基金專戶參與11公司定增 坐收信托私募通道費(fèi)
基金專戶參與定增所獲收益包括管理費(fèi)和業(yè)績分成。業(yè)績分成要等股份鎖定期結(jié)束視情況決定。
進(jìn)入今年三季度，基金專戶參與定向增發(fā)的熱情陡然升溫。在很多上市公司定向增發(fā)后的前十大股東名單中，都能找到基金專戶的身影。
理財(cái)周報(bào)記者對今年以來(截至2012年12月6日)基金公司專戶參與上市公司定向增發(fā)(非公開發(fā)行)的情況進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn)，滄州明珠、宏源證券等11家上市公司定增中有基金專戶參與。
定增價(jià)格一般較市場價(jià)格有約10%的折價(jià)?！澳壳笆袌龌疽呀?jīng)處于底部區(qū)域，在這種情況下，上市公司推出的定向增發(fā)價(jià)格也進(jìn)入較低水平。由此判斷，未來上市公司股價(jià)繼續(xù)下跌或者破發(fā)的可能性也相對比較低?！蹦郴鸸矩?fù)責(zé)專戶業(yè)務(wù)的人士說，“這讓上市公司定向增發(fā)的熱情大增，也激發(fā)了基金專戶參與定增的積極性?！?/font>
中?；?只專戶產(chǎn)品
定增滄州明珠
從上市公司定向增發(fā)后發(fā)布的公告可以發(fā)現(xiàn)，一些基金公司參與了定增，并且進(jìn)入了上市公司定增后前10大股東名單。
由于一些上市公司股東名單僅僅列出了基金公司的名稱，單憑此無法斷定資金是來源于基金公司的公募還是來自基金公司的專戶。
從定增后的公告可以斷定的是，滄州明珠、宏源證券、海南航空、東北證券、七星電子、西安民生、卓翼科技、中原內(nèi)配、大有能源、魯豐股份和聯(lián)創(chuàng)光電的定增中，有基金專戶參與的身影。
由于參與IPO和定向增發(fā)受到限制，一些信托資金往往通過基金公司的專戶通道參與股權(quán)投資。
在滄州明珠定增后的前10大股東名單中，出現(xiàn)了中?；鸸芾碛邢薰镜拿帧?shí)際上，中?；鸸芾碛邢薰臼且灾泻；?深發(fā)-中海信托專戶理財(cái)產(chǎn)品9號、中海基金-深發(fā)-中海信托專戶理財(cái)產(chǎn)品10號、中海基金-浦發(fā)-中海信托專戶理財(cái)產(chǎn)品11號、中海基金-興業(yè)-中海信托專戶理財(cái)產(chǎn)品12號資產(chǎn)管理計(jì)劃4只專戶產(chǎn)品參與認(rèn)購。共計(jì)獲配滄州明珠1212萬股，獲配市值9829.32萬元。
而在海南航空定增后的前10大股東名單中，出現(xiàn)了“工銀瑞信基金公司－工行－中海信托股份有限公司”和“匯添富基金公司－工行－陜西省國際信托股份有限公司”的名字，分別列第五和第十大股東。其中，工銀專戶產(chǎn)品獲配數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過匯添富專戶，工銀獲配2.95億股，而匯添富產(chǎn)品則獲配1.97萬股。
工銀瑞信基金公司-工行-華融國際信托有限責(zé)任公司、興業(yè)全球基金公司-中行-興業(yè)國際信托有限公司分別列東北證券定向增發(fā)后第七和第十大股東。
今年11月，大有能源發(fā)布了定增結(jié)果公告。公告顯示，華夏基金公司-民生-大業(yè)信托·大有能源定增股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃、匯添富基金公司-工行-五礦信托-金牛1號定增投資集合資金信托計(jì)劃、英大基金公司-工行-五礦信托-金牛1號定增投資集合資金信托計(jì)劃和華安基金公司-興業(yè)-中海信托·大有能源定向增發(fā)單一資金信托，分別列定增后第二、第五、第六和第十大股東。
可以看出，四家基金公司參與大有能源定向增發(fā)的投資組合均為專戶產(chǎn)品，且這些專戶的委托方全部來自信托資金計(jì)劃。
多渠道資金通過專戶參與定增
定向增發(fā)是上市公司非公開發(fā)行融資行為，增發(fā)對象限制在10名以內(nèi)投資者。這些參與定向增發(fā)的投資者以機(jī)構(gòu)投資者為主。
“目前基金公司專戶開發(fā)的定增產(chǎn)品一般為結(jié)構(gòu)化定增產(chǎn)品?！币晃换鸸矩?fù)責(zé)專戶業(yè)務(wù)的人士說，“結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品一般分優(yōu)先級和普通級份額。普通級份額多由私募公司認(rèn)購，由于普通級承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比較大，所以收益可能比較高；而優(yōu)先級份額由于收益有保障，募集難度也不大。整體看，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品更容易上規(guī)模，而募集規(guī)模較大使得產(chǎn)品可以參與更多定向增發(fā)項(xiàng)目，提升分散風(fēng)險(xiǎn)能力?！?/font>
該專戶業(yè)務(wù)人士還透露，一些私募公司的資金量比較小，無法獨(dú)立參與上市公司的定增，所以會通過購買基金公司專戶產(chǎn)品的形式參與定向增發(fā)。比如，大有能源的定向增發(fā)規(guī)模為70多億元，如此大的規(guī)模，一些資金實(shí)力較小的私募機(jī)構(gòu)是無法單獨(dú)參與定增的，只能利用信托計(jì)劃的形式再通過基金專戶通道參與定向增發(fā)。
一段時(shí)間以來，市場上流傳私募機(jī)構(gòu)和一些實(shí)施定向增發(fā)的上市公司私下簽署所謂“秘密協(xié)議”，以確保上市公司定增成功的消息。
據(jù)上述基金公司負(fù)責(zé)專戶業(yè)務(wù)的人士透露，私募是否與上市公司之間簽署秘密協(xié)議不清楚，但公募基金公司的專戶是肯定不會和上市公司之間簽署所謂“秘密協(xié)議”的。因?yàn)椋@種私下的協(xié)議根本無法通過基金公司的風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)審查。
基金專戶參與定向增發(fā)所獲得收益包括管理費(fèi)和業(yè)績分成。關(guān)于業(yè)績分成，要等到股份鎖定期結(jié)束后的收益情況決定。
除了明確的信托資金外，通過基金專戶參與定增的資金來源還有其他渠道，這些私募性質(zhì)的資金也通過購買專戶產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)參與定增的目的。
比如，七星電子今年9月發(fā)布的定增公告顯示，興業(yè)全球基金管理有限公司認(rèn)購220萬股，具體認(rèn)購來源除了“興業(yè)全球基金公司-興業(yè)-陜西省國際信托股份有限公司”外，還有“興業(yè)全球基金公司-興業(yè)-興全特定策略6號特定多客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃”、“興業(yè)全球基金公司-交行-興全特定策略7號特定多客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃”等。這些特定多客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃也是專戶發(fā)行的產(chǎn)品。
按照相關(guān)規(guī)定，參與定增的機(jī)構(gòu)所持股份的鎖定期是12個月。今年以來參與上市公司定增的基金專戶盈虧情況要等到明年才能看到效果。用目前的股價(jià)和參與定增價(jià)格比較，所得到的是浮盈還是浮虧，尚不能得到結(jié)論。
過去幾年參與定向增發(fā)的收益令參與者羨慕。有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從2006年5月《上市公司證券發(fā)行管理辦法》施行至2012年5月，投資定向增發(fā)的資金平均收益豐厚，過去6年的平均年超額收益高達(dá)80%以上；且近七成定向增發(fā)項(xiàng)目獲得正收益。從歷史上看，在2000～3000點(diǎn)區(qū)間內(nèi)投資定向增發(fā)的獲利比例是92%，A股市場16倍PE以下投資定向增發(fā)獲利的比例是96%。
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