從世界范圍看，A股市場的投資者可謂相當“不幸福”，最近好不容易迎來一波“吃飯行情”，算是暫時彌補了虧損。相比之下，2012年海外股市開始復蘇，大多取得了較好回報，這讓QDII基金整體跑贏境內基金。

　　據海通證券統計，2012年QDII以9.28%的漲幅居首，主要投資香港市場QDII領漲，華寶海外中國、博時亞太精選、國投新興市場分別以25.26%、24.47%、22.93%的回報率排名前三。權益類基金中指數型基金業績最好為5.99%，主動股票基金和混合基金的漲幅分別為5.66%和4.06%。債券基金多數凈值上漲，平均上漲7.24%。貨幣型基金整體收益良好，年化收益 3.95%，超越1年定存利率。

　　今年以來，QDII繼續保持發力。據Wind資訊統計，截至1月17日，74只QDII平均收益率為2.41%，超過了普通股票型基金2.16%的平均回報率。其中只有三只基金小幅下跌，南方中國中小盤以6.28%的漲幅排名第一。

　　海外市場回暖QDII豐收

　　雖然A股市場在去年底力挽狂瀾，全年勉強翻紅，但依舊是全球表現最差的市場之一。

　　2012年，全球主要股市除了西班牙IBEX35下跌4.66%外均上漲。希臘ASE綜指實現大翻盤，上漲33.43%成為最大黑馬。德國DAX、日本日經225和香港恒生漲幅分別達29.06%、22.94%和22.91%，美國標普500、法國CAC40、澳洲標普、俄羅斯RTS漲幅也超過10%。上證綜指3.17%的漲幅只能排在墊底位置。

　　隨著海外市場扭轉頹勢，QDII成為市場上的一大亮點。銀河證券基金研究中心統計顯示，2012年QDII各類型基金均取得正收益，其中QDII大中華股票型基金、 QDII新興市場股票型基金和QDII亞太股票型基金表現最為突出，凈值增長率平均值分別為18.58%、16.78%和16.22%。

　　QDII 指數股票型基金亦有不俗表現，凈值增長率平均值為10.39%。QDII 全球股票型基金漲幅相對較小，全年漲幅平均為6.54%。QDII商品基金全年漲幅平均值僅為2.07%。

　　今年以來，主要投資港股的QDII仍保持在漲幅榜前列。南方中國中小盤后來居上，以6.28%的漲幅暫時領先，博時大中華亞太精選和廣發亞太精選以5.86%和5.26%的漲幅分列第二、三名。從2012年三季報來看，該基金大部分投資港股H股，小部分投資美國納斯達克[微博]市場的中國概念股。

　　數量與規模增長不同步

　　根據銀河證券數據，截至2012年12月31日，中國證監會主代碼口徑下QDII基金數量為67只，在整個基金行業的占比為4.94%，較2011年的51只增加16 只，或同比增長 31.37%。QDII基金資產凈值規模為632.43億元，在整個基金行業的占比為2.21%，較2011年增長56.44 億元，同比增長9.8%。QDII基金份額規模為875.65億份，較2011年減少37.60 億份，同比減少4.12%。

　　從成立以來的發展狀況看，QDII基金數量大幅度增加。但2009 年至2011年期間QDII基金資產凈值與份額規模占基金行業的比例并沒有跟隨數量同步上升。這一方面與這幾年市場整體的經濟形勢有關，另一方面也說明QDII基金的投資管理能力當時尚需改進。2012年海外股票市場形勢大好，QDII的投研團隊經過前幾年的磨練更加成熟，2012年份額規模從 913.25億份下降到875.65億份的同時，資產凈值從575.99億元上升到了632.43億元。

　　從QDII基金分項來看，QDII指數股票型基金和QDII債券型基金近年來快速發展，而其他QDII股票型基金規模則出現萎縮。

　　2007年我國QDII基金起航海外，當時成立的 QDII 基金包括2只QDII全球股票型基金、1只QDII亞太股票型基金和1只QDII大中華股票型基金，三類QDII基金資產凈值分別為550.56億元、269.58億元和261.65億元，時至今日雖然三類QDII基金數量大幅增加，然而相應的資產凈值規模卻分別下降至307.48億元、121.64億元和117.15億元，下降幅度分別為44.15%、54.88%和55.23%。

　　值得注意的是，QDII指數股票型基金的數量和資產規模逆勢上升，2010年至2012年間，QDII 指數股票型基金的數量從3只上升到15只，資產規模從11.8億元上升至26.17億元。QDII債券基金的資產凈值由于2012年華夏海外收益債券的成功募集發行而大幅增加。

　　QDII全球配置優勢彰顯

　　海外市場的穩步回升，讓QDII基金迎來較好的發展機會。

　　銀河證券認為，QDII基金未來有六大發展趨勢。第一是全球配置均衡化。減少中資股配置比例，真正做到全球化配置；第二是FOF化。境外基金管理人更熟悉海外市場，通過FOF延伸區域配置，拓寬投資范圍；第三是主題化。QDII基金由最初的地區配置類逐漸向主題多元化發展，包括黃金、高端消費、房地產、油氣資源、農業和商品；第四是規模化。2012年QDII基金領漲各類型基金，賺錢效應促資產規模提升；第五是債券化。近年來A股大幅震蕩投資者偏愛較低風險的固定收益類產品，QDII 債券基金為投資者提供分享海外債券市場收益的機會；第六是指數化。QDII基金工具屬性重于收益屬性，被動投資強化QDII基金的工具性。

　　在近年來A股震蕩走低的背景下，QDII基金全球配置優勢得以體現。

　　分地區來看，美國方面，奧巴馬政府推遲財政懸崖到來時間，但債務上限問題懸而未決，至少一季度美國還存在較大不確定性。亞太方面，日本以“無限制寬松”的貨幣政策對抗通縮，在此預期下日元將持續走軟，進而提振以出口股為主的日本股市。美日開啟印鈔機，熱錢持續流入香港，恒生指數將進一步被推高。

　　分主題來看，大宗商品方面，如果2013年全球經濟復蘇，可適當配置。黃金更多表現出風險屬性，而非避險屬性。高端消費類方面，新興市場國家中高收入群體擴張，適合中長期配置。美國房地產方面，復蘇跡象已經顯現，可關注周期型REITs(房地產信托投資基金)配置比例較高的投資品種。（湯巾）