微博傳期指空頭爆倉的啟示:期指依舊熊市轉(zhuǎn)牛
期指1301日K線圖
2012年12月28日15:37分,微博博主“風(fēng)雨下黃山”稱:“股指期貨空頭今天真有人自殺了,真實(shí)的,哀悼!”噩耗引來眾網(wǎng)友圍觀憑吊,微博轉(zhuǎn)發(fā)千余次,跟帖數(shù)百張:悲痛、憤怒、咒罵、拍手稱快……唯不聞死者親屬出來認(rèn)領(lǐng),也不見其開戶的期貨公司張羅后事。探詢文中擔(dān)心“風(fēng)險(xiǎn)較大”的中證、海通、國泰君安三家期貨公司和中金所,亦查不到空頭爆倉記錄。急回首再訪博主,28日“風(fēng)雨下黃山”的微博早已蕩然不知去向。
顯然,這次的傳聞噱頭的成分似乎更足一些。不過,本次傳聞確有耐人尋味之處。
一是“虧死空頭”。長期以來,物價(jià)上漲被疑為商品期貨多頭爆炒,股市下跌被疑為股指期貨空頭打壓。滬深300股指期貨上市前,上證綜指自2007年10月16日6124點(diǎn)一路下跌至2008年10月28日1664點(diǎn),方依靠4萬億刺激計(jì)劃保底反彈。一年下跌4459點(diǎn),月均371點(diǎn)。2010年4月16日股指期貨上市,滬深300開盤3388點(diǎn),到2012年12月4日見底2119點(diǎn),近3年跌幅1215點(diǎn)。同期上證綜指從3159點(diǎn)跌至1949點(diǎn),跌幅1210點(diǎn),月均37點(diǎn)。雖然總跌幅和月均跌幅,僅分別為股指期貨上市前的約四分之一和十分之一,但總有人認(rèn)定股指期貨是股市下跌“禍?zhǔn)自獌础保J(rèn)定必須取締或徹底變更其交易制度,中國股市才能止跌回升,中國股民才能扭虧為盈。
然而本次傳聞和跟帖卻破天荒首次將市場反彈導(dǎo)致多頭盈利、空頭虧損的“罪責(zé)”也算到股指期貨頭上,按此邏輯,除非股指期貨無論漲跌都能讓多空雙方通賺不賠,否則只能“下課”,以防有人因虧損而自殺。
二是“空頭爆倉”。據(jù)分析,空頭此次爆倉的依據(jù)是:本輪反彈“從12月4日最低位1949.46點(diǎn)開始算起,滬指已經(jīng)累計(jì)上漲284點(diǎn),累計(jì)漲幅為14.56%。按滬深300指數(shù)計(jì)算,最低位至今已經(jīng)上漲了378點(diǎn)……按一點(diǎn)300元計(jì)算,理論上空頭一手空單就已經(jīng)損失了11.34萬元。而目前股指期貨一手最低保證金僅為10萬元水平,換言之,如果有人在最低位做空滬深300指數(shù),昨日已經(jīng)將本金輸光殆盡”。
然而實(shí)際上,中金所期指保證金比例12%,期貨公司普遍提到15%,并要求客戶保留相對于持倉量三分之一的備用金在賬,以隨時(shí)應(yīng)對浮虧。這樣,當(dāng)期指上漲290點(diǎn)左右,上述最低位做空的客戶保證金按15%額度剛產(chǎn)生浮虧,客服人員就會提醒他嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn);當(dāng)其備用金不能覆蓋保證金浮虧時(shí),公司就會依據(jù)“當(dāng)日無負(fù)債”結(jié)算制度,通知他必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)(當(dāng)天或次日開盤前),追加保證金至300元×(2119點(diǎn)+290點(diǎn))×15%=108405元。而一旦期指漲幅達(dá)298點(diǎn),即該客戶保證金盤中浮虧超過12%的中金所額度時(shí),期貨公司就有權(quán)強(qiáng)行平倉。所以上述客戶即使“死多頭”不聽招呼,其倉位也會在漲幅未達(dá)378點(diǎn)之前,即25日被強(qiáng)平。按當(dāng)日收盤2453點(diǎn)計(jì),其虧損最高鎖定為300元×(2453點(diǎn)-2119點(diǎn))=100200元。而此時(shí)該客戶按15%額度留賬的保證金尚有108405元,根本不可能爆倉。
話說回來,如果18天上漲378點(diǎn)空頭就“真有人自殺”,那之前滬深300近三年下跌1215點(diǎn),多頭早該自殺N多次了。
雖然“空頭爆倉牛市自殺”之真實(shí)性很值得懷疑,讓轉(zhuǎn)發(fā)和跟帖的網(wǎng)友們浪費(fèi)了表情。但悲歡一場倒是及時(shí)提醒了廣大投資者:期指尚依舊,熊市已轉(zhuǎn)牛。不要死抱著“中國股市必須取締股指期貨方能止跌回升”的老黃歷不放,牛市虧損當(dāng)冤大頭——這才是上述微博傳聞留給我們的珍貴啟示。
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