微博傳期指空頭爆倉的啟示：期指依舊熊市轉(zhuǎn)牛
期指1301日K線圖
2012年12月28日15:37分，微博博主“風(fēng)雨下黃山”稱：“股指期貨空頭今天真有人自殺了，真實(shí)的，哀悼！”噩耗引來眾網(wǎng)友圍觀憑吊，微博轉(zhuǎn)發(fā)千余次，跟帖數(shù)百張：悲痛、憤怒、咒罵、拍手稱快……唯不聞死者親屬出來認(rèn)領(lǐng)，也不見其開戶的期貨公司張羅后事。探詢文中擔(dān)心“風(fēng)險(xiǎn)較大”的中證、海通、國泰君安三家期貨公司和中金所，亦查不到空頭爆倉記錄。急回首再訪博主，28日“風(fēng)雨下黃山”的微博早已蕩然不知去向。
顯然，這次的傳聞噱頭的成分似乎更足一些。不過，本次傳聞確有耐人尋味之處。
一是“虧死空頭”。長期以來，物價(jià)上漲被疑為商品期貨多頭爆炒，股市下跌被疑為股指期貨空頭打壓。滬深300股指期貨上市前，上證綜指自2007年10月16日6124點(diǎn)一路下跌至2008年10月28日1664點(diǎn)，方依靠4萬億刺激計(jì)劃保底反彈。一年下跌4459點(diǎn)，月均371點(diǎn)。2010年4月16日股指期貨上市，滬深300開盤3388點(diǎn)，到2012年12月4日見底2119點(diǎn)，近3年跌幅1215點(diǎn)。同期上證綜指從3159點(diǎn)跌至1949點(diǎn)，跌幅1210點(diǎn)，月均37點(diǎn)。雖然總跌幅和月均跌幅，僅分別為股指期貨上市前的約四分之一和十分之一，但總有人認(rèn)定股指期貨是股市下跌“禍?zhǔn)自獌础保J(rèn)定必須取締或徹底變更其交易制度，中國股市才能止跌回升，中國股民才能扭虧為盈。
然而本次傳聞和跟帖卻破天荒首次將市場反彈導(dǎo)致多頭盈利、空頭虧損的“罪責(zé)”也算到股指期貨頭上，按此邏輯，除非股指期貨無論漲跌都能讓多空雙方通賺不賠，否則只能“下課”，以防有人因虧損而自殺。
二是“空頭爆倉”。據(jù)分析，空頭此次爆倉的依據(jù)是：本輪反彈“從12月4日最低位1949.46點(diǎn)開始算起，滬指已經(jīng)累計(jì)上漲284點(diǎn)，累計(jì)漲幅為14.56%。按滬深300指數(shù)計(jì)算，最低位至今已經(jīng)上漲了378點(diǎn)……按一點(diǎn)300元計(jì)算，理論上空頭一手空單就已經(jīng)損失了11.34萬元。而目前股指期貨一手最低保證金僅為10萬元水平，換言之，如果有人在最低位做空滬深300指數(shù)，昨日已經(jīng)將本金輸光殆盡”。
然而實(shí)際上，中金所期指保證金比例12%，期貨公司普遍提到15%，并要求客戶保留相對于持倉量三分之一的備用金在賬，以隨時(shí)應(yīng)對浮虧。這樣，當(dāng)期指上漲290點(diǎn)左右，上述最低位做空的客戶保證金按15%額度剛產(chǎn)生浮虧，客服人員就會提醒他嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)其備用金不能覆蓋保證金浮虧時(shí)，公司就會依據(jù)“當(dāng)日無負(fù)債”結(jié)算制度，通知他必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)(當(dāng)天或次日開盤前)，追加保證金至300元×(2119點(diǎn)＋290點(diǎn))×15%＝108405元。而一旦期指漲幅達(dá)298點(diǎn)，即該客戶保證金盤中浮虧超過12%的中金所額度時(shí)，期貨公司就有權(quán)強(qiáng)行平倉。所以上述客戶即使“死多頭”不聽招呼，其倉位也會在漲幅未達(dá)378點(diǎn)之前，即25日被強(qiáng)平。按當(dāng)日收盤2453點(diǎn)計(jì)，其虧損最高鎖定為300元×(2453點(diǎn)－2119點(diǎn))＝100200元。而此時(shí)該客戶按15%額度留賬的保證金尚有108405元，根本不可能爆倉。
話說回來，如果18天上漲378點(diǎn)空頭就“真有人自殺”，那之前滬深300近三年下跌1215點(diǎn)，多頭早該自殺N多次了。
雖然“空頭爆倉牛市自殺”之真實(shí)性很值得懷疑，讓轉(zhuǎn)發(fā)和跟帖的網(wǎng)友們浪費(fèi)了表情。但悲歡一場倒是及時(shí)提醒了廣大投資者：期指尚依舊，熊市已轉(zhuǎn)牛。不要死抱著“中國股市必須取締股指期貨方能止跌回升”的老黃歷不放，牛市虧損當(dāng)冤大頭——這才是上述微博傳聞留給我們的珍貴啟示。
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