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        2. 黃金夜盤試水或為原油期貨開路

          2013-01-08 08:52    來源:證券市場紅周刊

              時至2012年末,關注黃金夜盤的話題,再次成為市場關注的熱點之一。據有關報道,早在2012年6月中旬,上期所就結束了黃金期貨夜盤的征求意見階段。目前,黃金夜盤業務尚未獲批,但推進工作卻正在堅實地開展之中,預計推出日期已是漸行漸近。對此,目前各大期貨公司亦從技術和人力等各方面做好了準備,對應未來某個時點上黃金夜盤的推出。

            黃金期貨夜盤交易的推出,雖然會對期貨公司的營運造成一定壓力,技術上需要投入和革新,人力成本上的投入也會增加,但開設夜盤交易乃是大勢所趨。開設黃金期貨夜盤交易,最直接的效果是能避免隔夜黃金期貨的隔夜風險,也有利于增強國內期貨市場黃金期貨在世界范圍內的影響力,是順應全球化發展的趨勢所在。此外,黃金期貨夜盤的開啟,亦對正在孕育之中的重點期貨品種——原油期貨的推出有著重大的積極意義。

            黃金夜盤推出乃是趨勢所在

            黃金期貨與我國現有其他期貨品種相比,存在著顯著的差異。首先,黃金本身具有較強的金融屬性。同時,目前世界黃金定價的主導權在美國COMEX黃金期貨和倫敦LBMA現貨黃金。因此,國際黃金期貨交易的活躍時段,集中在美國開盤期間。其中交投最為活躍的時段,就是北京時間晚間9點至凌晨2點。而在我國白天的交易時段,外盤表現并不活躍。這種時差效應造成了國內滬金期貨合約在白天的交易時段平淡,給投資者的操作帶來了很大的不便,也給投資者的保證金及客戶權益帶來了很大的隔夜風險。其次,對于我國而言,黃金期貨2011年的交投規模已經達到全球前四,期貨夜盤的缺失使得其影響力無法有效地發揮。

            綜合上述兩方面問題來看,上海期貨交易所的黃金期貨合約開設夜盤,有助于改變國內黃金期貨相對不活躍的交易現狀,并有助于增加國內黃金市場的定價權,也有利于降低投資者的風險。所以,黃金期貨特殊品種先行試水,逐步推進交易時段延長方案是具備了較大的需求。

            夜盤試水或能為原油期貨鋪路

            黃金期貨夜盤的推出,除了對本身品種有巨大的積極和進步意義之外,對于另一個能源化工板塊的期貨品種——正在孕育上市中的原油期貨,有著巨大的“先行”鋪路的意義。黃金和原油屬于不同板塊,但是兩者的關聯性很高。縱觀現代工業時代,世界原油價格與國際金價大致呈現正相關的聯系。這種聯系,有著一連串的原因。石油對于現代各個發達工業國家而言至關重要,這一點對于中國也一樣。石油價格的上漲,往往會使得以石油作為投入的生產成本上升,從而可能導致成本推進型的通貨膨脹。一旦通脹形成,市場抗通脹需求勢必高漲,作為抗通脹利器的黃金自然受到關注而需求增加,金價因此上漲;同理,世界原油價格下跌,黃金價格也會趨于下降。石油市場與黃金市場的聯動度較高,并且存在與黃金市場相類似的情形——原油期貨交易的活躍時段,也是集中在美國開盤期間。

            對于我國而言,原油期貨與黃金期貨相比有著更大的現實和宏觀經濟意義:增強對于國際原油價格的影響力,從而部分地控制原油價格,達到一定程度上穩定國內生產成本的目標。因此,我國的原油期貨,要想發揮其影響力,就要求擁有足夠的成交量和較長的交易時段(特別是目前全球原油期貨交易最為旺盛的時段)。若沒有夜盤的先行推出,原油期貨日后上市交易,其影響力和作用亦將大打折扣。由這個視點出發思考,黃金期貨先行推出夜盤交易,自然為日后更為完善和有力的原油期貨的推出,作了先行鋪墊并營造了必要的制度環境。所以,看與原油期貨似不相干的黃金期貨夜盤試水,其實對于孕育中的原油期貨意義重大。

            綜上所述,黃金期貨夜盤的逐步推行,對于其本身制度完善、影響力增強、降低對于投資者的隔夜風險、以及可能的促進成交量規模的進一步擴大等,有著廣闊的前景。目前熱議的黃金期貨夜盤試水,期貨公司高管紛紛表示支持。多數期貨公司高層管理者們認同夜盤能夠更有效地實踐各種投資策略、并能顯著降低黃金期貨投資者保證金的隔夜跳空風險的觀點,而同時,黃金期貨夜盤的推出對于原油期貨的上市,也創造了先期條件和有利環境。(項楠)

          責編:王金
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