基礎(chǔ)市場(chǎng)：股指繼續(xù)發(fā)力多頭氛圍濃重 投資者需耐心等回調(diào)

　　本周市場(chǎng)延續(xù)上周漲勢(shì)，股指昂首跨步前行，多頭情緒濃重，滬深兩市大幅收漲，成交量較為樂(lè)觀，從盤(pán)面上看，本周小盤(pán)類(lèi)股票表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)類(lèi)，金融、地產(chǎn)與周二大幅上漲帶動(dòng)股指，部分周期性行業(yè)的爆發(fā)得以延續(xù)，傳播、醫(yī)藥、電子等非周期行業(yè)在低迷?xún)芍芎笥诒局艽蠓蠞q。國(guó)債本周小幅上漲，企業(yè)債小幅上行，整體來(lái)看，市場(chǎng)走勢(shì)頗為壯觀。

　　就消息面的角度來(lái)看，本周市場(chǎng)上漲主要有4個(gè)原因，首先，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6385億元，同比增幅繼續(xù)擴(kuò)大至22.8%。其二，今年前11月，全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積與銷(xiāo)售額均同比增長(zhǎng)，累計(jì)銷(xiāo)售面積為91750萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)2.3%，為今年以來(lái)首次同比上升。這兩大數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)在持續(xù)的向好。其三，國(guó)稅總局表示，明年將結(jié)合稅制改革完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，為經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)創(chuàng)造有利條件。最后，發(fā)改委國(guó)家發(fā)改委于23日再次公布通過(guò)審核項(xiàng)目名單，共計(jì)21個(gè)項(xiàng)目，加上之前已公布的73個(gè)項(xiàng)目，本月重大項(xiàng)目審批公布數(shù)量已達(dá)94個(gè)。

　　就市場(chǎng)情緒來(lái)看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所傳達(dá)出的積極的政策信號(hào)，給予投資者信心，短期性利好的不斷傳出使得拋壓并不嚴(yán)重，就未來(lái)走勢(shì)而言，市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲之后動(dòng)能方面面臨一定的壓力，回調(diào)是不可避免的，投資者需耐心等待。

　　基金市場(chǎng)：優(yōu)質(zhì)選股基金領(lǐng)漲市場(chǎng)+關(guān)注優(yōu)質(zhì)指基的定投機(jī)會(huì)

　　本周滬深繼續(xù)上行，兩市交投活躍，投資者情緒整體性轉(zhuǎn)暖，全行業(yè)普漲的情況下使得本周基金投資效果較好。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，偏股方向基金上漲3.07%，而指數(shù)型基金凈值指數(shù)上漲3.314%以上，債市表現(xiàn)平穩(wěn)。

　　基于股票市場(chǎng)的上漲，本周股票型基金收益情況繼續(xù)改善，除資源主題基金表現(xiàn)較弱之外，其他成長(zhǎng)與藍(lán)籌風(fēng)格基金表現(xiàn)均較好。

　　本周債市表現(xiàn)平穩(wěn)，其中可轉(zhuǎn)債與國(guó)債均小幅上漲,多數(shù)期限走勢(shì)平穩(wěn)。央行本周凈回籠資金，年末資金價(jià)格開(kāi)始回升。

　　本周基金市場(chǎng)整體表現(xiàn)較好，選股型基金仍占優(yōu)勢(shì)，資源主題基金出現(xiàn)回落。偏債方面，包括信用債、國(guó)債在內(nèi)的各券種表現(xiàn)良好，逆回購(gòu)操作仍是央行管理流動(dòng)性的主要方式。市場(chǎng)持續(xù)性上漲后面臨動(dòng)能衰竭的風(fēng)險(xiǎn)，投資者需耐心等待，此時(shí)優(yōu)質(zhì)指基的定投機(jī)會(huì)將會(huì)越來(lái)越顯著，對(duì)于債券市場(chǎng)我們?nèi)韵鄬?duì)樂(lè)觀，可以適當(dāng)配高等級(jí)信用債基和可轉(zhuǎn)債方向基金。

　　1.指數(shù)型基金：小指數(shù)基金業(yè)績(jī)領(lǐng)漲 資源類(lèi)指基跑輸同類(lèi)型

　　本周指數(shù)型基金跟隨市場(chǎng)上漲，全周基金凈值指數(shù)上漲3.11%，全部指基均取得正收益，大指數(shù)與小指數(shù)的走勢(shì)差異使得指數(shù)基金表現(xiàn)略有分化。就具體基金而言：

　　凈值上漲較多的均是一些跟蹤小指數(shù)的基金，創(chuàng)業(yè)板的本周表現(xiàn)尤為出色，包括易方達(dá)創(chuàng)業(yè)、融通創(chuàng)業(yè)、諾安中創(chuàng)以及國(guó)泰中小板在內(nèi)平均漲幅在5%以上；資源類(lèi)指數(shù)基金在上周大幅上行之后本周出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)該類(lèi)型基金在短暫回落之后仍有繼續(xù)發(fā)揮的空間，投資者可適當(dāng)關(guān)注。

　　2.偏股方向主動(dòng)型基金：優(yōu)質(zhì)選股型基金業(yè)績(jī)領(lǐng)先 資源主題略顯低迷

　　本周股票型基金凈值指數(shù)上漲3.07%，業(yè)績(jī)繼續(xù)上周良好表現(xiàn)，全部股基均取得正收益，基礎(chǔ)市場(chǎng)板塊的分化使得本周偏股方向基金投資效果有所差異。

　　從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，本周表現(xiàn)較好的基本都是優(yōu)質(zhì)的選股型基金，諸如上投新興動(dòng)力、華寶新產(chǎn)業(yè)在內(nèi)，在今年以來(lái)的表現(xiàn)都十分引人注目，基金經(jīng)理優(yōu)秀的選股能力為業(yè)績(jī)提供保證，凈值上行幅度較小的基金包括兩類(lèi)，一類(lèi)是資源主題的基金，諸如易方達(dá)資源、東吳行業(yè)，另外一類(lèi)就是基金包括匯豐中小盤(pán)、銀河藍(lán)籌在內(nèi)選取的周期性行業(yè)股票多在本周出現(xiàn)弱回調(diào)，影響業(yè)績(jī)。

　　3.偏債方向基金：央行跨時(shí)點(diǎn)逆回購(gòu)+正股帶動(dòng)轉(zhuǎn)債市場(chǎng) 轉(zhuǎn)債基金繼續(xù)領(lǐng)漲

　　全年的最后一周，央行以向市場(chǎng)凈投放1170億元人民幣畫(huà)上句號(hào)。央行連續(xù)了兩周的凈投放使得歲末資金面緊張勢(shì)頭得以緩解，跨時(shí)點(diǎn)的大量逆回購(gòu)也為節(jié)假期間資金的平穩(wěn)過(guò)渡打下基礎(chǔ)。從債市表現(xiàn)來(lái)看，本周債市表現(xiàn)明顯好于上周，除中證企業(yè)債指數(shù)本周持平與上周之外，中證國(guó)債指數(shù)、中證金融債指數(shù)漲幅均接近0.2%。另外轉(zhuǎn)債市場(chǎng)繼續(xù)明顯受益，滬深交易所可轉(zhuǎn)債本周繼續(xù)跟隨正股上攀，如川投轉(zhuǎn)債、國(guó)電轉(zhuǎn)債、石化轉(zhuǎn)債等多日持續(xù)上漲。

　　具體到債券基金方面，本周債基取得0.36%的正收益，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)基金業(yè)績(jī)持續(xù)出色拉高整體基金收益,其中中銀轉(zhuǎn)債近兩周領(lǐng)漲債基，另外易方達(dá)安心債券、華寶可轉(zhuǎn)債也取得不錯(cuò)收益。但本周因企業(yè)債市場(chǎng)清淡，鵬華豐收債券、中海增強(qiáng)債券、諾安增利均重配企業(yè)債，表現(xiàn)不佳，一只重配國(guó)債的博時(shí)裕祥也在四季度增持信用債，并高杠桿操作，基金業(yè)績(jī)也不理想。

　　4.海外基金：港股投資基金繼續(xù)領(lǐng)先 歐美股市反彈提升“全球投資”基金收益

　　分市場(chǎng)來(lái)看：港股震蕩上行，美股大跌，歐股表現(xiàn)穩(wěn)定，而受美股大跌后的避險(xiǎn)需求刺激，黃金和油價(jià)上漲，成為本周唯一上漲市場(chǎng)。本周恰逢西方圣誕節(jié)，雖然美國(guó)就業(yè)及房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，但“財(cái)政懸崖”談判進(jìn)程遲滯給紐約股市蒙上陰影。而中國(guó)11月工業(yè)增加值數(shù)據(jù)繼續(xù)走好，歐股市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，資源等權(quán)重板塊支撐市場(chǎng)上行。

　　基金方面：其一，受益港股震蕩上漲，港股投資為主的基金仍居前列，漲幅略有回落；其二，大宗商品和黃金主題基金成本周唯一盈利基金，平均漲幅0.5%以上。其三，美股市場(chǎng)走跌導(dǎo)致相關(guān)指數(shù)基金跌幅較大，以標(biāo)普500和納斯達(dá)克都出現(xiàn)1.5%以上的跌幅。

　　基金投資策略：優(yōu)選選股型基金 等待債市回暖

　　偏股方向投資策略：優(yōu)選選股型基金 持續(xù)關(guān)注藍(lán)籌風(fēng)格基金

　　本周股市繼續(xù)上行，偏股方向基金業(yè)績(jī)跟隨市場(chǎng)走強(qiáng)，股票基金凈值指數(shù)周漲幅為3..7%。目前來(lái)看市場(chǎng)創(chuàng)下4年以來(lái)新低強(qiáng)勢(shì)回升，資金連續(xù)性拉升之后面臨動(dòng)能衰竭的問(wèn)題，回調(diào)在所難免，但未來(lái)一段時(shí)間投資機(jī)會(huì)仍在，中長(zhǎng)期內(nèi)建議投資者還是以選股型基金配置為主。

　　基于目前的市場(chǎng)形勢(shì)，以下三類(lèi)風(fēng)格的基金值得關(guān)注：一是對(duì)政策和市場(chǎng)變化高度敏感，同時(shí)在選時(shí)、波段操作上也具有快速反應(yīng)能力，通過(guò)積極的組合調(diào)整來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的基金；二是在風(fēng)格配置上相對(duì)偏向兼具低估值與成長(zhǎng)性的二線(xiàn)藍(lán)籌風(fēng)格基金；三是風(fēng)格和行業(yè)配置相對(duì)均衡，而自下而上選股能力突出的基金，在中長(zhǎng)期有望保持相對(duì)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)。另外，市場(chǎng)雖然整體回暖，但個(gè)股之間差異仍在，投資者可關(guān)注部分優(yōu)質(zhì)基金的定投機(jī)會(huì)。

　　偏債方向投資策略：關(guān)注增強(qiáng)型債基品種

　　本周債市較為平穩(wěn)，盡管近期債券市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的回調(diào)，但是整體的宏觀環(huán)境仍然有利于債市的投資，短期資金面的持續(xù)改善進(jìn)一步鞏固債市后市趨勢(shì)。對(duì)于具體債基，我們?nèi)越ㄗh投資者重點(diǎn)關(guān)注固定收益投研能力出眾，資深基金經(jīng)理掌管的基金，尤其是增強(qiáng)投資的一級(jí)和二級(jí)優(yōu)質(zhì)債基。