向降準不會影響銀行體系總體流動性，但還是釋放出寬松意圖的明確信號。不過此“寬松”非彼“寬松”——即定向寬松而不是量化寬松。雖然，此“寬松”不是彼“寬松”，但是，央行的此次微調無論對農業經濟還是資本市場的作用不容忽視，主要體現在以下三個方面：

　　一是信號作用明顯，提振市場信心。雖然定向降準時間點早于市場預期，但是流動性增加還是有利于降低市場的悲觀預期，提振市場信心。市場此前預期央行可能下調存款準備金率，此次只是針對縣域農村商業銀行和縣域農村合作銀行下調存準，但仍然可能被看作是即將下調存準的信號。定向寬松非刺激，有助于長期利率向基本面回歸。

　　二是增強縣域經濟流動性，實實在在支農惠農。金融對農業的支持十分重要。無論是農業本身還是農業化龍頭企業發展都離不開金融的支持。在經濟下行壓力增大的情況下，當前農村經濟發展不容樂觀，流動性不足嚴重制約了涉農企業和農村經濟的發展，下調縣域農村商業銀行和農村合作銀行人民幣存款準備金率，可以向市場釋放部分流動性，支持涉農企業發展，促進投資需求，對農村經濟會有一定的推動作用。截止到2013年年底，金融機構農村貸款的余額為17.29萬億元，2013年農村貸款余額同比增長18.9%，此次定向降準將會令農業發展獲得更加充裕的資金。

　　三是定向降準利好資本市場，涉農板塊獲益明顯。相對資本市場而言，定向降準對于涉農板塊的上市公司無疑是一大利好，而且從某種角度上說，還起到一定的“托市”作用。昨日股市止跌企穩就是一個積極信號。雖然增強流動性不會直接影響涉農上市公司業績，但是無論是農業種子公司，還是農業機械公司，或是其他涉農企業，此次定向降準給相關涉農上市公司未來業績增長帶來想象空間。

　　在經濟增長下行壓力依然存在的情況下，預調微調的政策還會不斷出臺。盡管這不是貨幣政策轉向的信號，但是的確是定向寬松的信號。此次定向降準釋放的信號表明：定向降準只是定向寬松的開始，不排除下一步有更多定向寬松措施出臺的可能。