銀行股暴漲改變低倉位基金搖擺態度
市場趨勢性反彈行情展開之后，超配防御類品種的低倉位基金不僅未能抓住市場反彈且受累于消費股的回調。在低倉位基金攻守兩難之際，近期銀行股等大市值品種的強勢表現可能顛覆性地改變部分機構的搖擺態度，同時業績排名等因素逐漸來臨，低倉位基金操作策略出現逆轉，新生力量也因此進入市場。
較低的倉位水平、超配醫藥和白酒曾使得基金在前期保持較好的抗風險能力。當A股自12月份展開一波趨勢性的中級反彈后，市場的風險偏好和進攻性急劇上升，資金由抱團于防御類品種的需求轉變為追逐高彈性的周期類品種，基金組合的再平衡使得超配的醫藥和白酒面臨被持續賣出的沖動，而低配的周期則迎來更多機會。
因此在這種環境下，低倉位基金面臨的問題不僅僅是由于倉位無法跟住市場，同時由于超配消費而缺乏彈性，因此低倉位基金實際上在本輪市場反彈中獲利寥寥。而且由于超配消費板塊，此類基金不僅未從反彈中獲利，還可能面臨基金組合再平衡引發的消費股走跌。
與上述因素相關的是，近期醫藥股板塊跌幅明顯，雖然以康美藥業等醫藥股的走跌始于突發事件的出現，但其實質背景也因周期反彈環境下，前期超配的消費板塊遭機構減持的現實因素，而這與酒鬼酒引發酒業股集體走跌較為類似，均在不同程度上反映出熊市后期、牛市初期資金殺跌防御類品種的現象。
“本次反彈龍頭是銀行股，經過長期調整后，金融地產、汽車家電、水泥等低估值、大市值公司可能會有更多表現。”博時主題行業基金經理鄧曉峰認為，A股市場已經確認見底回升，在明年兩會前都是比較樂觀的，反彈之前的股市和經濟的基本面出現了背離跡象，產業資本在增持，A股不斷尋底結束后，因此一旦未來數據持續改善，明年A股震蕩向上將是大概率事件。
近期銀行等大市值品種的強勢表現可能顛覆性的改變部分機構的搖擺態度，尤其是一些低倉位基金還抱著市場反彈中止或大幅度回調的預期，并加速低倉位基金操作策略的逆轉。摩根士丹利華鑫基金[微博]公司人士認為，銀行板塊的動向代表的是掌握市場話語權的機構對市場的看法，銀行股的暴漲足以改變市場大部分搖擺投資者的態度，全面激活市場的交易。上述人士認為，從過往的數據觀察，銀行板塊的走勢對市場大趨勢的指導作用十分明顯，在歷史上資金緊張的12月份能夠有這樣的市場表現，很有可能催生一次較大級別的市場行情。
基于上述的一些表述，還超配著消費的低倉位基金面臨較大的操作尷尬，尤其是在最后的基金業績排名最終截止日不足10個交易日的考量之下，低倉位基金逢低加倉周期的沖動可能會越來越大，盡管回調本身的空間可能十分有限。
“我們發現近期有一些新生力量進入市場。”深圳一家超大型基金公司人士坦言，這部分新增資金不會過多關注行業個股的前期關鍵價位，因此部分板塊個股出現超預期走勢多了一份期待。估值較低、累積漲幅較小的周期藍籌，及前期跌幅巨大而基本面較好的中小板公司可能出現投資機會。值得一提的是，上述言論中新增資金對前期個股關鍵價位的淡化可能說明了股市新增資金將更多的指向以機構為代表的長線資金，包括倉位較低的公募基金及可能存在的社保組合。
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