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        2. 天氣炒作升溫 連豆強勢未改

          2012-07-04 10:02    來源:期貨日報

            美豆今年的天氣炒作已經有所提前,7月份延續天氣炒作的概率較大,干旱導致的減產再度成為市場焦點,預計美豆仍將維持強勢。

            隨著上周五歐盟峰會傳出利好消息,原油大漲了9%,商品大多觸底反彈。但全球經濟體制造業指數下滑令商品反彈充滿不確定性,經濟需求疲軟是政策預期短期無法改變的。而此輪商品調整,美豆是率先企穩的,主要原因是6月以來美國主產區干旱可能導致美豆單產大幅下滑。美豆6月1日以來見底回升,7月合約一度突破1550美分高點,觸及2008年以來的最高位,11月合約也站上1400美分關口。由于今年播種時間提前,美豆天氣炒作提前至6—7月份。預計7月份美豆仍將維持強勢,但宏觀風險可能令美豆出現振蕩。

            經濟風險或逐一化解

            宏觀方面,7月份歐洲將迎來年內第二個償債高峰期,整個歐元區的償債規模將達到111億歐元。此外,6月公布的美國PMI由53.5下滑至49.7,我國PMI也繼續回落,這說明全球制造業依舊不景氣。由于市場已經對制造業數據下滑有所預期,數據公布后,商品并沒有出現大幅殺跌跡象。7月焦點依舊在各經濟體政策上。歐洲本周四將迎來貨幣政策會議,市場猜測有降息可能,同時7月份歐盟仍將召開會議推進相關救助政策以逐漸淡化歐債危機。

            大豆市場天氣炒作升溫

            一旦商品市場企穩,美豆將逐漸回歸基本面。由于美豆主產區6月天氣急劇惡化,美國農業部公布的最新報告顯示,美豆優良率已經由6月3日的65%下調至7月1日的45%,該數據為2003/2004年度以來最差水平,當時單產為33.9蒲式耳/英畝。一旦美豆單產被下調至40—41蒲式耳/英畝,那么無疑將加劇全球大豆供應緊張的局面。

            美國農業部6月29日公布的美作物實際種植面積顯示,美豆2012/2013年度的種植面積增加至7608萬英畝,高于之前預計的7390萬英畝,而收割面積也由7300萬英畝上調至7531.5萬英畝。雖然從數據上看,種植面積上調利空美豆價格,但市場對實際種植面積增加已經有所預期,而且單產對最終產量的影響要遠高于種植面積。根據我們估算,如果保持目前的出口和壓榨預期不變,美豆的單產只要降至42.5蒲式耳/英畝以下,美豆1.4億蒲式耳的庫存仍有繼續被調降的風險。因此,利空的種植面積數據公布后,美豆并未下跌而是繼續上漲。

            美豆需求依舊旺盛

            自2月以來,美豆銷售周度均值在100萬噸附近,處于高位,說明南美洲減產激發市場對美豆需求。雖然5月份商品下跌一度令美豆銷售有所放緩,但隨著近期市場對美豆生長天氣的擔憂,美豆銷售又有回暖跡象。整體上來看,美豆需求依然不錯。

            美豆今年的天氣炒作已經有所提前,7月份延續天氣炒作的概率較大。種植面積增加已經不是市場關注的焦點,干旱導致的減產成為市場熱點,預計美豆仍將維持強勢。目前,國產大豆大連港分銷價在4250元/噸附近,隨著進口大豆價格走高,國產大豆將以4400—4450元為底部振蕩走高。而相對應地,美豆11月合約的重要支撐在1430—1435美分。

            (作者單位:東興期貨)

          責編:王金
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